[转帖]大摩抛售国美套现5亿港元 投资者担心估值已充分

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　来源: 上海证券报上海)　

□本报记者张韬

日前，摩根士丹利旗下私人资本运营公司出售了5760万股中国零售商国美电器(0493.HK)股票。受此拖累，国美电器股价重挫。上周五，国美电器H股一度下挫8.1％，而下跌使该股今年的涨幅缩小到46％。国美电器收盘重挫5.5％，报9.05港元，为去年11月3日来最大跌幅。据3V Research预计，摩根士丹利本次出售后仍持有国美6.24%的股权。

摩根士丹利是通过一家名为MS Retail Ltd.的子公司售出国美电器，每股售价8.85港元，较该股上周四收盘价9.58港元折价7.6%。摩根士丹利从股份出售中获得5.1亿港元利得。据悉，国美电器股价自年初以来已累计上涨57%。但国美电器发言人对上述消息不予置评。

摩根士丹利最初为国美电器原竞争对手中国永乐电器股东。就在此次出售之前的2月初，摩根士丹利发表报告力捧其参股的国内家电连锁老三永乐电器。大摩估计去年永乐赚了2.92亿元人民币，同比微增1%，但2007年将大幅增长29%至3.77亿元人民币。因此，大摩给其目标价3.4元，评级为“增持”。而国美战略伙伴花旗则随即发表报告力挺国美，该行轻微调低国美2006年至2008年盈利预测2%至3%，目标价由9.3元微调至9.25元，目标继续维持为“买入”。

此次大摩对国美股份的出售，直接导致了国美电器股价的走低。投资者担心，这可能意味着摩根士丹利认为国美电器股价估值已经充分。

但新鸿基驻香港分析师Jenny Chan表示，国美电器股价或保持在8.85港元之上。因其估值与其它中国消费类股相比不太高，且盈利前景光明。还有分析师表示，中国零售股预计将继续受到追捧，通过果汁生产商中国汇源果汁(1886.HK)便可窥见一斑。汇源果汁上周五在香港交易所首日上市收报9.87港元，较其募股价6.00港元上涨65%。

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