云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司,拟于深交所上市。通过招股说明书,记者发现,鸿翔药业经营成本不断上升,房租支出超收入8%,资产负债率也不断上升,曾发生过吞掉补偿款产生纠纷的事件。
问题1、经营成本不断上升房租支出超收入8%
通过招股书发现,在云南鸿翔一心堂拥有的1505家连锁药店,除1家药店外,其余全部通过租赁房产经营,就目前房租价格不断上涨情况来看,这将给云南鸿翔一心堂带来更大的经营成本。
数据显示,云南鸿翔一心堂2009年-2011年的租赁费支出分别为10,379.75万、14,496.65万元、18,997.14万元,占同期营业收入的比例分别为7.13%、7.84%、8.56%;其中门店租赁费支出在公司租赁费总支出中占比较大且增长较快, 2009 年-2011 年分别为 10,048.54 万元、 14,038.83 万元、18,453.73万元,占同期营业收入的比例分别为 6.90%、7.59%、8.32%。租赁费支出大幅提高的原因一方面是公司连锁经营规模的不断扩大,报告期内净增加门店数达到了648家;另一方面则是由于租金上涨所致,报告期内,公司门店平均租金2009年为654元/平米,2010年为782元/平米,2011年为883元/平米。
此外,人力成本提升也让门店盈利水平大打折扣。中康资讯数据显示,2010年百强连锁与上一年相比,租金费用、人工费用以及营销费用等三项费用占总销售额比例增加了2.66%。“过去是当月开店就能盈利,如今能在一年内实现盈利已经算不错了。”大连奇运生药业有限公司董事长李兴乾感叹。
问题2、曾吞掉补偿款
据春城晚报报道,2005年10月,王华标因开办汽车修理厂需要场地而与鸿翔药业订立租赁合同,由王华标向鸿翔药业承租昌源中路中段的房屋和场地,租期10年,至2015年届满。合同约定:王华标有权在租赁场地上自行搭建钢屋架车间。合同订立后,王华标以昆明明杰汽车服务有限公司(以下简称“明杰汽车公司”)的名义在租赁场地上建盖了钢结构厂房等设施,作为汽修厂。
2009年11月,五华区ZF将明杰汽车公司租赁场地列入城中村改造范围进行拆迁。在协商拆迁补偿过程中,拆迁方虽与明杰汽车公司联系测量、商谈财产部分的补偿等工作并已经达成一致意见,但因为鸿翔药业是第一承租人,拆迁方因此直接与鸿翔药业签订拆迁补偿协议。
去年10月15日,拆迁公司开始动手拆除厂房,明杰汽车公司即向拆迁方提出应当在签订补偿协议后方能拆除。拆迁方口头告知,鸿翔药业已于2010年8月与拆迁方签订了拆迁补偿协议,拆迁方只能直接向鸿翔药业支付拆迁补偿款。
此后,明杰汽车公司多次找鸿翔药业交涉,要求返还属于明杰汽车公司的补偿款115万元,但遭到拒绝。之后,黑林铺办事处告知他们:拆迁补偿款包括了明杰汽车公司、王华标的部分,并建议他们通过司法途径解决补偿款问题。
明杰汽车公司、王华标认为,鸿翔药业背着他们与拆迁方订立拆迁补偿协议、收取补偿款的行为,是侵权行为。特别是在他们得知事实真相后与鸿翔药业交涉的过程中,鸿翔药业还声称补偿款中没有他们的份额。
问题3、资产负债率不断上升偿债能力有待考验
云南鸿翔一心堂作为零售连锁企业,因急于扩张西南市场,在不断开设新开门店时,资产负债率随之上升。2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日,资产负债率(母公司)分别达 60.47%、55.21%和50.56%。虽然其从2009年至2011年度的流动比率与速动比率与同行业平均水平相近,但仍存在一定的偿债风险。
存在上述问题,云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司要通过发行上市还有困难。
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