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日前，产业在线发布国内空调厂家12月产销数据。12月，家用空调产销量分别为715万台和611万台，同比分别下降17.8%和19.7%；内销325万台，出口286万台，同比分别下降22.3%与16.5%。工业厂家库存1198万台，比11月大幅增加近104万台，超过2008年2月1174万台的历史高点。
1、高库存制约产销量释放。产销持续负增长以及库存升至历史高点，证实了部分企业和研究机构的判断，即工厂和商业渠道的家用空调库存总量已超过2000万台。截至2011年12月底，空调单月库存/销量比升至2.0，也是两年多来的最高值。
2、在春节因素、消费习惯和高库存的影响下，2012年1-2月，家用空调产销量增速持续回落的局面可能仍将延续。只有在政策大力扶持、需求大量释放的2009冷年，出现过空调产量增速见底后快速回升，同时工厂库存明显下降的极为有利局面，其他大部分时间，工厂库存和产量基本都呈同向运动态势，即“去库存”引发产销增速回落。从历史数据看，空调产量增速拐点明显提前于库存增速拐点，当产量增速明显回落、库存高位徘徊之后，一般会出现工厂产量和库存双降的“去库存”现象，而现在工厂库存仍在不断攀升，工厂层面的“去库存”还未出现。
3、12月空调内销量下降22.2%，是2009年1月以来的最大单月降幅，表明下游渠道出货不畅，库存仍然较高。家用空调国内需求的确定性较高，未来三年需求的年复合增长率达到10%左右，城镇和农村的空调保有量仍有很大提升空间。但2012冷年以来，工厂单月内销量持续下降且降幅持续扩大，表明商业渠道压货较多，制约了工厂内销出货量。
4、我们维持原有预测，10%可能是2012年国内家用空调产量增速的上限。2012年国内家用空调需求量增长的确定性较高，但预测增速也就是在11%左右，而国外需求量有很大不确定性，能维持低个位数增长就已不易，再加上高库存的影响，家用空调整体产量很难超过10%。
5、今年二季度，欧洲局势、欧债危机的解决路径有望明朗，家用空调进入销售旺季，行业有望真正迎来转机。具体表现为：工厂库存持续环比下降、内销量同比回升或仅仅微降、出口量降幅明显缩小。
（具体内容请见附件）
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雷达卡
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