这个世界有时显得很不公平。
2011年A股的大熊市,让无数股市投资者在亏损中备受煎熬。然而,在一向被视为风险远高于股市的期货市场,去年依然上演着不少暴利“神话”,有的个人期货投资者盈利达到成百上千万元。
在期货市场,看准一两波行情大赚并不难,短时间内盈利资金直线上升也不难,难的是长期持续盈利。在期货投资圈,有一个人从2003年起一直保持了持续的盈利的记录,将170万元的本金,在9年内变戏法似地变成了8000多万元。
这个人就是奚川。说起奚川,未必有很多人知道他的名字,但他的网名“包不同”在各大期货论坛上却响当当。奚川自1998年开始接触有色金属行 业,曾经在多家期货公司任金属分析师。学工程机械出身的他,把理工科的思维方式带到了投资领域,用波普尔的科学哲学理念指导自己投资,他称之为“科学投 资”。
奚川既没有大机构资源与资金实力,也不靠内幕消息投资,他靠着自己的经验、分析与判断,从每天都在发生财富转移的高风险期货市场上,赚取合理的利润。他的投资故事告诉我们,投资不是靠碰运气,也不是茶余饭后随意为之,而是要靠科学、靠理性、靠勤奋、靠专注。
[经历] 300万亏到70万 70万再到8000万
奚川是学工程机械专业的,1992年毕业,做过生产管理、国内国际贸易。初次接触商品期货是在1998年,是从有色金属的期现套利业务开始的。
他个人投资大致是从2001年开始,朋友的钱加上他自己的钱一共170万。 2001年他做得并不好,170万做到当年底的时候,本金亏到120万。2002上半年盈利不错,做到了将近300万。
“当赚到300万时,这时候信心爆棚。现在想来,其实只是阶段性的踩准了节奏而已。后来踩不准了,就发生亏损。开始亏损不算大,从300万亏到 200万左右。时间临近2002年年底,一心想要把亏损扳回来,但越是想扳回来越是扳不回来,从200万又一路亏到70万。”他告诉记者,跌入谷底的感觉 让他冷静下来。
他当时认真总结了一下,看看自己究竟有没有办法在期货市场上生存。
他算了一本账——那时候做外盘手续很贵,两年时间我手续费差不多付了大概8万美金,加上跟续费差不多一样多的点差,他在交易成本上的支出就有 16万美金。如果这部分能够节约下来,总账还是能打平的。这还是在他认为自己犯了一系列错误的情况下。“我不能保证自己今后不犯错,但有些错可以少犯。另 外有些事情马上就可以做出改变,譬如节约交易成本,降低交易频率,不去做一些不太有把握的交易,换一家手续费便宜些的经纪公司等等。”
另外,他总结认为,自己在有色金属市场上,因为对贸易流程各方面都比较熟悉,经验也比别人丰富,赚一些钱还是有把握的。此前亏钱可能由于一些比方说心态问题,或者交易成本的问题导致了亏损,那么以后避免这些就可以了。
“从那之后,我放弃一切幻想,想一年赚个百分之几十,发扬一下愚公移山的精神,只要时间够长总能扭亏为盈。那以后也基本上就没怎么再亏过大钱。”
从2003年70万开始,上半年他大概只是从70万赚到110万,差不多40%的收益。到2003年下半年正好赶上一波跨年度牛市行情,他看得又比较准,赚了300%,从110万又赚到440万。 从那以后,他的投资业绩保持了平稳的增长。
2008年伦铜在8000多美元的时候,奚川的资金达到4000多万,合700万美元,可以买900吨铜。他在8100美元开始空,空了100吨,结果铜反其道而行之,涨到8900美元时,亏了8万美元之后他砍掉空头。
铜跌下来之后,他又在7500美元做空,这次空了150吨。随着行情逐渐印证他的想法,他抛了六七次才抛了450吨。国庆后又跌下来,又狠狠地加了仓。用盈利来承担风险,到最后抛了1500吨,盈利使自己的自己增加到了六七千万。
“所以我在资金规模发展到一定阶段后必然会碰到市场容量的瓶颈,这时候需要向股市转移。我个人尝试一段时间后发现效果不太理想,股市收益不佳, 期市关注少了以后收益也下降了。我还是相信术业有专攻这句话,现在我把股票操作交给一位做得比较好的朋友,我的精力还是主要集中在有色金属期货上,即使将 来做一些股票投资,也会在有色金属行业中做选择,这样才能发挥我的核心技术优势。”
[经验] 投资就像做企业:核心竞争力加财务管理
名气渐响后,奚川常常被问及,要投资成功,有没有什么技巧?对此,奚川告诉记者,巴菲特说要像做企业一样去做投资,要像做投资一样去做企业。那么,做好一个企业需要什么呢,两点:核心技术优势加良好的财务管理。
“做投资也需要这两方面。良好的财务管理对企业至关重要。但同时你肯定要有一个好的技术优势。你说ipad怎么设计出来的,这个学不到的。它源于创新的思想。你的核心技术优势就是你要有别人所没有的技术和优势,这样你这个企业才能赚钱,做投资也是这样的。”
奚川自创的“包氏基本分析法”
●了解权威机构的观点
价格是人们交易的结果,人们根据各自掌握的知识进行交易,基本面中只有被人们了解的部分才会对价格产生作用。投资者做基本面分析是为了赚钱,而 不是为了得诺贝尔经济学奖。所以我们用不着身体力行去做非常深入的基本面研究,而应着重了解市场的主流观点。现在网络信息这么发达,要做到这点太容易了。 最简单的办法就是看看期货经纪公司的早报(千万别看他们的日评),早报内容一般都是文摘,包括前晚国外期股市收市报告、主要经济指标评述、投行观点、行业 新闻等等。每天早上花5~10分钟看一遍,基本面研究的第一步就做好了。
●不要相信太远的预期
人们一般的习惯是这样:如果当前形势比较差,就会预期将来转好,如果当前形势比较好,就会预期将来转差。半年以上的预期大多不可靠。例如 2001年美国经济衰退,年初预计下半年会好转,4月份预计4季度好转,到了7月又改口说到02年经济才会好。这种半年以上的预期千万不可当真。
●预期的转变也有趋势
还是举2001年的例子:机构最初预计2001年铜短缺40万吨,当然这是在2000年3季度以前了,后来美国经济不好了,改口说基本平衡,后 来说可能过剩20万吨,再后来是30万吨.……最后过剩了70万吨。极少有这样的情况:这个月机构预测全年过剩10万吨,下个月预测全年短缺5万吨,再下 个月又说全年过剩15万吨。预期修正的趋势性非常强,这反映了人类对客观世界的认识有一个循序渐进的过程。
●理清因果关系
例如股市和债市都是对利率敏感的东西,加息对股市债市都是利空,但股市债市的走势却是相反的。在这里,股市上升是加息的原因,加息是债市下跌的原因。所以,尽管加息对股市也是利空,但不可因加息而去做空股市(因果关系搞反了),可以因加息而做空债市。