兴业银行 分析报告：盈利能力不断增强（４１页详细分析）

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兴业银行：盈利能力不断增强

国泰君安　新股询价定价分析：兴业银行　投资价值分析报告

01.19 　 ４１页 　pdf

我国银行业已经进入稳健快速发展的新时期。宏观经济稳定增长、人民币持续升值、税改预期、金融创新加速业务转型、外资参股、银行改制上市等因素将推动我国银行稳健快速发展；未来5 年，银行业的贷款增速可维持在13－15％左右，中间业务的发展有望弥补净利差略降的缺口，银行业净利润复合增长率可达15－20％

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2007-1-19 15:09:00 上传

兴业银行 分析报告：盈利能力不断增强（４１页详细分析）
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　　　　　　　　　　　　　　　　　目 录
1. 预测与估值模型.......................................................................................
1.1. 预测模型基本假定...............................................................................
1.1.1. 存贷款增速假设：未来5 年内保持在18－25％.................................................
1.1.2. 净利差假设：平稳中微降...................................................................
1.1.3. 非利息收入增长假定.......................................................................
1.1.4. 费用收入比假定...........................................................................
1.1.5. 税负水平.................................................................................
1.1.6. 信贷成本.................................................................................
1.1.7. 分红率...................................................................................
1.1.8. 发行规模及发行价格.......................................................................
1.2. 主要预测结果...................................................................................
1.2.1. 总资产增速、存贷比.......................................................................
1.2.2. 预计未来5 年公司净利润复合增长率达33％...................................................
1.2.3. 公司非利息净收入占比的提高需要一个较长过程...............................................
1.2.4. 净资产收益率在IPO 后稳步上升.............................................................
1.2.5. 2007 年末兴业银行资本充足率有望达13％以上................................................
1.2.6. 不良贷款规模和拨备覆盖率将持续上升，不良比例和信贷成本逐步下降...........................
1.2.7. 骆驼评级.................................................................................
1.3. 公司估值.......................................................................................
1.3.1. DDM 模型估值.............................................................................
1.3.2. 相对估值.................................................................................
2. 行业前景与公司竞争优势...............................................................................
2.1. 银行业前景：步入稳健快速发展轨道...............................................................
2.1.1. 宏观经济稳定增长创造银行发展优良环境.....................................................
2.1.2. 人民币升值提升银行价值...................................................................
2.1.3. 税改提升行业利润水平.....................................................................
2.1.4. 金融创新加速银行业务转型.................................................................
2.1.5. 外资并购彰显银行发展潜力.................................................................
2.1.6. 银行上市奠定行业健康发展格局.............................................................

．．．．．

3.4. 营运指标和费用控制.............................................................................
3.4.1. 营运效率稳步提高.........................................................................
3.5. 资产质量较好，资本充足率告急...................................................................
3.5.1. 不良贷款率趋降...........................................................................
3.5.2. 拨备覆盖率迅速提高.......................................................................
3.5.3. 资本充足率待补充.........................................................................
3.6. 主要投资风险...................................................................................
3.6.1. 汇率风险.................................................................................
3.6.2. 利率风险.................................................................................
3.6.3. 业务转型风险.............................................................................
4. 兴业银行概况.........................................................................................
4.1. 历史沿革.......................................................................................
4.2. 上市银行估值水平比较及未来5 年财务预测表.......................................................

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关键词：分析报告 盈利能力 兴业银行 银行资本充足率 净资产收益率 能力 兴业银行 盈利