深度解读黄金为何未呈现季节性走势

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美国贵金属咨询公司(APMA)董事总经理Jeffrey Nichols表示，虽然东亚地区农历新年的黄金购买热逐步退散，但仍预计金价在未来数周将持续走高。金价在经过一番挣扎震荡后将重拾大升浪，并受到市场追捧。从历史数据来看，黄金的季节性需求在中国春节过后将逐步减弱。但季节性需求并非推升金价的主导性因素。

◎黄金需求的结构性变化

考虑到黄金需求结构的重大改变，预计金价不会像过去那样在冬日里随着气温同步走低。

机构投资者迅猛发展，黄金零售需求亦日益壮大。而私营部门在过去两年中也消化了数百吨黄金，构成了一项重要的非季节性需求。

此外，预计以中国及俄罗斯领衔的央行囤金需求不仅会持续且将在2012年进一步放大。美元/黄金资产比例失调国家数量日益上升，越来越多国家加入到黄金争夺战。

私营部门及央行的购金行为显然不受季节影响，其更关注的是各自国家及其全球的宏观经济、政治状况和发展前景。而那些最先对短期波动作出反应的投机客则通常受到消息及技术形态指引。

◎中国投资者只进不出 黄金供应面趋紧

从长期来看，中国投资者不断积累黄金具有重要意义。简言之，中国私营部门不会在近期甚至数年内将持有的黄金拿到国际市场上抛售。在中国，出口黄金是违法的，而且中国投资者不会因为金价走高，通胀回落，股市低迷等因素而抛售黄金，他们会长线甚至近乎永久性的持有黄金。

大多数在最近几年不断购买黄金的央行也不会在短期内抛售黄金，因此黄金市场供给即“公众持有量”会不断萎缩，届时金饰或官方部分黄金需求的上涨将对金价产生更加明显和长远的影响。

◎更多热钱涌入金市

投资者对全球三大央行--美联储，欧洲央行和中国央行--进一步放宽货币政策的预期正对黄金产生越来越大的利好作用，而这种利好作用的发挥是不受季节限制的。

不管是欧美还是中国，经济放缓的迹象，恶化的劳工市场和持续走低的CPI表明各央行将在未来数月加速利用货币工具推动经济增长。

美联储，欧洲央行和中国央行的量化宽松或其他任何增加信贷投放的措施均能导致金价出现惊人的涨势。

◎未知风险

在未来数天及数周还存在很多影响未知的风险事件，金价可能会对这些事件作出反应。以下是一些重点风险事件：

美国政治僵局及华盛顿无力在重要的联邦债务及预算问题上达成共识；

中东紧张局势加剧--伊朗发出武力威胁，油价的不确定性，埃及大选，叙利亚的内战风险。

欧债危机持续，评级机构进一步下调欧元区国家的评级，希腊违约风险增大并可能拖累欧元区；

美元对上述情况及美联储更多量化宽松政策作出何种反应，这可能是最重要的一点。

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关键词：季节性 Nichols Jeffrey 量化宽松政策 中国投资者 黄金 走势 解读 季节性 量化宽松

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