中国金融往事

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一篇及其有深度的中国金融往事 绝对心灵震撼

以下内容，凭着记忆回忆，可能时间有颠倒，可能跟事实有出入，但大致意思就如此，请各位看客们权当听一次故事：
　　(之一【指数的原点在哪里】

　　我是1992开始与人合伙开始赌的，当时开户很难，在上海黄浦路50号开户，就是外滩的外白渡桥旁边一条小路里，每天排队的人流虽然转弯几层后也长达800多米，所以，我一直没空办卡，只能与人合伙赌了，第一桶金是靠兴业房产取得的，虽然只有区区的500元获利，但相当于当时社会3个月的平均工资，很是开心。

　　独立操作么，是1993年7月正式开户入市的，股东代码很小，被现在的网民称作“井冈山战士”---意为很早就从游击战争开始打江山、直到全国解放至今还完好活着的部队，其实不然，我错过了新中国第一批“认购证时代”，那才叫暴富，但仍然有幸目睹了当时的疯狂：认购证在上海的文化广场有卖，但是，排队太长，我这人从来不喜欢排队的，加上对黑板上写的“股票一旦买入不得退股，只能在通过市场进行交换”这句话存在歧义，所以，赶了2小时的远路，还是放弃了。

　　后来才知道，100原面值的股票，在短短3年里，被炒到10000元，再进行拆细，变成10元，被炒到10000元，再进行拆细，变成4元以下，再被炒到60元。黑市里，收购一张认购证的价格是当时普通家庭不能承受的价格：11000元，相当于当前的40万元还不止，要知道，花了这样的代价刚刚是完成了第一步--买股票的权利，股票的钱还要另外自己去落实，当时城市中等收入者才每月150元。100万能买下30套内环线以内的房子，所以，100元变成100万----这个奇迹，激励着后面一茬又一茬投资大军蜂拥而入。再好的股票，哪经得起这样的透支？第一批股票的内在价值，就是这样如同被嚼过几次的甘蔗，到手已经几乎没有价值了，中国股民的赌性可见一斑。【www.tradexec.com.cn 投资经验荟萃】

　　到现在还是这样，新股上市，在明知原始股东获利极端丰厚、股价一步定位到底，把30年甚至60年后业绩都透支掉的情况下，还是心甘情愿地首日高位放巨量去硬接这一掌，哎，每每看到这样的情况，我都摇头，这些股票后面或许的确还能创造财富，但根本不必如此急功近利吧？香港都是3~7倍市盈率开盘的，一旦开高了，承销商还不答应，他们是真正为二级市场的长久生存着想的，所以，才有汇丰银行1元起涨---145元全社会发财的神话。话题扯远了，再拉回来：

　　大家现在看到的上证指数最左面那个标称100点、“平坦的起点”并不是上证指数的原始出发点，在这之前，还出现过长达3年，振幅高达300%的走势，可惜，当时电脑还是奢侈品，一台长城0520的单板计算机，售价10000元，内存和硬盘加起来也只有0.2G，即便后来3年里逐步推出的、跟国际电脑技术保持同步接轨的286、386、486型电脑也不过1G，要用它来计算交易是不可能的，所以，新中国第一个指数是在黑板上显示的，是用粉笔纪录的，随时改动，随时擦去，交易、结算靠算盘，交割用圆珠笔，营业部通宵加班是家常便饭，这段历史，永远不能纪录在我们现在的电脑上。

　　这段神秘的指数，我们的网友们可能很少听说——被国外报纸称为“静安指数”--新中国第一个营业部，设立在上海静安区一个工商银行改制分店，所以，目前的“数浪派”由于找不到“静安指数”这段原始驱动浪，现在是第几大浪----嗬嗬，浪型根本没法数，这也是这类技术派经常出错的原因。（即便“找到”这段静安指数，也是国外电脑残存的静安指数权重股走势的碎片）

（之二）【树，永远长不到天上去，杀人行情－－到386点】

　　当时，我21岁，由于始终没时间办理股东帐户卡，所以，与一位有卡的同事一起，开始了人生的第一次豪赌，5000元－－这是整整3年的积蓄，相当于现在的20万元－－推进了柜台。

