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标签: 外汇储备经管大学堂：名校名师名课

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分享外汇储备的作用: accumulation 2015-7-12 12:20; 外汇储备的主要作用：　　1.调节国际收支，保证对外支付　　2.干预外汇市场，稳定本币汇率　　3.维护国际信誉，提高对外融资能力　　4.增强综合国力和抵抗风险的能力　　第一点：　　以我国为例，我国采用的是强制结汇制度，就是说企业进出口的外汇都要受到外管局的管理约束。　　在国际市场中，美元是主要的交易工具，黄金是各国都认可的通货，所以一国必须保证足够的外汇储备，才能保证对国外的支付。　　第二点：　　在外汇市场上，本国的汇率是受到供求影响的。　　为了保持稳定，本国管理机构可以通过自己手中持有的外汇储备，去进行干预。　　例如：一当前人民币为例，当前面临巨大的升值压力，从供求角度分析就是因为人民币需求过盛，这是央行就有必要买进美元，抛出人民币来平衡。　　第三点：　　一个国家的偿债能力，很大一部分是体现在他的经济实力上，经济发展是基础。外汇储备是最直接的保证能力的体现　　第四点：　　外汇储备代表着我国央行的资产，外汇储备越多，央行资产就越多。我国进行国际事务就越有经济支持。　　同时，当国际发生金融危机时，我国就越有能力去面对。例如97年亚洲金融危机，各国纷纷宣布货币贬值，而我国本着一个负责任大国，宣布人民币不贬值。这是以外汇储备为基础的。; 个人分类: 宏观经济学|0 个评论

分享新兴经济体外汇储备下降之谜中国真的在干预市场吗: insight 2015-7-7 10:15; 新兴经济体外汇储备下降之谜中国真的在干预市场吗字号评论邮件纠错 2015-07-06 07:21:46 来源：和讯网　　有评论文章指出，整体来看，中国（占总量的一半以上）及其他20个国家，最近几个季度均出现外汇储备（以美元计）下降。但是，利用当前汇率重新计算了之前几个时间点外汇储备的美元价值后，奥斯瓦尔德发现这些国家的外汇储备实际上在持续增长。在渣打看来，这似乎表明总的来说新兴国家正在持续增加外汇储备，只不过这个持续增加的情况被它们所持有的其他货币相对美元贬值的情况掩盖了。这篇文章具有一定参考意义。　　国际货币基金组织(IMF)上周二公布的数据显示，在截至今年3月底的9个月内，新兴市场国家外汇储备下降了5500亿美元。　　新兴市场外汇储备如今仅为75050亿美元，今年第一季度下降了2270美元。在2014年6月达到80580亿美元的峰值后，新兴市场外汇储备在去年第三和第四季度分别下降1470亿美元和1790亿美元，这表明外汇储备的下降速度正在加快。　　这些数据支撑了一个说法，即新兴市场国家正在减少外汇储备，以此在美元复苏的情况下支撑本国货币。　　这还带来了一种印象，即新兴市场“外汇储备峰顶”已经过去；在英国《金融时报》今年4月的调查中，10个新兴市场经济学家中有9个支持这一观点。　　瑞银(UBS)主权机构战略主管马西米利亚诺•卡斯泰利(Massimiliano Castelli)最近写道，历史上支撑新兴市场外汇储备的3个驱动因素均有所减弱。　　中国及其他亚洲国家的经常账户盈余出现下滑，以至于发达国家的贸易差额从2008年总逆差5740亿美元发展到2013年出现顺差。大宗商品价格下滑，削弱了中东国家和其他大出口国的贸易盈余。流入新兴市场的“空前”资本洪流已经减弱，甚至可能已经开始逆转。　　然而，尽管少数新兴市场国家很可能利用了外汇储备来支撑本国货币，但一些评论人士认为，外汇储备其实没有下降。　　“外汇储备并未下降，”渣打银行(Standard Chartered)固定收益全球主管威尔 •奥斯瓦尔德(Will Oswald)称，“它们看似下降，是因为它们是以美元计价，而其他储备货币（相对于美元）贬值了。” 　　奥斯瓦尔德的分析是根据其从21个外汇储备最高的新兴市场国家的央行直接收集的数据得出的。　　整体来看，中国（占总量的一半以上）及其他20个国家，最近几个季度均出现外汇储备（以美元计）下降。　　但是，利用当前汇率重新计算了之前几个时间点外汇储备的美元价值后，奥斯瓦尔德发现这些国家的外汇储备实际上在持续增长。　　在渣打看来，这似乎表明总的来说新兴国家正在持续增加外汇储备，只不过这个持续增加的情况被它们所持有的其他货币相对美元贬值的情况掩盖了。　　