紧急求教CFA Level3 个人理财的一些概念问题

快到考试了，有两个问题想确认一下，
第一就是个人IPS的Risk Objective，如果ability和willingness不一样的话，是不是一定选最低的，看书后习题第11，12题好像都是willingness是below average，但是还是说客户可以承受平均水平的风险
第二个关于算before tax return, 如果算出after tax real return的话，是应该先加上inflation，再除以tax的因素。还是先除tax因素，后加inflation，我个人觉得是前者。谢谢大家帮忙

anzhiac001 发表于 2012-5-22 11:22
谢谢，能帮忙找一下是哪年的真题么？因为7楼说的和我觉得一样，不过如果真题是按照你所讲的也只能考试的时 ...

好吧，帮人包到底，参照2009年Q1。

可以解释一下先除以(1-tax)再加inflation，如果反过来算的话要扣税之后能够对冲通胀。
before tax return*(1-tax)=after tax real return+inflation

请大家帮帮忙

个人觉得：1）如果ability 和willingness冲突， 尊重投资人的willingness
2） 先求得税后收益，再加上通货膨胀

欢迎不同意见。

解答：
1)ability and willingness 哪个小取哪个,叫做narrow.
2)应该是先 /(1-tax), 再+ inflation. 有道真题就是这么算的，忘记了是哪年的。

希望这样可以帮助你。

1)我觉得应该具体问题具体考虑。如果是williness很强烈，比如是对一些有很强emotional bias的个体，那么willingness更重要些。否则的话应该更偏重ability一些。对于开放式问题，我觉得如果把ability 和 willingness分别都说清楚了，最后结果如何，我觉得都没什么问题，除非题目还明确要求你考虑投资者的行为偏见。
2)我认为是这样。
before tax return = (1+before tax real return) * (1+inflation) - 1 ~= btrr + i;
after tax return =(1+after tax real return) * (1+inflation) - 1 ~= atrr + i;
before tax return * (1-tax) = after tax return;
所以，btr = atr / (1-t)= (atrr+i)/(1-t). 就是楼主说的前者。
第二种，inflation后加，实际等于是假设税率加到before tax real return上，inflation部分不加税，计算出来的before tax return 肯定偏小。我觉得不合理。
请各位指教，谢谢！

marszhao 发表于 2012-5-22 06:47
解答：
1)ability and willingness 哪个小取哪个,叫做narrow.
2)应该是先 /(1-tax), 再+ inflation. 有道 ...

谢谢，能帮忙找一下是哪年的真题么？因为7楼说的和我觉得一样，不过如果真题是按照你所讲的也只能考试的时候跟标准了。

marszhao 发表于 2012-5-23 03:11
好吧，帮人包到底，参照2009年Q1。

敢问一下，您三级过了吗