　　说道柜台，现在搞电话委托的人很陌生，的确，一个营运部只有2个用铁笼子封住的柜台，由于市场上50元和100元面值的人民币还未出现，都是用整叠的10元或5元票面交进柜台的，体积较大，甚至能看见有的客户拖着一个不知从哪量卡车上拿来的大型麻袋在排队，里面装满了钱，但社会秩序很好，没有任何抢劫事件发生。柜台人员点齐了钱，才问，买什么股？你必须恭谨地对她说一个股票的名字，然后，再填写一张买股票的委托单据，价格可以盖高帽打入（打高几分钱），也可以挂低篮子（打低几分钱），但大多数人，为了珍惜好不容易才排到的队，都会选择“买时价”，就是即时价格，由柜台人员对着当前价格冲销进去，这是要另外付钱的，5元一次，否则，出了大厅，你再也挤不进去了，只能再到摄影器材商店购买一台200元的望远镜，隔着人民广场边的西藏路和大堆人群，遥望文化宫楼下的证券公司的窗户，透过受太阳照射的窗户玻璃，或明或暗地观察（有时是猜想）里面的光字牌上显示着什么。

　　广场上，一大批人们像高级指挥官那样拿着望远镜，其刷刷地站着，望着，成了一道特别离奇的风景线。当时，几乎所有家庭都没有电脑，看“大盘”变化，这是散户很高级的方式，不然，只有靠隔夜甚至隔几夜打听了。这种服务的水平，决定了当时人们买到的价格是非常不一样的，早上排队买入的人，比排队至下午才轮到买入的人，整整便宜了5个涨停板还不止！当然，后来“朝廷看出了缺陷”，制定了一个更搞笑的政策：规定每天只能上涨3％，于是，首个涨停板现象出现了，股价每天直接撞击涨停板，开始还有人抛，过了几天，没有人抛了，造成了有行无市的局面，一直僵持到总喷发390点上方，朝廷宣布取消涨停板制度，开盘没几天就直接冲击并形成了新中国指数的第一次历史大顶1429点，那一年，是1992年，闷热的5月。

　　这波行情，被称为“啸帽子行情”－－－啸，就是上海方言里“冲破”的意思。我的老师“一落千丈”10年后对我说，不管以后的技术派把浪形怎么数，这一波行情无论如何是中国股市的第一大浪，而且当之无愧，后面浪形怎么数应该另外算，因为前面帖子里已经讲过，很多股票10送100，炒到1万元，再10送100，再炒到1万元，呵呵，100元变成100万，没有哪个浪形产生的利润可以和这一波相提并论。理性的投资者，在400点时就抛出了全部筹码，复旦大学经济系的一批教授们，最晚也在650点全部抛空，理由是“500倍市盈率是不可能创造价值了”。网友们想象过现在(2008年9月11日)的PE(市盈率)只有13吗？事实证明，在中国，什么奇迹都会发生的中国，理性者一直是被愚弄和嘲笑的，直到现在还是这样。

　　这次“啸帽子”也是大盘指数的BR指标首次超过了数值700，按照计算公式，100：0.02，即100人看多，0.2个人看空，这相当于市场上10000个人把当天的睡觉的被子都换钱买成股票，等着后面根本不存在的人来接盘。后面当然是暴跌，一直跌倒386点，我当时按照“理论”分析，这只不过把“啸帽子行情”的透支部分给冲销了，实际上，前面无量空涨、天天停板的那段300％涨幅还未碰及，按理，应该存在在吃掉最起码一半的缺口才合理，我预测最乐观的估计也要到220点，结果，386点就结束了，然后直接上去，再次演绎扎空，到达了登峰造极的1550点，很多股票的市盈率达到了“秦始皇还钱给慈禧太后还不能还清”的天大牛逼：2800倍！呵呵，树，永远长不到天上去，哪里来，还得回哪里去。

　　就是这样，一波惊心动魄的行情由于我看不懂，放过了，什么也没买，但也练就了后来长时间空舱的良好心态。

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关键词：中国金融 Trade 上海静安区 上证指数 第一桶金 开户 井冈山 兴业房产 全国解放

　（之三）【非常惨烈的“后抽”】

　　“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”－－－在弱肉强食的自然界和人类社会里，这是天经地义的事情，但偶尔也有例外。那，还要从“证券沙龙”谈起。证券行业，大户和散户永远似乎是一对冤家，任何国家都一样。在沪市，当时有两种沙龙形式，一种叫“咖啡碰头”，另一种叫“鸽笼会”。

　　“咖啡碰头”这是大户的方式，在南京路华联商厦边，有一家名叫“七重天”的场所，就是这类的代表，这里一杯咖啡加点心接近50元，当时社会平均工资才150元，喝3次就要准备饿一个月的肚子，大户们就是利用这样的“自然经济门槛”挡住了“另类”。每天，大户们专门利用这样的喝咖啡环境，谈论局势、政治新闻和经济新闻，商讨在证券市场上的应对策略，逐渐，有的开始通过间接谈话，商量对倒接盘换头寸，有的，索性直接演讲，合力抬到多少点，打压多少点，后来逐步演变成为更见不得人的“黑幕会议”，举一个极端的比喻，可以是这样的－－－甲，把某号股票分三个星期从200元打压到120元给乙，乙付给甲的结帐按照180元价格结；丙，把某个股票从120元起步至220元全部让丁买走，按照200元“统算价格”结帐，中间过程细节全部不问、不计。

