如果利息支出被分为融资现金流出，计算FCFF时还需要在经营现金流中反加税后利息支出吗

treasuretang 发表于 2012-6-4 16:17
好吧。这是今年二级的一个题目。当时认为既然CFO里面已经包括了全部的税金支出，那么计算FCFE时应该用FCF ...

所以你的问题是应该用 FCFE=CFO-int-capex+net borrowing, 还是CFO - Capex - int(1-t)+ net borrowing?, 只是差了一个t的问题? 这一点我也不确定了

treasuretang 发表于 2012-6-4 16:17
好吧。这是今年二级的一个题目。当时认为既然CFO里面已经包括了全部的税金支出，那么计算FCFE时应该用FCF ...

所以你的问题是应该用 FCFE=CFO-int-capex+net borrowing, 还是CFO - Capex - int(1-t)+ net borrowing?, 只是差了一个int*t的问题? 这一点我也不确定..

treasuretang 发表于 2012-6-4 16:17
好吧。这是今年二级的一个题目。当时认为既然CFO里面已经包括了全部的税金支出，那么计算FCFE时应该用FCF ...

所以你的问题是应该用 FCFE=CFO-int-capex+net borrowing, 还是CFO - Capex - int(1-t)+ net borrowing?, 只是差了一个int*t的问题?

treasuretang 发表于 2012-6-4 16:17
好吧。这是今年二级的一个题目。当时认为既然CFO里面已经包括了全部的税金支出，那么计算FCFE时应该用FCF ...

所以你的问题是应该用 FCFE=CFO-int-capex+net borrowing, 还是CFO - Capex - int(1-t)+ net borrowing?, 只是差了一个int*t的问题? 这一点我也不确定.. 只是讨论知识点我觉得没有问题,楼主明说可是不行的阿~ 修改了吧 哈哈

chenchengzhi22 发表于 2012-6-4 16:59
所以你的问题是应该用 FCFE=CFO-int-capex+net borrowing, 还是CFO - Capex - int(1-t)+ net borrowing?, ...

高手也不确定？这能当做纯娱乐了，多谢！

treasuretang 发表于 2012-6-4 16:17
好吧。这是一个题目。当时认为既然CFO里面已经包括了全部的税金支出，那么计算FCFE时应该用FCFE=CFO-in ...

FCFF的计算中，CFO本身就把INT算进去了，反映在NI这一项的减少。。这里的CFO是用indirect method得到的，是个简化版，默认等于NI+NCC-WCInv = (EBIT-INT-TAX)+NCC-WCInv（默认INT为CFO支出）

所以FCFF=CFO-FCInv+INT(1-t) = EBIT-INT-TAX+NCC-WCInv-FCInv+INT(1-t)
FCFE=FCFF-INT(1-t)+Net borrowing 因此你不用考虑INT作为CFF的情况。。
我同学考ACCA，在IFRS准则下，INT在编报表时一直都默认为CFO，这样方便。

treasuretang 发表于 2012-6-4 21:34
高手也不确定？这能当做纯娱乐了，多谢！

关键是，你把INT从CFO调整（扣掉）后，能算出选项里的答案么？A B C？

看看

还有个问题请问大家，为什么FCFE最后，还要加上net borrowing呢？教材上说，FCFE是扣掉fixed capital expenditure后，支付了operating expense等，支付了debt的principal和interest后的现金流。这里想不清楚绕不过来了，还是不明白为什么要加net borrowing。它是CFF啊，而且怎么加回来，就成了对所有common shareholders available呢？不解。