这种观点肯定是可信的，因为今年第一季度欧元兑美元下滑了11.3%、英镑兑美元下滑4.9%、澳大利亚元下滑近7%，加拿大元下滑8.4%，　　“这些国家外汇储备的购买力并未降低。它们购买欧元、英镑和日元资产的能力仍然强劲，”奥斯瓦尔德称，“我看到的所有分析都完全忽视了这一动态。” 　　尽管这也许看似一个技术性的枝节，但它很重要。中国、中东及其他地区的外汇储备增加，使得其央行大举购入“安全的” 美国、英国和欧元区ZF债券，帮助压低了基准收益率。　　这些外汇储备若出现有意义的下降，很可能导致上述资产被出售，推高市场利率。　　IMF的数据确实显示新兴国家的美元储备下降，从2014年9月的峰值17090亿美元下降至今年3月底的16270美元（在那些外汇储备构成公开的国家），这是无法用估值效应来解释的。　　奥斯瓦尔德提出，这种下滑可能主要受俄罗斯影响，该国肯定利用了其外汇储备来支撑卢布。他还表示，渣打的数据集比IMF所引用的数据集更加广泛，因此能显示出更为完整的局面。　　不过，法国巴黎银行 (BNP Paribas)北美外汇战略主管丹尼尔•卡齐威(Daniel Katzive)认为，出现美元储备下降，是因为外汇储备管理者出售美元资产，买入其他货币的资产，以此在美元走强的情况下重新平衡其投资组合。　　为了解释资产估值变化，卡齐威计算得出外汇储备管理者在今年第一季度购入655亿欧元、价值180亿美元的英镑资产、120亿澳大利亚元资产以及价值110亿美元的日元资产。　　其他人则认为实际情况可能处于两个极端之间。NN投资伙伴(NN Investment Partners)的新兴市场高级策略师马尔滕-扬•巴库姆(Maarten-Jan Bakkum)称，估值效应在整体外汇储备下降中起到了作用，但是一些国家也确实出售了美元，特别是中国。　　“人们认为最近几个季度中国进行了干预，以将人民币汇率维持在目前水平，因为中国希望人民币被纳入（IMF的）特别提款权(SDR)储备，”他称。　　汇丰(HSBC)经济学家范力民(Frederic Neumann)称，新兴市场外汇储备下降不仅是估值调整的结果，其中马来西亚和印尼很可能利用了其储备来抵消外汇市场的波动。　　布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman)外汇策略全球主管马克•钱德勒(Marc Chandler)补充称，韩国、印度和巴西也在此之列。　　然而，钱德勒给这场“外汇储备峰顶”辩论提出了一个有趣的后记。他一直密切关注着美联储(Fed)代表一些（但并非所有）外国央行所保管的美国国债资产。　　这部分资产从2014年9月的30240亿美元下降至今年3月底的29080亿美元，他认为这很可能是因为一些国家当时正在出售美国国债来支撑本国货币。但是，到了6月24日，这部分资产又回升至30220亿美元。　　“自3月中旬以来，美元相对欧元及其他主要货币已基本企稳，”钱德勒称，“（储备管理者）利用美元回调重建其外汇储备。” 　　如果真是这样，这似乎表明我们或许尚未看到新兴市场外汇储备的峰顶。　　译者/马柯斯; 个人分类: fx|0 个评论

分享香港金融保卫战: accumulation 2015-7-5 18:45; 20世纪，香港有两件事情将载入史册，一是97年香港回归，结束了百年香港由外国人统治的历史；二是98年阻击国际投机家取得成功，成为国际金融史上政府与投机家对抗的经典范例。一、这场金融大战的起因――香港成为国际投机家的最后提款机 1、泰株失守 7月2日，泰国390亿外汇储备耗尽，泰株自由浮动，泰株对美元汇率从26跌到60。出现挤提风潮，大量银行倒闭，泰国爆发全面金融危机，导致差瓦列政权更替。 2、主攻不下 10月－98年1月，主攻香港，国际投机家抛空1000多亿港元，打歼灭战；香港股价暴跌，不到一个月，恒指下跌6000多点，导致许多公司破产倒闭，一些中小银行出现挤提风险。但港币汇率保住了。（百富勤轰然倒下） 3、迂回战役香港久攻不下，转战外围。而且逐步蔓延到全球。至98年7－8月（1）韩国：韩元对美元汇率从820下跌至2000，汉城股价指数从900点跌倒300多点。30家财团一半破产倒闭。（2）日本：日元对美元汇率从110跌至147日元，日经指数大幅下挫(21000-14000)。受此影响，东南亚国家的金融危机进一步加深股市汇市继续大幅下跌，可谓恶性循环。（3）与此同时，俄罗斯爆发新一轮经济危机，卢布对美元汇率大幅贬值，从6.2一下子贬值到26，导致国债利率大幅上升(80-120%)，股票暴跌；政府无力偿还外债及国内债务。