　　股价暴涨暴跌，几乎无规律可言，散户简直沦为砧板上的鱼肉，由于当时涨跌停板制度被取消，施行T+0的“国际先进交易制度”，当天可以买入又马上抛出，股价单日波幅非常大，个股17％以上振幅是经常发生的，申华实业（现名申华控股）发生过一天时间里从6.7元涨到74元，尾盘再跌回7元的“盛况”，正是由于这样的奇迹经常出现，市场人员都被吊足了胃口，每时每刻追逐着这样的热点，甚至走路很慢的老太太也喜欢追求这样的事件发生到自己的头上，笔者就亲眼见过一名老妇人在68元追进申华，当天就被深套不能动弹的情况，直到当天下午市场还流传着这样的传言：“听说他们要做到148元去……”，收盘，她是真的不能动弹了，跪坐在证券营业部的门庭水泥地上，任周围人怎么劝说安慰，都无济于事，脸上毫无表情，泪痕已经凝固，眼睛是干枯的……“鸽笼会”这是散户的方式。上海的GDP占全国的五分之一强，但是计划经济时期，所有的利润全部无偿以划拨、统筹、支援的形式流向全国各地，非但如此，中央还以支内、支援小三线、大三线建设、重点工程会战等形式，有时是以抽调一个班组、一个车间为单位，分散充实祖国内地工厂的建设，有的索性以行政命令手段对完整的一个企业进行整体内迁，四川省的东方电机（上市公司）其前身就是上海兴业电工机械厂，济南轻骑、南方摩托、嘉陵工业、扬子石化……几乎每个内地企业都有上海人的扎根，我家族25口人中，竟然有12人以家庭为单位随企业整体搬迁，有的到四川德阳、有的到武汉西区。但，即便是这样的人口分流，还是比不上资金对上海的抽血，直到1990年，上海的人均住房面积仍然只有4平方米，成了国际的笑话，也经常被其他省市的人当作笑料讲。“鸽笼会”，就是这样的大环境下的产物，因为散户经常在石库门（一种起源于30年代的老式建筑）的亭子间或鸽笼旁“召开”而得名。

　　会议得主要形式就是抽烟，8平方米的地板上，安安静静地坐着或依墙蹲着15个人！带头大哥身份的人会率先发表观点，手里拿的，通常不是报纸，而是一幅晚饭时间已经动用各种绘图工具精心制作完成的K线分析图纸（当时普通家庭没有电脑），自认为“技术不行”者会主动一圈一圈地散发香烟，室内烟雾腾腾，开窗似乎也没啥用，如果地板下面有敲动声，说明有“老人”迟到了，或有“新人”加入了，此时，坐在那个地板封口盖板区域的几个人就要主动站起，挪位置，好让地板盖板开启，盖板下面，一段接近60度的木质楼梯陡坡上，又站立了4个人要上来……这种“会议”，最后自然而然地扩展到街头、广场。于是，散户套住庄稼的奇迹也发生在广场会议上！人民广场，是上海最大的公共广场，广场会议成熟到一定阶段，成为了散户协调自发集体行动的场所，有一个叫“大块头”的人，凭着扎实的技术功底，练就了一张铁嘴，周线级别的指数位置基本被计算到80％以上成功率，这是很了不起的一件事，终于，有了“信徒”－－－茫茫草原上，角马的数量占据第一，卷起的尘土遮天蔽日，加起来的合力可以压死狮子1亿次，可以撞死狮子10亿次，但是，狮子数量没有减少，竟然还活得好好的，股市里是什么情况？1550点那夜，电台里一些股评家翻来覆去地说：“也许我们正坐在即将发射的火箭上，自己还全然不知”，某些技术派正在叫嚣“中国指数2800点不是梦，指日可待”，但广场“大块头”们却在大叫“明天不走就崩盘”。观点截然相反，群体也完全对立，只有一方是正确的，到底谁是正确的？等待市场检验，当时，一个超级大户的资金是500来万，一个普通大户的资金50万，200多人是一股犹如铁军的力量。第二天、第三天、第四天，K线的实体很小，成交量也不大，之所以不大，是因为散户的方向性虽然是一致的，但时间上做不到合力统一，对大户来说，他们闹不懂哪来那么多小额抛盘，1手的，5手的，最多20手的，于是，顶，第二天，还是合力顶，到了第三天，也硬着头皮顶，但已经出现部分大户弹尽粮绝的情况，这一天是一根阳线，但是，看懂技术分析的人都知道，这是一根开盘位置很低的阳线，收盘还未吃掉昨天收盘的一半，必有大事发生！

