aaz-IPO定价折扣与市场反应3

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IPO定价折扣与市场反响
－IPO发行定价往往由资深投资者厘定－IPO后的市场价格那么由最乐观的投资者确定
IPO定价水平合理性传统评价
平衡发行公司(现有股东)最高发行价要求与IPO投资者(新股东)获得补偿其IPO投资风险的合理收益定价合理性和上市后市场表现理想评价的国际惯例 1. (P1-P0)/P0<5%, IPO定价偏高； 2. (P1-P0)/P0<5%, >15%偏低； 3. 5%－15%之间合理。
据 Ibbotson 和 Ritter 1995年发表的研究报告，美国股票市场1960－1992年期间IPOs首日涨幅平均为15.3%。80年代，只有7起IPO首日涨幅超过100%Microsoft1985年上市时盈利,每股定价 $21,首日收盘$28 , 涨幅为33%。

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关键词：市场反应 IPO 国际惯例 投资风险 市场价格