（4）巴西、墨西哥等拉美国家货币汇率和股市双双暴跌，大量外资从这些国家抽离。二、香港政府为什么要全面干预 1、保卫香港我们知道香港一直以自由港而闻名于世，特区政府一直奉行自由市场原则，而这一次为什么会介入这场纷争？其目的是什么呢？从这场战斗开始起，特区政府一再声明“政府奉行不干预市场的原则”，但是如果有人怀着不良动机，企图破坏自由市场公平公正原则，损害香港投资者、企业和广大居民的利益，特区政府不会就手旁观。如果特区政府不应战，就会出现股市暴跌、港币大幅贬值的凄惨局面。据当时权威机构估计：恒生指数可能跌至3000点左右，港币将贬值50％左右。到那时香港金融市场将一片混乱，在港投资者和香港居民将会蒙受巨大损失，而投机商则从中获取暴利。在恒生指数最高点——16820点时香港股票市值大约为5万亿港币，跌到6654点时大约为2万亿，损失3万亿港币；私人住房净值同时由3.8万亿跌到1.8万亿港币，损失2万亿港币；合计损失5万亿港币。如果香港按680万人口计算，平均每人损失73.53万港币。 2、政治风险英国人搞了100多年香港都是好好的，一回归就出事。当时《财富》杂志预测香港回归后四年就完蛋。后来不得不承认预测失误，向中国人道歉。 3、国内金融危机风险如果港币汇率保不住，人民币汇率肯定保不住（当时人民币黑市价达到9－10。资本外逃相当厉害。），这有可能导致国内金融危机。所以这时没有退路，被迫应战。特区政府入市的目的非常明确：就是打击投机商，维持自由市场公平公正原则，维护在港投资者和香港广大居民的利益。三、多空双方实力对比 1、多方――中国和香港政府战将：中银刘金宝，财政司司长曾阴权，金管局局长任志刚。刘金宝当年在里根总统遇刺时，在国际金融市场上初露锋芒。资金：940＋153＋1500＝2600亿美元 2、空方――国际投机家战将：量子基金索罗斯，老虎基金罗伯逊，摩根斯坦利巴顿·毕斯……高盛，美林所罗门美邦，瑞士第一信贷，JP摩根……索罗斯92年打垮英镑而威名远扬，从此将国际金融市场变成了投机家的天下。世界上没有那个国家在与国际投机家的对抗中取胜。资金：200＋220＋5000×5％，能动用的资金上万亿美元。（当时曾阴权说投机资金有3万亿美元，可调动投机资金高达30万亿美元，这可能有点跨大其词）全球对冲基金大约有5500个，投机资本达3000亿美元。仅在美国一地，对冲基金就超过2500个，投机资本超过1500亿美元。加上对冲基金10倍或20倍的杠杆作用，其威力就更大。这是一场力量悬殊的战争，几乎是一场不可能打赢的战争。但又是一场不得不打的战争。中国政府和香港政府冒着巨大的政治风险和经济风险。 3、战场要描述这场惊心动魄的较量，首先必须简单解释一下香港这个金融市场和投机者的操作过程。投机者的操作过程大概要涉及到四个市场：外汇市场、期货市场、货币市场和资本市场。现在假设某国际投机商手中有一笔港币，他先将港币在即期外汇市场兑换成美元，然后用美元作抵押在资本拆借市场借入港币，再用借入的港币作保证金在恒指期货市场上抛空，（为了使恒生指数下跌，他还可以借入蓝筹股在股票市场上抛空）当港币遭狙击时，金管局释出美元，大量港币流回金管局，市场流通的港币减少，拆借市场利率上升，从而导致融资成本增加，商业活动萎缩，股市下跌。这样投机商就能从恒指期货抛空和股票市场抛空中双双获利，投机商再用这些利润去套取更多美元，如此循环往复。如果港币贬值，则获利更丰。当然具体投机过程形式多样，手法千变万化。而特区政府反其道而行之，一方面大量卖出美元以保持汇率稳定；另一方面用手中积累的巨量港币在恒指低位时大量买进股票和恒指期货，推动恒生指数节节上升，使得投机商在恒指期货和股票市场上的盈利企图落空，甚至出现亏损。同时利用利率上升，使投机商融资成本增加，从而迫使投机商平仓出局。四、8.28金融保卫战――“官鳄”最后决战 8月5日香港开市前一天，美国股票市场大挫，道指下跌近300点。国际货币炒家半天之内在货币市场上沽出近290亿港元。香港金管局利用外汇储备接起了240亿港元沽盘。6日、7日，对冲基金再次沽出近200亿港元。 8月14日香港政府入股市、期市开始全面干预。俗称“官鳄大战”的港府与对冲基金的对决开始进入高潮。 28日是8月期指结算日，因此也成为战况最为激烈的一天。多空双方在这一天展开了一场波澜壮阔、刀光剑影的最后决战。国际投机商为了挽回败局，准备了数百亿港币及筹码，早晨股票交易一开盘，大举放空，打压恒指现货、期货，而特区政府誓死捍卫，上午两个半小时交易结束，成交400亿。下午投机商孤注一掷，又结集了几百亿资金及筹码，继续负隅顽抗，下午一个半小时的交易，又成交了390亿。