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雷达卡
何时才会到头？曾几何时，西班牙的银行业法规，尤其是反周期的拨备要求，被奉为其他国家的楷模。然而，按照西班牙ZF的计划，继2月份要求银行拨备540亿欧元之后，它将要求银行针对其房贷敞口再次提高拨备，总计超过350亿欧元，这似乎表明，如今的监管已成为不加思考的本能反应。周三，西班牙银行类股大幅下跌。
马德里方面最新提出的追加改革方案有望于周五获得内阁批准。银行对普通房贷的拨备率或许将从7%提高至30%。然而，分阶段逐步提高拨备要求（以及随之而来的资本要求的提高）带有延续问题的风险。毕竟，Bankia连2月份的拨备要求都尚未满足。在ZF向Bankia注资至多100亿欧元以应对房贷亏损后，Bankia可能被部分国2有化。没错，各家银行可以最迟在12月达标，但Bankia并非唯一一家想方设法四处筹集资本金的银行。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，按照最坏的情况考虑，西班牙的银行还需要550亿欧元的资金。这相当于该国经济产值的约5%，并且是欧盟银行管理局(European Banking Authority)计算的资金缺口的两倍（其中相当大一部分作为主权缓冲）。周三，西班牙银行股领跌Ibex 35指数。追加规定似乎表明，马德里方面在进一步拖延。如果ZF希望恢复各方对该国银行和主权债务的信心，解决方案既要具有工业般的规模，又要远远高于市场预期——就像美国的问题资产救助计划(Tarp)那样。西班牙的银行股价目前仅为账面价值的0.6倍，但投资者很难信任账面价值。各银行必须使用现实的估值老实交代各自的房贷敞口，并利用任何亏损为更加可信的资产重组提供依据。西班牙现有的纾困资金仍有余力做到这一切。本周五西班牙内阁议程的当务之急，应该是拿出明确的银行清理框架并确定资本来源。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/何黎
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