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雷达卡
外汇世界将变得更加复杂。新年假期后两条消息表明，西方货币的重要地位，特别是美元的地位，正在逐渐衰落，尽管它们继续在媒体上出尽风头。
如果新年开局前几天有什么可以参照的，那就是美国和欧洲将再一次主导2012年的新闻。法国总统萨科齐和德国总理默克尔于1月初会晤，为1月底的欧盟峰会做准备。这一次峰会至少没有被定为另一个“最后的机会”(至少目前还未发生)。在美国，共和党爱荷华州总统初选正式拉开美国总统竞选大幕，而美国总统竞选也将在未来几个月陪伴我们。尽管选举存在不确定性，投资者仍然将美元看作是避险天堂，这将使美元相对欧元走强。
还是老样子吗？不会这么快。两个故事告诉我们，美元作为世界储备货币正在失去更多的地盘。
中国总理温家宝和日本首相野田佳彦在圣诞节期间宣布，两国将促进双方交易中本国货币的使用，以此逐渐取代使用美元。这也本不是什么新鲜事：中国早已和几个贸易伙伴签署了相似的协定，例如巴西。但是中日这两个世界第二、第三经济体间的双边贸易总量是中国和巴西两国贸易量的5倍。中国是日本的主要出口目的地，而日本也是中国的第三出口目的地，仅次于欧盟和美国。
日本当时在会上还宣布该国将买入达5亿美元的中国国债，但是这些国债都将以人民币计价。购买量虽然不多，但是这次交易有助于打消人民币逐渐成为世界货币的疑虑：中国金融市场缺乏深度。实际上，这很可能是一次良性循环的开始。只要以人民币发放的资产越多，中国金融市场深度就会改善，从而中国金融市场便更加吸引投资者，发行的以人民币计价的资产也会更多。
美联储2011年12月公布的某些数据也表明美元遭遇了麻烦：外国央行对美国国债的持有在最近四个月里降到了历史低点——690亿美元。如果日本央行没有通过购买美国国债来使日元兑美元贬值，情况将会更加糟糕。事实是，如果日本和中国继续在双边汇率上形成合力，这种支持美元的行为将无法维持。
中国和日本购买了很多美国公共债券，这个趋势在将来甚至会影响美国的利率。身为美国最大的两个债主，这两支亚洲经济力量手中持有2.1万亿美元美国国债，这大概占美国国债总量的15%，是美联储持有量的两倍。
如果中国和日本这种经济强盛的国家继续加大合作，取消美元作为中间货币，美元在国际货币储备中的主导地位将会大大受损。如果其他国家也跟着减少对美元的依赖，我们就会见证美元以及自诩是美元竞争对手的欧元永久衰落。
作者：瑞银财富管理首席经济学家 贺安卓（Andreas Höfert） 来源：财新网 2012年01月17日
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