在交易结束前几分钟，投机商弹尽粮绝，眼看败局已定，但又不甘情愿，企图使用一些非市场手段来阻止交易，最终未能得逞。这一天恒生指数收在7829点，创下了790亿的成交天量，大约是平时成交量的十倍。这一天不仅香港600万人屏住呼吸，注视着股票行情；全世界不知有多少人都在关注着这一事态的发展。据估计，8月28日一天大约有600亿元成交量为特区政府所为，政府成为市场的唯一买家。从8月14至8月28日特区政府共计买入并持有蓝筹股1300多亿港币，占恒指蓝筹股总值10％以上。下午则以期货市场为主战场。政府为了防止投机家8月恒指期货转仓，在午后狂沽9月期指，指数下挫至7100水平，外资行亦难抵挡，美林、霸菱、怡富等外资行亦不得不买入，收市报7210点，贴水600点。港府沽售9月期指的目的，是不让对冲基金逢高沽售，增加其沽空成本，也是对自身手持大量现货的对冲。香港政府与国际投机家8月大战实录日期动用资金恒生指数 8月期指备忘 8月1440亿7224升564点7210 8月1813亿7210跌13点7215炒家8月期指转仓 8月1920亿7622升411点7665 8月2010亿7742升119点7790 8月215亿7527跌214点7390 8月2450亿7845升317点7820港府沽空9月期指 8月2530亿7890升44点7955 8月2660亿7834跌55点79109月期指7610点 8月27180亿7922升88点79409月期指7640点 8月28600亿7829跌93点78519月期指7208点 1008亿上升1200点五、这场世纪大战的胜负如何？为了能在这场战役取胜，8月22日领导人在北京会见了香港知名实业家，领导人说：“香港企业家对香港的繁荣肩负着历史的责任”。“只要香港政府提出要求，中国政府无条件全力支持”。8月28日那天，中国人民银行和中国银行两位副行长直接坐镇香港，准备了600亿港币，准备随时参战。 8月28日战役结束后，国际投机商仍然不甘失败，伺机反扑。索罗斯量子基金投资主管斯坦利在CNBC电视节目上公开宣称“香港政府救市解决不了问题”。当时市场上仍然弥漫着悲观情绪，担心香港政府顶不住国际金融投机家的攻击。一方面，特区政府及时调整策略――改变游戏规则，不是在金融市场上硬拼，因为就资金实力而言，特区政府的资金有限，很难与国际投机商长期抗衡；因此立即出台了一系列限制金融投机的政策和措施，如特区金管局“七条”措施；香港特区政府加强金融市场秩序及透明度“三十条”措施等。如：提高期货保证金（每手期指保证金从8万提高到12万港币）、限制期货交易、公布期货大户持仓量――“谁是卖国贼”、限制股票抛空，实行T＋2交收制度等。及时有效地遏制了国际投机家的后续进攻。另一方面，东南亚的金融危机波及世界，引起了全球金融市场的动荡。特别是8月份，许多国际投机家在俄罗斯金融危机中遭受巨大损失，其中美国最富盛名的对冲基金――长期资本管理公司因巨额亏损250亿美元而宣布倒闭，美国及主要西方国家为了防止“危及自身”，加强了金融监管、打击国际投机，迫使银行收紧对对冲基金的信贷。国际投机家被迫撤出香港。至此，一场腥风血雨的战斗暂告一段落。曾荫权事后称，港府在与国际炒家的对决中“惨胜”。严格来说不能说特区政府取得了“胜利”，只能说国际投机商阴谋没有完全得逞。香港保住了联系汇率制，而对冲基金们获利离场。香港为此付出的代价难以估量――商业活动萎缩、投资减少、楼价大跌，消费疲软、高失业率、经济负增长等。一直持续到现在。原因是：（1）政府干预破坏了香港自由市场原则。在外汇市场上，政府干预是经常发生的，但政府干预股票市场、期货市场，几乎没有先例，因而遭到国际上一些人的强烈谴责和不满。（2）政府既制定规则，又参加游戏，而且可以随时修订。吓走了许多投资者和投机商，市场从此死水一潭，香港国际金融中心地位受到严重挑战（不管用那种方式，市场萎缩都将成为必然）。六、这场战役的意义和影响 1、稳定香港稳定了香港金融市场和金融秩序，保住了香港的联系汇率制度，避免许多企业破产、银行倒闭。即使这样，许多中资机构和香港上市公司在这场危机中因在高位回购了大量股票而遭受巨大损失。董建华在12000点就说港股具有投资价值，鼓励买入；8000多点时说“铁底”，让许多人“吃药”。为此董特首被香港评为当年最臭的股评家。 2、稳定中国对人民币汇率稳定起到关键作用，避免金融危机袭击中国，其意义之深刻不言自明。 3、稳定世界对防止金融危机在世界范围内蔓延，稳定全球经济起到关键作用。东南亚金融危机已危及到美国及世界的经济金融安全。