香港基金身份难辨

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香港基金身份难辨 英国《金融时报》旗下刊物《Ignites Asia》 Kylie Wong报道
博时基金管理公司(Bosera Asset Management)香港分公司董事总经理赵小宝表示，在基金分类方面，香港的基金提供者开始无所不用其极。
赵小宝表示，大部分参与者都在“尽其所能地”把自己的基金归类为非衍生性产品，包括修改产品的某些特性。
在卢森堡大学(University of Luxembourg)和香港大学(University of Hong Kong)上周联合主办的基金分销会议上，赵小宝在一个小组讨论中表示，在复杂基金领域，“当前的趋势是超越相关的限制”。
这种趋势是出现在这样的背景之下：在投资者保护方面的担忧加剧，人们越来越对结构性产品感到担忧，也担心销售不当的风险。

目前，香港没有标准化的基金分类系统，市场参与者将此视为当地基金行业面临的最大挑战之一。
中国银行(香港)有限公司全球市场部副总经理曾锦燕(Wendy Tsang)上月在一次会议上表示，在香港，基金并不是根据风险水平进行分类的，有的时候，一些基金会被一家银行当作衍生性基金销售，而被另一家银行当作非衍生性基金销售，这会让“投资者感到非常困惑”。
上周的讨论集中在可转让证券集体投资计划(UCITS)基金。的近律师行(Deacons)合伙人Jeffery Lam在小组讨论中指出，香港对Ucits基金的审核过程，与非Ucits基金“丝毫无异”。
博时基金的赵小宝表示，香港证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)往往会制定原则性法规，而不是“说明性”的法规。他说：“他们从不告诉你怎么做。”
Jeffery Lam表示，香港证监会的做法一直让业界“为难”，因为基金提供者要自行对基金进行归类，这样的“主观”决定会导致投资者的困惑。
“在产品资料概要(key fact statement)方面，证监会一直采取说明性更强的做法，但在产品分类上就较弱。我想他们已经光明正大地把这个问题甩给了产品提供者。”
赵小宝以博时2008年发起的一只Ucits III基金为例，说明证监会当时在审批时，在分类方面丝毫没有为难该公司。
“全球金融危机爆发前，我在Ucits III方面有一些不错的经验。我2008年在香港发起第一只130/30（多/空）基金，这只基金被归在与香港其他股票型基金同一类型里，证监会没有提出任何进一步的问题。”他表示，这只130/30基金“显然”用上了“数量庞大的衍生工具”。
“我当时必须这么想，我要尽力去教导我的分销商，事情就是这样。”
赵小宝指出，由于缺乏清晰的分类标准，要明确区分衍生性产品和非衍生性产品确实“相当困难”。
Jeffery Lam表示：“我认为，既然大家把注意力都放在分类方面……我们必须从商业角度来看待这个问题。证监会想要区分的是，哪些明确属于结构性产品……哪些是明显的Ucits产品。”
Jeffery Lam建议，在基金分类方面，提供者不应完全依赖法律或合规方面的顾问，因为全面理解一项产品的基本投资情况，以便将其归类，这一点十分重要。
他表示：“这个过程你不能依赖外部或内部的法律或合规人员来指引你，你必须和你的产品经理接触，弄清它们的用法。”
本文最初发表于英国《金融时报》旗下刊物《Ignites Asia》，Kylie Wong是该刊记者
译者/何黎

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关键词：University Securities Commission Management Universit University 香港大学 博时基金 管理公司 卢森堡