　　果然，次日跳空暴跌，仅仅30个交易日，就从1550跌倒980点，股价缩水40%，大户们严重被套，但当时大户被允许透支炒股，出现了自己舱位被打穿归零，还造成了借贷的国家银行的资金也深度被套的情况，于是，一场自救搭火梯行动在某个角落的“总导演”的指挥下，很快展开，核心内容是这样的：券商再借贷资金给大户们，把行情做到1400点，这样，有40％的利润可操作，又可以在其他利益群体套在1550点上方不能解套的情况下，自己能在1370点附近清仓或者“壮士断臂”，散户还会在这里帮助锁舱、甚至加舱！

　　于是，一个完美的向2200点攻击的坡度产生了，结果，非但没有出现2200点，就连1400点都未看到，这里是一个非常惨烈的“后抽”，关于后抽的介绍，我在其他技术分析帖子里已经讲过，这里不再敖述。目前电视台里，有一位非常著名的股评家（我不想点他的名字）当时在这轮行情中，就从150万元的大户，账户仅剩190元而被扫地出门，永远沦落为一名市场的旁观者，现在，他说的很准，没有这样的经历，是不会这样准的。技术分析，不是说出来的，是靠黄金白银堆出来的。

　　（之四）【那一年，我参加了朝廷的护盘】

　　1993年12月24日，告别合伙炒股，我第一次以个人账户买了一个股票，兴业房产，当时不懂技术分析，要是现在，我是坚决不愿在这个位置买入的：长期均线向下、加上突然向下发生跳空缺口，这通常是一波杀人行情的开始。我的肚间挂着一个沿海城市刚刚流行起来的腰包，这通常是大款的象征－－－昂首阔步走进了一个营业部，本来，还打算咨询一下场子里有经验的”老人“，但是，我充分失望了－－－我马上被一群阿姨叔叔们围住，靠，原来，赌了半天，他们比俺更混蛋，啥都不懂。

　　到了这种地步，我只能很深沉地开口说了这样一段话，现在回味起来，虽然比不上当年“做多中国”的庄稼吕梁，但至少跟啸夹子有的一拼：“现在所有劳动者的房子都不大，人均4平方米左右，况且劳动者都有孩子，孩子还要结婚，结婚需要房子，结婚后还要产生新的劳动者，新的劳动者需要房子，随着社会医疗水平的不断进步，人类寿命的不断延长，四代同堂将成为社会现象，房产市场的前途是无可限量的，将呈现爆炸式增长！”【www.tradexec.com.cn 投资经验荟萃】

　　然后，头也不回地把手伸进了柜台窗口：“买兴业房产，300股！”数字很吉利：20.28元，各种花费扣除，花费6128元（购买力相当于现在的22万元），也是一个吉利的数字！由于这是电脑撮合形成的成交即时价格，并不是刻意填写的，加上先前他们用5分钟才回味领悟过来的伟哥豪语，后面的阿姨们惊讶的下巴长得老大，直到我出门，走上50米外的广场，还看到他们向我眺望。2周以后，我再次到柜台填写单子，22.18元全部抛出，人生的第一桶金600元，这是当时普通家庭半年的储蓄啊！

　　紧接着，上证指数历史上最惨烈的后抽发生了，很多人特别是散户，在没有套在1550的大顶上，而是套在看上去非常像换档上升的1300点坡度上，转眼就跌倒了拦腰一刀的777点，这是一个神奇数字，也是一个黄金分割位置，如果在此止跌，则反转成立，涨到2200点没问题，要是下跌，那么后面等待的将再是一波更猛烈的伸手断手，伸脚断脚行情，散户群体早已弹尽粮绝，部分机构也深套其中，于是，市场全部的目光都转向了朝廷。