如道琼斯指数两次超过500点的暴跌（97年10月28日554点，98年8月31日512点）都与香港金融市场动荡相联系。为此美国总统克林顿、格林斯潘、希拉克、克雷蒂安、布莱尔、霍克等世界各国政要都出来讲话，以安定人心、稳定市场。自东南亚金融危机之后世界对中国刮目相看。国际社会对此给予了高度评价，外国领导人在会见中国领导人说的第一句话是：“中国在东南亚金融危机时保持人民币不贬值是对世界经济的一大贡献，了不起”。朱总理因此被国外著名杂志评为当年“世界金融三强人”之一，我们要记住的是：“没有朱总理94年人民币汇率并轨，98年中国就没有那么多的外汇储备，没有那么多的外汇储备，还谈什么干预”。刘金宝等人被称为“金融三剑客”。你一定没想到“中国曾经那么伟大过――挡住了一场全球性的金融危机”。 4、打击了国际投机家结束了国际投机家在国际金融市场上盛行肆虐的时代。这几年国际投机商在世界范围内所向披靡，横冲直撞，频频得手，使很多国家的政府难以抗拒，而这次在香港金融市场上不仅没有成功，反而损兵折将，这有力地打击了投机商的嚣张气焰。使人们对所谓的“对冲基金”的破坏性、对整顿国际金融秩序有了更深刻的认识。许多国家的政要和学者纷纷要求整顿国际金融秩序、限制国际投机资金对金融市场的冲击，其中包括格林斯潘，原来他批评香港政府“干预是不适当的，对冲基金没有危险”。后来美国经济受到影响，长期资本管理公司倒闭，他又说“香港政府维持联系汇率对全球经济有利，要加强对对冲基金的监管”。 “老虎”已死――管理资产达220亿美元的老虎基金负责人朱利安·罗伯逊在2000年3月30日宣布破产，在过去18个月中投资损失100多亿美元，基金只剩65亿美元，其中投资人撤回资金60多亿，自基金1980年创立以来，在过去的近20年中，平均收益率高达26％。而98年亏损14％，99年亏损19％，2000年头3个月亏损13.4％。亏损主要发生在98年日元空头和去年至今年的华尔街股票及其期货期权交易中，他所投资的绩优股在高科技股票泡沫中价格一跌再跌。具有讽刺意义的是：等到老虎基金破产之后不久，美国高科技股票泡沫破灭，那斯达克股指从5100多点狂跌至最低1200点。 “量子”受伤――乔治·索罗斯的量子基金也在4月28日宣布因巨额亏损而重组，两名高级基金管理人相继离去，索罗斯本人从此“金盆洗手，退出江湖”，去从事他的“慈善基金”。自2000年4月以来，在欧元重挫及纳斯达克股价暴跌中，量子基金亏损20％。在这之前，索罗斯的量子基金其它国际金融市场也遭到重创――在俄罗斯金融危机中损失20亿美元，在美元日元汇率投机中损失6亿美元。由此可见，防范金融危机的对策是：（1）政府干预（2）外汇管制和交易管制（3）控制国际投机资本的流动（4）经济政策调整（政策政策和货币政策）等。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享中国经济增长的影响: accumulation 2015-5-29 12:49; 中国经济增长的影响（1）国内影响：人民生活水平迅速提高， 1978 年 30% 估计有 2.5 亿人生活在温饱线以下， 2010 年只有 2688 万人生活在贫困线以下；（2）世界影响：中国输出的低价优质消费产品和生活必需品改善了世界上穷人的生活；（3）促进世界经济的稳定： 1997 年 10 月东南亚金融危机（由于外汇储备充足，中国在东亚各国竞相贬值的情况下保持币值稳定）； 2008 年国际金融危机（中国出台 4 万亿人民币刺激经济方案，拉动全球经济复苏）即为例证；（4）中国成为拉动世界经济的重要力量。中国由于自然资源缺乏，经济增长所需资源依赖进口，推动资源相对丰富的非洲国家的经济增长；促进日本钢铁业；阿根廷、巴西、智利等与中国贸易的国家均受利； 2000-2009 年中国对世界经济的贡献最大，超过美国 4 个百分点；（5）反思：中国人均 GDP 为 4428 美元（ 2010 ），为美国的 9% ，因此要接近发达国家的人均收入距离还很遥远，需要稳健的增长速度作为保障；同时增长中的劳动力人口需要经济持续发展来提供充足就业。另外，改革既是政策的变动也是利益的再分配过程，必然损害一些人的既得利益，这样易引发社会矛盾。中国保持的稳定则是会因为经济迅速发展创造更多可控资源来补偿利益受损群体，避免矛盾激化。而现在的改革红利即将消耗殆尽；; 个人分类: 中国经济专题|0 个评论

