倪中新教授（金融数据建模、统计数据分析）在线访谈活动预提问

教授您好！
学生想请教的主要是我国企业融资偏好与国外的差异性问题。
　　美国财务学家梅耶斯(Myers)和马基卢夫(Majluf)于1984年提出了融资优序理论，其核心思想是：企业融资首选内源融资，其次为外源融资，在外源融资中又首选债券融资，其次才是股权融资。随后，纳拉亚南(Narayanan)等人用不同的方法也得到类似的结论。尽管布楞南(Brenna1)认为不存在融资优序，即认为企业经理对融资偏好没有一种必然顺序，但他认为内部融资和举债比发行股票融资更优。
　　我国上市公司的融资顺序体现了与梅耶斯融资优序理论不同的特点，西南财经大学郭复初教授在其领著的《财务专论》一书中指出：“根据梅耶斯等人提出的观点，公司筹资是按自有资金— 负债— 股票的次序进行的，而我国上市公司的筹资次序恰好相反。”他认为中国的上市公司都严重依赖外部筹资，内部筹资所占比重平均不超过5% ，在公司的外部筹资中又明显地偏好权益筹资。
   学生想知道：
1.国内外企业融资顺序迥异的自身原因有哪些，最直接外部（如制度等）因素又有哪些？其背后到底反映了什么问题？
2.国内学术界不少文献证实，我国企业多偏好股权融资。那为什么作为具有潜在股权性的可转债并没有得到几年前一些学者所预期的那样发展壮大呢？您认为这仅仅是证监会对转债融资资格要求过高所致吗？
    谢谢您！
   附：请楼主到时候把教授对有关问题的解答公布在论坛上，谢谢！

倪老师，您好，感谢您来到人大论坛帮我们解答问题，我有像个小困惑请教您
1，关于金融数据建模，现在很多文章在实证模型前都有理论模型的推导，个人感觉这是文章的加分点，一般的思路是确定参与方的收益函数，以及约束条件，然后再根据博弈、均衡、最优化等求解参数。请问这种模式是一般的金融数据建模的步骤吗？在金融建模的过程中您觉得哪些东西是最重要的?
2,市面上关于数学建模的书籍有很多，但是金融建模的书籍很少，老师能否推荐些关于金融数据建模的书籍呢？更具体地说，如果是涉及到公司金融或者投资方面的书籍就更好了。
谢谢老师。

为什么我的问题没有显示呢？

倪老师，您好，也很感谢您抽出时间来人大论坛帮助我们解答问题，我有两个困惑想请教您。
1，关于金融数据建模，现在国际上的顶级期刊的诸多杂志所发文章在实证模型前都有自己的理论模型推导，个人感觉这样会让读者更加信服，请问倪老师，金融数据建模的一般步骤是什么？我所看到大部分是首先设定参与人的期望收益函数，然后是约束条件，最后根据博弈、均衡、最优化条件进行求解。请问在金融建模的过程中最重要的是什么步骤呢？
2，关于金融数据建模的参考书，目前市面上有诸多关于数学建模的参数资料，但是关于金融数据建模的资料却很少，倪老师可否推荐几本呢？最好是偏向公司金融或者投资方面的研究内容。
感谢老师

支持倪老师！

倪老师,你好！
      我现在是一名研一的学生，马上要研二了，学的金融学。所以也在看期刊杂志，着手小论文的编写。不过最近听了一名CSSCI杂志副主编的讲座，他说他们杂志发表的论文都不发表那种有着大幅模型介绍和复杂数据处理的。
      所以我就想请教几个问题，关于发表小论文的：
      1.研究数据到底研究到一个什么程度合适，是直接学习stata这样的软件好，还是先得打好计量的基础？
      2.既然软件中都有模型，可以直接使用，那是不是重要的方面还是得有思想？而不是有高深的分析数据技巧？

                                                                                                            谢谢老师指导！

祝福~~~

计量经济方法的使用是有不同目的，可以是研究变量之间的“因果”关系，也可以是用于预测，
请问倪教授，针对这两个不同目的，计量方法使用上有什么不同？回归方程中统计上不显著
的解释变量是应该去除，还是应该保留？或者需要什么进一步判断方法？谢谢！

请教倪教授：（1）在基于市场做投资产品期货和现货对冲时，由于市场信息不断在更新，甚至发生结构性变化，有没有简单的办法进行预判？
（2）行为金融学中的心理分析，与依托客观金融数据的计量分析，二者怎样实现有机结合和互补？
谢谢！

很不错~