　　大盘在人们不经意间，出现了一个奇怪的现象－－－只要大部分小型股票发生3％以上的跌幅，立即有一双神秘的手，把申能股份托住，托得是那么的气概，托的是那么的藐视一切－－－申能的分时图上，即不是涨停板，也不是跌停板，而是在不涨不跌的0位上，拉了一道横线：8.18元，上档买盘和下档卖盘都是8.18元，封的数量让你有一种“电脑死机”的错觉：999999手！你若想买，要盖过它1分钱才能买到，你要卖，贴住它卖就照单全收。这是一个权重股，作用跟现在的中国石化一样，只要它不跌，其他小股票跌得再多，指数也非常漂亮。于是，我有了这样一个遐想：虽然1300点的后抽被我逃过了，没有参加，但现在，如果这是真的朝廷出手，那么，这个主力哥哥一定实力很强，强到3枪也打不死的程度，何不跟它一把，说不定他们有某种默契会采取大比例送股作为要价，甚至私下已经谈妥呢？

　　于是，填写8.19元单子递了进去，立即成交，站在了主力哥哥的肩膀上，参与了朝廷的护盘，这段历史，惊心动魄，值得自豪，自豪到让我第一个2@离我而去。申能在走横线的时候，其他小股票竟然选择加速赶底，拼命暴跌，我看着一个股票从17元跌没多长时间就到7元，申能还是屹立在8.18元，整整10天！

　　7元的股票们给脸不要脸，又从7元向4元出发，大家现在在图上看到的那个平台，就是我参与过的那次托市行情，其实，很多股票早已滑向500点位置，但指数却显示，刚刚破位700点，777点保卫战由此宣告结束。随着大量小股票的不断下跌，投资价值逐渐显露：也到了30倍左右，申能的部分主力开始变节，部分参与者也开始犹豫，申能最后几天竟然出现了8.15元的“漏板”，逐渐，“漏板”的分钟数越来越多，主力被迫弃守防线，此时，大象股马钢、石化都已经出现2元的价格，申能的股价，只能像秋天的叶子，随风飘落，7元，6元，5元，4元，，，，，，大盘击穿400点时，散户大厅只有寥寥数人，安静的就像太平间，只有空调机在呼呼作响，隐约还能听到女人的抽泣声。325点那一刻，电脑记录下申能的最低点：3.05元。

　　也是在这轮波段中，中国股市出现了第一个自杀者。股民康某某，吃进一个做桶装矿泉水的企业“延中实业“（现名“方正科技“600601），股价数度反复，累计亏损6500元（购买力相当于现在的25万元），悬梁自尽。没多久，大势转好，股价在悬梁的位置迅速实现翻番。一直到2007年的今天，中国股市依然是这样一条铁律：无论你套的多深，只要捂住不放，终有解套之日。这让价值派们始终觉得很无奈，但，这是事实。

　　其实，老股民都有这样一段经历，只不过我将这些“文字化”而已

　　（之五）【人民币升值行情，从1996年启动】

　　―――价值投资与指数的4个跌停时间一转眼到了1995年，一轮新的行情正从525点启动。这轮行情，现在很多权威人士称它为“价值革命”，我有一个比较另类的看法：这轮行情，就是人民币升值行情的起点！为什么这样说呢，当然朱丞相当时说了一句让外汇炒家至今还心有余悸的话“只有智商有问题的人，才会用购买力相同的人民币去换10倍价格的美元！”，的确是这样，按照实际购买力测算，当时买一个玻璃杯子中国是1元，美国是1美元，按照这样的逻辑，汇率1：1才是真实反映了价格，同时，考虑综合国力因素，1：3.5才是合适的价格，考虑出口生存因素，1：5.6是可以忍受的价格，考虑国家储备稀少加上对先进技术的稀缺（急需引进）等因素，1：6.8是“可以忍受的极限价格”，但是，从疯狂叫嚣“造船不如买船，买船不如租船”、“运10大型客机项目属于冒进，必须砍掉”的D内最大走资派当权后，竟然完全承认了非常不合理的黑市外汇价格，以“尊重市场价格”为理由，在深圳率先开办了人民币兑换业务，价格竟然就是黑市黄牛恶意炒作到位的价格1：8.6。

　　短短的两年内，国内美元市场的“官价”连续调整了4次，从合理的1：3.5迅速上升，4.8---5.6---6.5---7.8---到非常疯狂8.6！黑市价格更是狂涨到11。所以，在人民币遭遇“人为超级贬值的行情”的情况下，股市的行情表现总是牛短熊长，上来时，青面獠牙地上来，坡度是悬崖式笔直的，下跌时，阴雨绵绵，钝刀杀人，非常缓慢，呈现非常难看的小写h型。而从96年人民币开始升值后，行情开始出现了“上升坡度较缓，上升时间较长，下跌速度较快，下跌力度干脆”的真正牛市特征。让我至今耿耿于怀的是，运10，这架350座的大型飞机（翼下4发），当时已经制造出了2架样机，性能超过了当时世界最牛逼的波音707，运10首架样机采用模仿满座重量、用同等沙袋代替人体在世界起飞难度最大（由于氧气稀薄影响发动机效率、跑道尽头的远处是高山很难拉起）的拉萨机场完成了满负荷成功起降，而国内购买的波音707（翼下4发）、英国三叉戟（后置3发）、苏联的伊尔62（后置4发）都没有把握进行同类试验！