分享固定汇率制度与外汇储备: accumulation 2015-5-2 20:01; 在固定汇率制度下，当货币供给量上升造成本国货币贬值压力时，由于汇率不能变动，所以货币当局需要干预外汇市场，抛售外汇防止汇率上升（汇率间接标价法）即本国货币贬值；于是通过购买债券引起本国货币供给上升，又由于外汇市场的相反的公开操作而被冲销，结果买进的债券数量等于失去的外汇折算为本币的数值，中央银行资产负债表上增加了国内债券但是减少了等量的外汇储备，结果货币供应量保持不变。冲销是对外汇的冲销式干预，即一国央行所采取的一种进行数量相等方向相反的国外和国内资产交易，以抵消外汇交易对国内货币供给的影响；中国在面临人民币升值的压力时，为了维持人民币币值的稳定，央行干预外汇市场，通过增持美国国债，积累外汇储备，防止汇率下降（汇率间接标价法）即本国货币升值。; 个人分类: 宏观经济学|0 个评论

分享博弈亚投行: accumulation 2015-4-22 23:49; 亚洲经济占全球经济总量的 1/3 ，是当今世界最具经济活力和增长潜力的地区，拥有全球六成人口。但因建设资金有限，一些国家铁路、公路、桥梁、港口、机场和通讯等基础建设严重不足，各国要想维持现有经济增长水平，内部基础设施投资至少需要 8 万亿美元，平均每年需投资 8000 亿美元。现有的多边机构并不能提供如此巨额的资金，亚洲开发银行的总资金约为 1600 亿美元，世界银行也仅有 2230 亿美元，两家银行目前每年能够提供给亚洲国家的资金大概只有区区 200 亿美元，都没有办法满足这个资金的需求。这在一定程度上限制了亚洲区域的经济发展。日本长期处于亚开行的垄断地位，其苛刻的投资要求以及附带的政治经济要求，逐渐引起亚洲发展中国家的不满；因此，亚开行各成员国均表现出摆脱日本、美国金融垄断的需求。随着中国经济的高速增长，中国积累了巨额的外汇储备，然而中国的外汇储备大部分用于购买美国国债，而没有投入到回报率高的对外投资中，这严重地限制了中国的经济增长与人民币国际化的进程。另一方面，中国基础设施建设的相关产业期望更快地走向国际。但亚洲经济体之间难以利用各自所具备的高额资本存量优势，缺乏有效的多边合作机制，缺乏把资本转化为基础设施建设的投资。从长期上看，经济实力日渐增强的中国希望在国际金融体系与基础设施建设中发挥更大的作用。面对亚洲基础设施投资严重不足与中国经济发展的现状， 2013 年 10 月 2 日，习近平主席提出筹建亚投行的倡议；根据构想，亚投行是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，重点支持基础设施建设，总部设在北京。亚投行的法定资本为 1000 亿美元。其目标是促进亚洲地区互联互通建设和经济一体化。 2014 年 10 月 24 日，包括中国、印度、新加坡等在内 21 个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约，共同决定成立亚洲基础设施投资银行。 2015 年 3 月 12 日，英国正式申请加入亚投行，成为首个申请加入亚投行的主要西方国家。随后，法国、意大利、德国等西方国家纷纷以意向创始成员国身份申请加入亚投行。韩国、俄罗斯、巴西等域内国家和重要新兴经济体也纷纷申请成为亚投行的意向创始成员国。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享国际储备与国际清偿力: accumulation 2015-3-27 21:21; 国际清偿力(international liquidity)，又称国际流动性，简言之，是指一国的对外支付能力，具体说，是指一国直接掌握或在必要时可以动用作为调节国际收支、清偿国际债务及支持本币汇率稳定的一切国际流动资金和资产。它实际上是一国的自有储备(亦称第一线储备)与借入储备(亦称第二储备)的总和。因此，国际清偿力、国际储备与外汇储备的关系可表述如下：第一，国际清偿力是自有国际储备、借入储备及诱导储备资产的总和。其中，自有国际储备是国际清偿力的主体，因此，国内学术界亦把国际储备看成是狭义的国际清偿力。第二，外汇储备是自有国际储备的主体，因而也是国际清偿力的主体。第三，可自由兑换资产可作为国际清偿力的一部分，或者说包含在广义国际清偿力的范畴内，但不一定能成为国际储备货币。只有那些币值相对稳定，在经贸往来及市场干预方面被广泛使用，并在世界经济与货币体系中地位特殊的可兑换货币，才能成为储备货币。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享影响汇率波动的因素: accumulation 2015-3-26 12:44; 影响汇率波动的最基本因素主要有以下几种：第一，国际收支及外汇储备。