关于LSM的一个脑残问题

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根据LSM(least square monte carlo)求美式期权价值的方法，最终每条路径的期权执行时间，其实就是第一次发生“continue的价值<立即执行的价值”的时刻。这样的话，如果转股价格和实际股价比较接近，那么“continue的价值<立即执行的价值”很可能很快就发生。于是一进入转股期不久，大量的美式期权都被执行了。但这与实际情况不符；实际当中，即便转股价格和实际股价比较接近，绝大多数持有者也不会较快就执行，而会继续等待。

不知道是我对LSM的理解错误了，还是中国市场比较奇葩，还是这体现了LSM的局限性？

等待牛牛解答~~谢谢！

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关键词：LSM Monte Carlo continue Square Least continue least 价值

the method of LSM is a backward method, at first,you simulate all possible paths according to the GBM model(if you assume the stock price follows the GBM),then consturct a regression from T-1 . So you can calculate the expected of continuing holding, then comparing with the immdeiately exercising value, you can justify whether it is optimal to execute early or not. repeating the procedure until 1

你说的中国转股，指的是可转债吗？可转债不可以随意转股的，必须满足股价高过转股价30%很多天以上。

楼主忽略了time value

楼上说的对，因为你要考虑时间价值（即等待价值），美式期权虽然看上去你执行的话有正的收益，但是执行的话，你只能拿到intrinsic value而拿不到time value，正确的做法是把手里的option卖掉，这样你两个value都能拿到，肯定比行权来的划算。如果那时候很多人都行权，要么投资者不懂，这笔账没算明白，要么市场非理性，option的价值被严重低估，行权比卖掉更合算，但是那基本是不可能的，如果american option的价值低于内在价值，那么我就可以不停的买进，然后行权，这就是一个套利。还有一点就是对于american的call，如果大家预期未来有很大的现金红利的时候，是会被提前执行的。具体影响因素很多，楼主要看情况。