在实证分析中遇到这种现象，并不罕见。它通常揭示了潜在的、未被考虑的因素可能对研究结果产生影响，即Size（企业规模）这个控制变量可能扮演着调节变量的角色，在不同的条件下改变了机构投资者抱团与创新之间关系的方向。
### 如何处理
1. **深化理论解释**：首先从理论上探究为什么size会影响抱团和创新之间的关系。例如，大公司可能有更多的资源分散投资风险，因此对投资者抱团的依赖性较低；或者规模较小的企业在创新上更需要外部资金支持，导致抱团与创新正相关。
2. **模型检验**：确认Size是否真的发挥了调节作用。可以进行交互效应分析（即加入Size*机构投资者抱团的交叉项），看其系数是否显著，以及如何改变主效应的方向和大小。
3. **敏感性分析**：尝试不同的size度量方式或阈值定义，观察结果是否稳健。比如使用对数规模、连续变量与二分类变量等不同形式进行回归。
4. **报告并解释**：在论文中详细描述加入Size控制前后的结果变化，并给出合理的理论解释。强调控制变量的重要性以及为什么其影响了研究结论的方向。
### 注意事项
- 确保模型设定正确，没有遗漏其他重要的控制变量或存在潜在的反向因果关系。
- 进行适当的统计检验（如多重共线性、异方差等），确保回归结果的有效性和可靠性。
总之，面对这种“反转”的现象，最重要的是深入分析其背后的原因，并提供充分的理论和实证支持。这不仅会增强研究的深度和广度，也可能揭示出更为复杂但真实的经济运行规律。
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