第二，利率。第三，通货膨胀。第四，政治局势。第五，一国的经济增长速度。第六，市场观点。第七，人们的心理预期。第八，技术分析。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享外媒：人民币仍无法取代美元的4个理由: ccpceo 2014-2-9 16:32; 《南华早报》2月6日报导说，美国滔天的赤字和棘手的预算纷争，使得人民币可能成为世界贸易货币主导。但是看看经济历史书你就会对此观点保持谨慎。在过去五十年里，其他货币，包括德国马克，欧元，和日元都曾经被暗示将窃取美元的王冠。然而他们都失败了。人民币取代美元的障碍就像前三个觊觎者面临的障碍一样巨大。德国马克：没有深邃和复杂的金融市场在70年代，许多人视德国马克为美元的竞争者。德国经济在快速增长，到80年代初期，它已经占据了全球商业份额的10%，大致跟今天的中国一样。马克被广泛接纳为国际贸易发票和结算的货币，即使在第三方国家。其他国家选择用马克固定汇率，马克在央行的外汇储备组合当中占据了显著的位置。但是尽管这些优势，马克的进步也就止步于此了。部份问题是，虽然德国的贸易具有不容置疑的实力，但是它的金融市场在广度和深度上无法望美国的项背。结果，作为一个投资货币，马克从未获得关键的份量。没有深邃和复杂的金融市场，它就没有机会推翻美元。日元败于日本的泡沫经济接下来是日元。在80年代，日本货币的崛起似乎是确定的。日本已经成为一个贸易强国。它的银行是世界上最大的。随着东京取消它的资本控制和鼓励金融市场发展，日元占据了全球货币交易的30%。它没有持续很久。金融自由化吹大了日本的泡沫经济，导致破裂和沉重的资产负债表衰退。日元占据全球市场的份额下降三分之一，它占据官方储备的份额减少一半。中国三方面不足人民币仍无法取代美元这每一个情节都对今天的中国是一个经验教训。为了让它的货币在全世界获得普遍接受，一个国家需要的不仅仅是广泛的国际贸易网络。它必须拥有深邃的复杂的和监管良好的资本市场，并且它要对外国参与者自由开放。它必须有一个可信和透明的治理结构，决策者可以展示成功的财务管理记录。它必须有一个强大和稳定的银行系统，和稳固的经济前景。中国看起来在这三方面仍有待进步。它的资本市场依然相对封闭。随着债务水平膨胀，它的银行系统和经济也面临着巨大的挑战。当然，美国政府的信誉和美国金融系统的稳固在最近几年已经受到严重冲击。但是美国政府不是在试图让美元在全世界接受。它已经被接受了。这就是最后一个要点：美元的惯性。即使中国成功的达到了所有其他标准，人民币将仍然不得不克服人们青睐美元作为世界领先货币的巨大的惯性。历史告诉我们，人民币距离取代美元仍然遥遥无期。来源：南华早报; 个人分类: 报告|33 次阅读|0 个评论

分享易纲：2014年将制定统领外汇管理全面改革的总体方案: ccpceo 2014-1-7 15:15; 中国央行副行长、外汇管理局局长易纲日前指出，2014年将研究制定出一个能统领外汇管理全面改革、逻辑清晰、措施明确的总体方案，做到心中有数、主动有为、风险可控。他以《中国外汇》学术委员会主任的身份在该期刊2014年首期中撰文并称，对方向明、见效快的外汇管理改革举措，一定要在2014年工作中就有体现，重在贯彻落实、抓出成效。易纲指出，对于涉及面广、需要统筹考虑其他配套措施和条件的外汇管理改革，要大胆探索、试点先行，在实践中摸索规律、凝聚共识。易纲并表示，要紧紧围绕国际收支基本平衡这个中心任务，加快推进外汇管理的改革创新：继续深化促进贸易投资便利化，加快推进人民币资本项目可兑换，发挥市场在外汇资源配置中的决定性作用，完善外汇储备经营管理，防范跨境资本双向流动冲击。易纲此前还在《求是》杂志上发表文章指出，现阶段中国外汇管理改革的着力点在于推进贸易和投资便利化，同时要把防范跨境资金流动冲击作为外汇管理工作的关键，深入研究“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入。易纲并要扩大外汇市场开放，放宽交易范围，增加交易主体，丰富避险保值产品，逐步建成一个成熟发达的多层次外汇市场体系。易纲题为《加快外汇管理改革创新促进国际收支趋向平衡》的文章转载如下： 2013年，我国国际收支再次出现较大净流入格局。2013年前三季度，我国经常项目顺差1388亿美元，较2012年同期略有下降；资本和金融项目顺差1992亿美元，而2012年同期为逆差368亿美元。2013年9月末，我国新增外汇储备3017亿美元，同比多增2378亿美元。