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雷达卡
先从希腊的选择开始。区分预算因素和外部因素十分重要。据预计，希腊2012年将出现轻微的基本预算赤字。如果希腊违约，迫使欧洲伙伴切断援助，那么希腊就必须进一步实施紧缩，但幅度会很小。不过，希腊经常账户赤字预计仍将达到国内生产总值(GDP)的近8%。如果没有援助也没有大规模私人资本流入，欧洲央行(ECB)就必须进一步提高敞口。如果欧洲央行拒绝这么做(可能性很大)，希腊就将被迫退出欧元区，并且将不得不仓促结束外部赤字。经济的其余部分将陷入混乱。将大规模发生金融紊乱，引发一连串破产。货币将大幅贬值，人们无力购买外国商品，尤其是在政策机构毫无信用可言的情况下。最终，货币贬值将重建竞争力，但损失是非常惨重的。
无疑，希腊单方面违约将使其伙伴付出高昂代价。各国官方通过援助贷款而持有的希腊敞口、欧洲央行对希腊央行的索偿权以及欧洲央行持有的ZF债券总计超过2500亿欧元。此外还有私人部门的银行贷款和权益敞口，大约为1000亿欧元。
另外，希腊退出欧元区将发出信号，即加入欧元区也不是不能反悔，这将使欧元成为某种加强版的固定汇率体系。同样重要的是，希腊退出将迫使各方建立规则，将欧元计价的债权转换为以新货币计价，从而向所有企业和家庭说明，一旦欧元瓦解，各项资产和负债将价值几何。无疑，这将引发大量预防性举措，损害欧元区的其他国家。
这表明，如果欧洲准备停止提供流动性，希腊在欧元区违约的威胁是不可信的。下一届ZF可以寄望于重议纾困计划的某些方面，但是希腊在完成纾困计划规定的主要调整以前，仍然需要该计划。
不过，欧盟官方的底线——不管付出什么代价，都不容重议纾困计划、不容退出欧元区——也不可靠。如果退出欧元区的代价没有上限，欧盟就不能阻止希腊趁机要挟。为了加强态度，欧盟必须准备考虑强迫希腊退出欧元区。但是，欧盟只有在做好了限制自身受到的潜在危害的准备后，才能这么做。这就意味着欧盟要加强防火墙、加快筹备银行联盟的步伐以及发行欧元区共同债券。在这方面，德国欠缺一致性。德国不愿意付出任何代价，以使希腊留在欧元区，这样的信号，只有在有意愿采取大胆举措维护共同货币时，才具有可信度。
冷战留下的一点教训是，理性行为最终被证明是防止灾难的最佳保障。今天，双方冷静行事同样符合共同的利益。它们必须可靠并且毫不含混地画出红线，还要指出哪里有讨论的余地。这只能等到6月17日希腊大选产生新的联合ZF以后。在此之前，我们只能与危险为伍。
作者： 欧洲智库布勒哲尔研究中心主任 让·皮萨尼·费里 来源： 英国《金融时报》2012年05月25日
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