【证券发行过会有奖竞猜】云南鸿翔一心药业股份有限公司

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一. 医药行业的壁垒主要是规模，而发行人市场集中在云南地区，虽在云南具有较大竞争优势，但在跨区域拓展业务方面面临很大挑战，尤其是各省份政策不同，直接影响其跨区域发展。同时，相当部分省市零售药店数量已趋饱和，而许多省市也已出台政策限制零售药店数量增长，如划定百米范围内只设单店等，直接影响发行人募投项目的盈利能力。
二.财务方面：发行人拥有1505家零售药店，除1家外，其余均通过租赁方式经营。发行人报告期内的租赁费分别为10,379.75万、14,496.65万元、18,997.14万元，占同期营业收入的比例分别为7.13%、7.84%、8.56%；其中门店租赁费支出分别为10,048.54 万元、 14,038.83 万元、18,453.73万元，占同期营业收入的比例分别为 6.90%、7.59%、8.32%。租赁费用不断增加的原因一方面是因为公司规模的扩大，报告期内净增加门店数达到了648家；另一方面是因为租金的上涨，报告期内门店平均租金分别为2009年的654元/平米，2010年的782元/平米和2011年的883元/平米，其经营成本不断上升，影响其持续盈利能力。
此外，发行人净资产收益率连续三年下降。2011年、2010年及2009年，发行人扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为 23.92%、28.71%、41.30%。由于募集资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，因此，本次发行后短期内净资产收益率将会有所下降，存在由于净资产收益率下降导致的相关风险。同时，由于发行人急于在西南扩张，其在2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日，资产负债率(母公司)分别达到 60.47%、55.21%和50.56%。虽然其从2009年至2011年度的流动比率与速动比率与同行业平均水平相近， 但仍存在一定的偿债风险。
三.发行人2009年至今，存在因药品质量问题（劣药、假药）、超范围经营、不正当竞争、商品管理问题等而被相关行政部门多次处罚的记录，三年合计受到处罚688,929.36元。
综上，个人认为，证监会审核将不予通过。

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过不过的看公司的公关手段

这个不好讲，背后的因素有时很起作用的哦

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