五家银行推出新对冲工具

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五家银行推出新对冲工具 英国《金融时报》资本市场记者 大卫•奥克利 报道

在国际监管规定强令金融机构提高资产质量之际，五家银行联手推出了一种对冲工具，旨在充实自身的资产负债表、防范市场抛售造成的影响。

巴克莱资本(Barclays Capital)、汇丰(HSBC)、劳合社(Lloyds)、野村证券(Nomura)和瑞银(UBS)将推出一个衍生品市场，目的是帮助银行在英镑市场上降低借款成本并提高利润。该衍生品市场将受批发市场经纪人协会(WMBA)的监管。
该市场的用途是抵消持有英国ZF债券或短期贷款的风险。它将于4月17日启动交易，届时将使银行能够锁定一周至一年期的借款成本。
野村证券英镑汇率业务董事总经理罗伯特•韦里洛(Roberto Verrillo)表示：“银行需要一种与其资产更匹配的对冲工具。”

参与推出该市场的银行家们表示，那些投资于英国ZF债券和英国货币市场的银行、保险公司以及对冲基金将会用到这些衍生品。
批评者警告称，该市场的发展可能不会像人们希望的那样快。他们表示，由于大多数机构喜欢易变现的产品，该市场可能会受到成交量小的拖累。
然而，批发市场经纪人协会坚称，由于金融机构日益需要利用对冲工具来防范英国ZF债券遭抛售的风险（许多机构正大举买入此债券以满足巴塞尔资本金规定的要求），上述衍生品将有很大的市场需求。巴塞尔资本金规定要求银行持有安全性更好、流动性更强的产品，比如英国ZF债券。
上述衍生品将以“回购隔夜指数平均”(Ronia)利率为基础。这是一种有担保贷款的利率，通常以英国ZF债券为担保品。因此，与其他无担保贷款的利率（如伦敦银行间同业拆借利率(Libor)）相比，人们认为该利率更适于用来对冲持有英国ZF债券和贷款的风险。
作为一种有担保贷款的利率，Ronia还应当可以降低借款成本。人们通常认为，有担保贷款的利率更安全，因为它得到担保品的支持。因此，该利率往往被设定在较低的水平上。
一家持有收益率为0.44%的一年期英国ZF债券的银行，将能够以约为标的资产面值0.48%的价格购买一种一年期Ronia衍生品。这意味着，这家银行已将一年期借款成本锁定为4个基点，不必再担心市场的波动。与使用Libor的对冲方式相比，这种方式锁定的借款成本要低得多。
译者/邢嵬

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关键词：Barclays Barclay Capital 银行间同业拆借 同业拆借利率 批发市场 资本市场 巴克莱 资产负债表 经纪人

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