　　当时投入生产流水线还缺区区的3亿人民币，而走资派们，却残酷地把它杀害在襁褓里！现在，每购买人家一架，就要花去30亿！同样单位重量的金属，用来造一辆蒸汽火车头产生的利润加上对周边行业拉动的利润系数合计为1的话，造卡车是2.2，轿车是3.7，大型客车是5.6……手表是700，照相机是900，眼镜是1200，而造一架大型客机的利润系数是你不可想象的1700！简直是用铝混合着塑料在换黄金，不，是换白金！你终于知道中国现在为什么穷了吧！话题扯远了，再拉回来。【www.tradexec.com.cn 投资经验荟萃】

　　行情启动了，与以往一样，很多人依然没有注意到市盈率，我逐渐发现，一批低市盈率的股票抗跌性很强，每次回调，他们通常是以横盘形式代替下跌，空舱已经养成习惯了，我一直没动手，到了1996年，一个公司的中期报表豁然进入我的眼帘：“江苏春兰，1996年中报1.26元”，当时的股价在16元，11倍市盈率，净资产收益率连续3年保持每年增长26％，当时空调的社会普及率才7％，后期预测的增长空间可以理解为“无限”，这不是让我地上拣钱嘛！我对周围的同事们说，这个股可以买，可以买了把股东卡剪碎，扔到马桶里，坚决冲掉，因为它后面的阶段性高点分别是27元、36元、45元、54元、63元，极限可以是72元！等它到54元的时候，你们再排队到证券交易所去补办股东帐户卡，等补办到手的时候，差不多是63元。

　　单位几个财务管财务的小姐根本没有这个概念，其他办公室人员也用观看外星人的眼光打量着我，他们还未接受过50元的股价，当时市场，满眼都是3、4元的东西，后来进入30指数样本股的华北制药仅售2.6元，10元左右属于高价股范畴，16元属于超级高价股，我花了好长时间才用储蓄利率套算原理说服了一部分人，可惜，说服成功的时候，股价已经到了20元，最早一个被我说服的一个财务人员叫小裘，我开着助动车，用脚顶推着他的自行车，加大油门，利用中午可贵的休息时间出公司，完成了首次建舱。

　　其实，这波行情，哪里是“价值革命”行情，什么价低炒什么，3元的金马股份，我看着它短时间涨到了9元，3倍利润，北满特钢，看着它从2元涨到了4元，100％利润，而可怜的江苏春兰仅从20元涨到了27元，更为不合理的是，行情发展到后期，什么亏损炒什么，中川国际，宣布巨亏，每股亏损2元，当日涨停，而且后面还发生了连续涨停，市场还出现了这样的现象：从来不知道股票为何物的边远牧民们把全村羊卖掉换钱，派一个信得过的“村民代表”到证券市场开户，买价格最低的股票甚至是亏损的股票，理由竟然是：“有20元的股票，凭什么这个还卖2元？！”民间股神瞬间充斥大街小巷，饭馆、电话亭、半夜后已经关灯的菜市场门口，还有三三两两意犹未尽的散户投资者在高谈阔论着股票。

　　朝廷惊愕了！开始喊话，没人听，低开照样高走；管理层开始出利空，没人信，高开高走；连续利空，市场以嘲笑的姿态回应，民间的舆论竟然是这样的：“香港都1万点了、某国都4万点了、香港就要回归了、十六大就要召开了、我们股市还停留在千点，是非常可笑的，，，唱空中国股市的是卖国贼……”。压死骆驼的最后一根稻草是以“第13道金牌”的组合利空出现的，指数终于发生了第1个跌停，似乎没人害怕，“明天没事，会反弹的”，“上次不就这样挺过来了么”，但第2个跌停，有人开始傻眼了，这个跌停板上没有成交量，谁都无法成交，更不公平的是，十几倍市盈率的绩优股们也参加了跌停的行列（春兰从38元起跌，此时是31元），第3个，第4个，第五天不对了，人们开始在第五个跌停板上纷纷挂出了单子，5分钟，没人应价，15分钟过去了，一些绩优股开始出现了反弹，很快又被打到跌停，尾盘才战战兢兢地收了上来，这天，指数在权重绩优股的带领下，终于翻了红盘。接下来的几天，都是在风声鹤唳的气氛中度过的，指数基本以横走为主，少有风吹草动的利空传言，马上又以低开作为回答。

