发帖
雷达卡
外汇占款负增长难以产生重大影响
2011-11-23
外汇占款负增长正好说明中国的外汇储备增长情况进一步减少了，而且这也将减少中国被动增持国际高风险债券的压力。中国人民银行11月21日公布的数据显示，10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元。这是自2008年1月以来近四年间，外汇占款余额首次出现负增长。
外汇占款负增长显示出我国货币发行将带来一些新的变化。这种变化可以从最近一些数据中找到蛛丝马迹：10月贸易顺差为170.33亿美元，同比收窄36.5%，但比9月的145.1亿美元有所增加。而10月实际使用外资金额83.34亿美元，同比增长8.75%，较9月7.88%的同比增幅有所增加。10月贸易顺差和实际使用外资金额合计约为人民币1600亿元。同时，9月份中国外汇储备单月下降608亿美元。
当然，值得关注的是，热钱的大规模流出给中国的银行体系带来巨大压力，尤其是信贷资金的大量流出，造成银行系统的流动性紧张，这也是为什么近期不论是中资行还是外资行在政策高压的态势下，通过各种短期理财等手段高息揽储。数据显示，今年10月中国银行体系存款环比下降2010亿元，如果不包括财政存款的一般性存款环比减少6200亿元。整个第三季度，16家上市银行整体存款只增长了674.17亿元，接近零增长。这几乎从未发生过。此外，整个第三季度，整体银行体系贷款投放了1.51万亿元，但存款增量仅有7668亿元。
但是，从整个中国经济的发展环境来看，包括热钱流出、人民币贬值这些问题实际上对于缓解当前中国经济发展的压力是有利的，对于建立起一个符合中国国情的人民币汇率机制也同样有利。数据显示，过去10年，热钱年均流入中国近250亿美元，2003年至2010年，人民币单边升值预期强化，热钱合计净流入近3000亿美元。热钱大多在房地产、股市、地下钱庄、商品炒作市场中进行投机牟利，中国的资产成为了他们赚钱的池子。同时，外汇占款的大量流入给央行带来巨大的对冲压力。目前，央行通过对冲手段积累了高达16万亿元的银行体系存款准备金，以及超过2万亿元的央行票据。央行为此累计付出了超过1万亿元的对冲成本，这些压力使得中国的金融改革难以向前推进。
可反过来想，外汇占款负增长正好说明中国的外汇储备增长情况进一步减少了，而且这也将减少中国被动增持国际高风险债券的压力，进而缓解央行被动向市场投放货币的情况。
因此，对于当前而言，外汇占款的负增长不会带来巨大风险，而国际热钱大规模的集中流出也不必过分担心，因为国际资本是逐利的，而且目前中国资本项下的管制基本没有了，接近90%的资金都自由流动。可见，产生根本性影响的概率不大。
作者：周煜祺 来源：《中国经济时报》2011年11月23日
京公网安备 11010802022788号