我国国际收支再次出现“双顺差”格局，是国内环境与国际环境、长期因素与短期因素、实体经济和投融资活动等共同作用的结果。它表明，当前我国国际收支趋向平衡的基础尚不牢固，促进国际收支平衡依然任重道远、意义重大。从实体经济层面看，国际收支平衡是四大宏观调控目标之一，是国内经济运行状况的对外反映。转变国内经济发展方式有没有到位，经济结构调整效果如何，消费、投资和外需的比例关系是不是处在合理区间，资本流出渠道畅通与否，都可以通过国际收支反映出来。从金融投资层面看，我国国际收支顺差会带来外汇储备增加。当前，我国继续积累外汇储备的边际成本已经超过边际收益，继续增加外汇储备已不合算。从全球范围看，大规模外汇储备的经营管理是世界性难题。从外汇管理层面看，维护国际收支平衡是外汇管理部门的职责所在。守住不发生统性和区域性金融风险的底线，有效防范跨境资本流动冲击，为继续深化外汇管理体制改革创新打好基础，将有利于破解外汇管理面临的“便利化”和“防风险”的两难困境。展望2014年，外汇管理部门要深入贯彻落实党的十八大、十八届二中、三中全会和中央经济工作会议的精神，坚持稳中求进、改革创新。要紧紧围绕国际收支基本平衡这个中心任务，加快推进外汇管理的改革创新：继续深化促进贸易投资便利化，加快推进人民币资本项目可兑换，发挥市场在外汇资源配置中的决定性作用，完善外汇储备经营管理，防范跨境资本双向流动冲击。同时，要着眼外汇管理面临的新形势、新特点，在系统梳理和全面评估的基础上，研究制定出一个能统领外汇管理全面改革、逻辑清晰、措施明确的总体方案。以此为基础，做到心中有数、主动有为、风险可控：对方向明、见效快的外汇管理改革举措，一定要在今年工作中就有体现，重在贯彻落实、抓出成效；对涉及面广、需要统筹考虑其他配套措施和条件的外汇管理改革，要大胆探索、试点先行，在实践中摸索规律、凝聚共识。; 个人分类: 报告|28 次阅读|0 个评论

分享 3.4亿万外汇储备之我见: 盛德老人 2013-6-14 09:05; 3.4 亿万外汇储备貌似惊人 . 据世界首位，但按人口平均仍是一个小数字。但毕竟是共和国的家底。如何管好用好杞能掉以轻心。把这么大的一块蛋糕全放在美元的盘子里本来就是一个错误。一，形势分析近年来随着美国战略调整，重点以从军事领域转移倒金融领域，。从上个世纪 80 年代，日本经济崛起，有超越美国的苗头时，美国就推出一系列货币政策，痛下毒手，二十多年来，迫使日元不断升值，大幅消减日本制造的竞争优势，使得日本经济进入不死不活状态。近二年来美国推出一连串财政政策和货币政策和货币措施防止欧元和其它货币挑战美国。美国消弱日元和欧元不让他们崩溃，把日元和欧元控制在美元主导的货币体系之内。利用日元和欧元的起伏，掌握全球财富。专家通过计算发现美国近年通过操纵美元汇率，通过华尔街金融市场净赚三万多亿美元。如今，面对我国 3.4 亿万外汇储备，美国又重蹈旧辙，抄刀上阵。一面高调要求推动人民币升值，另一面操控投机家发动偷袭，又一场瞄准人民币暗战已开始上演二，危险性分析随着美国财政状况不断恶化，面对每一年度超过一万亿的财政赤字，钱不够，债来凑。美国国债从 1992 年的三万亿美元累积倒十四万多亿美元。每个美国人包括吃奶的小孩在内，人均负债 17.6 万美元。美国财政部长写信给国会的议员们，他承认，美国ZF每花一美元，其中就有 40 美分是借来的。美国以入不敷出，这么沉重的债务，美国不想还，其实也还不起。而我国金融界的精英们却大肆购买美国国债，让美国的航空母舰加满燃料，让核潜艇上的军人拿着高薪，游弋全球，编织反华岛链，拉帮结伙，大演反华闹剧，大打金融战。至我国于死地而后快。理财专家不顾上个世纪日元大幅升值，日本三菱公司花 13.73 亿美元购买美国房地产，而五年后又不得以低于购买价五成的价格将楼盘还给美国的残酷史实，大嚷要购买，投资美国房地产。是低能，还是有什么利益驱动，国人不知 …… 。三，几点建议将用巨额的外汇储备购买美国国债的‘锦上添花’，转至投资国内经济，实施‘雪中送炭’。（一）利用人民币升值的优势，扩大进口，购买国内急需的高精技术、材料，大力发展核电，水利，高速铁、公路建设 , 近海石油开发。（二）利用政策优势，鼓励沙漠复垦，绿化西北，根治环境污染。（三）调整外资政策，降低收益，反致金融投机家的阴谋。（四）利用国际黄金价格低糜优势，扩大黄金储备。增大外汇储备安全系数。笔者；赵群启联系电话； 15504228679 信箱； shengde0222@163.com 11 分钟前; 11 次阅读|0 个评论