　　慢慢地，春兰从“被打成原形”的22元再次启动，领先于大盘，走上价值回归之路，36－－45――54――63，完全按照我的“忽悠价格”走，此时，按照我的“套算忽悠价格”分别出现的300％利润的湖北兴化、500％利润的东大阿派（现名“东软股份”）先后到达我事先疯狂拍过胸脯的“忽悠价格”，办公大楼里一片哗然，人们开始议论“这家伙，肯定有消息”，【赌棍】的绰号，就是那时开始“远近闻名”起来。靠着这些绩优股，我买了房子，娶了媳妇。孩子名字差点被叫“春兰”。也幸好没有叫“春兰”，现在，春兰已经饱受市场的过度竞争，变成ST春兰了，短短只有10年间！所以，从一个侧面证实了香港股市的理性：15倍市盈率是股价的合理定位！

　　（之五）【人民币升值行情，从1996年启动】

　　―――价值投资与指数的4个跌停时间一转眼到了1995年，一轮新的行情正从525点启动。这轮行情，现在很多权威人士称它为“价值革命”，我有一个比较另类的看法：这轮行情，就是人民币升值行情的起点！为什么这样说呢，当然朱丞相当时说了一句让外汇炒家至今还心有余悸的话“只有智商有问题的人，才会用购买力相同的人民币去换10倍价格的美元！”，的确是这样，按照实际购买力测算，当时买一个玻璃杯子中国是1元，美国是1美元，按照这样的逻辑，汇率1：1才是真实反映了价格，同时，考虑综合国力因素，1：3.5才是合适的价格，考虑出口生存因素，1：5.6是可以忍受的价格，考虑国家储备稀少加上对先进技术的稀缺（急需引进）等因素，1：6.8是“可以忍受的极限价格”，但是，从疯狂叫嚣“造船不如买船，买船不如租船”、“运10大型客机项目属于冒进，必须砍掉”的D内最大走资派当权后，竟然完全承认了非常不合理的黑市外汇价格，以“尊重市场价格”为理由，在深圳率先开办了人民币兑换业务，价格竟然就是黑市黄牛恶意炒作到位的价格1：8.6。

　　短短的两年内，国内美元市场的“官价”连续调整了4次，从合理的1：3.5迅速上升，4.8---5.6---6.5---7.8---到非常疯狂8.6！黑市价格更是狂涨到11。所以，在人民币遭遇“人为超级贬值的行情”的情况下，股市的行情表现总是牛短熊长，上来时，青面獠牙地上来，坡度是悬崖式笔直的，下跌时，阴雨绵绵，钝刀杀人，非常缓慢，呈现非常难看的小写h型。而从96年人民币开始升值后，行情开始出现了“上升坡度较缓，上升时间较长，下跌速度较快，下跌力度干脆”的真正牛市特征。让我至今耿耿于怀的是，运10，这架350座的大型飞机（翼下4发），当时已经制造出了2架样机，性能超过了当时世界最牛逼的波音707，运10首架样机采用模仿满座重量、用同等沙袋代替人体在世界起飞难度最大（由于氧气稀薄影响发动机效率、跑道尽头的远处是高山很难拉起）的拉萨机场完成了满负荷成功起降，而国内购买的波音707（翼下4发）、英国三叉戟（后置3发）、苏联的伊尔62（后置4发）都没有把握进行同类试验！

　　当时投入生产流水线还缺区区的3亿人民币，而走资派们，却残酷地把它杀害在襁褓里！现在，每购买人家一架，就要花去30亿！同样单位重量的金属，用来造一辆蒸汽火车头产生的利润加上对周边行业拉动的利润系数合计为1的话，造卡车是2.2，轿车是3.7，大型客车是5.6……手表是700，照相机是900，眼镜是1200，而造一架大型客机的利润系数是你不可想象的1700！简直是用铝混合着塑料在换黄金，不，是换白金！你终于知道中国现在为什么穷了吧！话题扯远了，再拉回来。【www.tradexec.com.cn 投资经验荟萃】

