中国房地产开发商规避ZF融资限制

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中国房地产开发商规避政府融资限制 英国《金融时报》 汉妮•桑德尔 香港报道

中国房地产开发商正在寻找新的办法来规避政府限制和获取融资，从而确保它们的建筑项目能继续存活。

北京方面依靠中国银行业和地方政府努力对房地产价格实施严控，开发商们开始寻找新的资金来源，包括筹集私募股权基金、与外国基金和金融机构合伙，并更多地依靠中国规模日益庞大的富有阶层。总部位于上海的诺亚财富(Noah Wealth Management)就是顺应这种趋势的机构之一。该公司在纽约证交所(NYSE)上市，向中国内地富有阶层客户群分销投资产品。
例如，新加坡上市的度假村企业悦榕集团(Banyan Tree)的中国分公司，在去年决定筹集5亿元人民币（合7900万美元）房地产基金用于开发连锁豪华度假村和公寓时，就曾求助于诺亚财富，而后者从客户手中筹集到了资金。诺亚财富首席财务官武韬(Thomas Wu)表示，他们就这项服务向悦榕集团收取了相当于筹资额1%的服务费。
“开发商正在建立自己的基金来为经营活动融资，并在努力顺应人民币基金产业的发展，”普衡律师事务所(Paul Hastings)驻北京房地产律师乔尔•罗斯坦(Joel Rothstein)表示。“所有人都在试图绕开信贷限制。中国缺乏机构投资者，因此所有人都把目光对准高净值人群。”

北京方面非正式地指示银行不要向房地产行业放贷，并明确告诉地方政府停止售地、停止给予开发商和购房者优惠政策。然而并没有机制阻止私募股权机构向部分富裕人群筹资，这些富人寻求获得的回报要高于银行所能提供的水平。
诺亚财富称，在很多情况下，该公司会通过信托公司销售其投资产品。这突显出一点，即无论是借款人还是储户，都已在很大程度上抛弃了受到严格监管的国有银行业。
由于信托公司并不吸纳储蓄，而是帮助寻求资金的人与拥有资金的人建立联系，因此它们受到的监管比银行松得多。
诺亚财富正将这一模式应用于其它可能的房地产和度假村开发项目，包括它与上海上市的房地产开发商金地集团(Gemdale)有望达成的一项交易。还有许多开发商也已经与外国基金或私募股权房地产基金的管理公司展开合作。
译者/王柯伦

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