　　行情启动了，与以往一样，很多人依然没有注意到市盈率，我逐渐发现，一批低市盈率的股票抗跌性很强，每次回调，他们通常是以横盘形式代替下跌，空舱已经养成习惯了，我一直没动手，到了1996年，一个公司的中期报表豁然进入我的眼帘：“江苏春兰，1996年中报1.26元”，当时的股价在16元，11倍市盈率，净资产收益率连续3年保持每年增长26％，当时空调的社会普及率才7％，后期预测的增长空间可以理解为“无限”，这不是让我地上拣钱嘛！我对周围的同事们说，这个股可以买，可以买了把股东卡剪碎，扔到马桶里，坚决冲掉，因为它后面的阶段性高点分别是27元、36元、45元、54元、63元，极限可以是72元！等它到54元的时候，你们再排队到证券交易所去补办股东帐户卡，等补办到手的时候，差不多是63元。

　　单位几个财务管财务的小姐根本没有这个概念，其他办公室人员也用观看外星人的眼光打量着我，他们还未接受过50元的股价，当时市场，满眼都是3、4元的东西，后来进入30指数样本股的华北制药仅售2.6元，10元左右属于高价股范畴，16元属于超级高价股，我花了好长时间才用储蓄利率套算原理说服了一部分人，可惜，说服成功的时候，股价已经到了20元，最早一个被我说服的一个财务人员叫小裘，我开着助动车，用脚顶推着他的自行车，加大油门，利用中午可贵的休息时间出公司，完成了首次建舱。

　　其实，这波行情，哪里是“价值革命”行情，什么价低炒什么，3元的金马股份，我看着它短时间涨到了9元，3倍利润，北满特钢，看着它从2元涨到了4元，100％利润，而可怜的江苏春兰仅从20元涨到了27元，更为不合理的是，行情发展到后期，什么亏损炒什么，中川国际，宣布巨亏，每股亏损2元，当日涨停，而且后面还发生了连续涨停，市场还出现了这样的现象：从来不知道股票为何物的边远牧民们把全村羊卖掉换钱，派一个信得过的“村民代表”到证券市场开户，买价格最低的股票甚至是亏损的股票，理由竟然是：“有20元的股票，凭什么这个还卖2元？！”民间股神瞬间充斥大街小巷，饭馆、电话亭、半夜后已经关灯的菜市场门口，还有三三两两意犹未尽的散户投资者在高谈阔论着股票。

　　朝廷惊愕了！开始喊话，没人听，低开照样高走；管理层开始出利空，没人信，高开高走；连续利空，市场以嘲笑的姿态回应，民间的舆论竟然是这样的：“香港都1万点了、某国都4万点了、香港就要回归了、十六大就要召开了、我们股市还停留在千点，是非常可笑的，，，唱空中国股市的是卖国贼……”。压死骆驼的最后一根稻草是以“第13道金牌”的组合利空出现的，指数终于发生了第1个跌停，似乎没人害怕，“明天没事，会反弹的”，“上次不就这样挺过来了么”，但第2个跌停，有人开始傻眼了，这个跌停板上没有成交量，谁都无法成交，更不公平的是，十几倍市盈率的绩优股们也参加了跌停的行列（春兰从38元起跌，此时是31元），第3个，第4个，第五天不对了，人们开始在第五个跌停板上纷纷挂出了单子，5分钟，没人应价，15分钟过去了，一些绩优股开始出现了反弹，很快又被打到跌停，尾盘才战战兢兢地收了上来，这天，指数在权重绩优股的带领下，终于翻了红盘。接下来的几天，都是在风声鹤唳的气氛中度过的，指数基本以横走为主，少有风吹草动的利空传言，马上又以低开作为回答。

　　慢慢地，春兰从“被打成原形”的22元再次启动，领先于大盘，走上价值回归之路，36－－45――54――63，完全按照我的“忽悠价格”走，此时，按照我的“套算忽悠价格”分别出现的300％利润的湖北兴化、500％利润的东大阿派（现名“东软股份”）先后到达我事先疯狂拍过胸脯的“忽悠价格”，办公大楼里一片哗然，人们开始议论“这家伙，肯定有消息”，【赌棍】的绰号，就是那时开始“远近闻名”起来。靠着这些绩优股，我买了房子，娶了媳妇。孩子名字差点被叫“春兰”。也幸好没有叫“春兰”，现在，春兰已经饱受市场的过度竞争，变成ST春兰了，短短只有10年间！所以，从一个侧面证实了香港股市的理性：15倍市盈率是股价的合理定位！

不错

中国股市依然是这样一条铁律：无论你套的多深，只要捂住不放，终有解套之日。
本文来自: 人大经济论坛 投资实务分析-股票分析 版，详细出处参考： https://bbs.pinggu.org/forum.php? ... amp;from^^uid=2990945
这一点，无聊从哪个层面分析都是绝对正确的 ！！！！！！！！！