如果利息支出被分为融资现金流出，计算FCFF时还需要在经营现金流中反加税后利息支出吗

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如题。个人认为教材中的公式都是在假设利息支出被划分为经营现金流的情况下才适用，如果利息支出被划分为融资现金流出，那么由现金流量表中的经营现金流计算FCFF时，是不是就不需要调整税后利息支出了。

再进一步说，若利息支出被划分为融资现金流出，那么FCFE=CFO-fixed asset Inv-interest cost+net borrowing，这个公式是否正确呢？

求高手解答。

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关键词：FCFF 现金流 CFF FCF borrowing 融资 计算 经营 现金流 资本性支出 利息支出

楼主问的问题已经回答了楼主问的问题了阿

进一步说 FCFE = FCFF - int(1-tax) + net borrowing 这个式子应该是一直成立的

chenchengzhi22 发表于 2012-6-4 13:53
进一步说 FCFE = FCFF - int(1-tax) + net borrowing 这个式子应该是一直成立的

那样的话岂不是遗漏了部分因缴纳所得税而导致的现金流出。我这里的FCFF是没有调整税后利息支出的，因为已经假设利息支出被划分为融资现金流出。

treasuretang 发表于 2012-6-4 15:01
那样的话岂不是遗漏了部分因缴纳所得税而导致的现金流出。我这里的FCFF是没有调整税后利息支出的，因为已 ...

要从FCFE和FCFF的概念上来想，一个是equity holder的FCF一个是debt holder的FCF, equity holder 的FCF一定等于debt holder的FCF 去掉利息net of tax,加上多借的

chenchengzhi22 发表于 2012-6-4 15:07
要从FCFE和FCFF的概念上来想，一个是equity holder的FCF一个是debt holder的FCF, equity holder 的FCF一定 ...

那样的话，假设利息支出被划分为融资现金流出，FCFE=CFO-Fixed Inv-interest cost-net borrowing 就不正确了？

treasuretang 发表于 2012-6-4 15:24
那样的话，假设利息支出被划分为融资现金流出，FCFE=CFO-Fixed Inv-interest cost-net borrowing 就不正确 ...

CFO是要减int(1-t)的,还有你想说的那个式子是+ net borrowing

chenchengzhi22 发表于 2012-6-4 15:30
CFO里都没包括int(1-t)还额外减一次干嘛阿,还有你想说的那个式子是+ net borrowing

因为我要计算对股权的自由现金流，是FCFE，所以我认为公式中应包括减去Interest cost。另外，确实是+ net borrowing, 你是对的。

treasuretang 发表于 2012-6-4 15:36
因为我要计算对股权的自由现金流，是FCFE，所以我认为公式中应包括减去Interest cost。另外，确实是+ net ...

对不起我说错了,那个CFO里是一定要减掉interest net of tax的,

这么说吧, if I am not wrong,

interest被划到 cash outflow from CFF时, FCFF = CFO - Capex,

FCFE = FCFF - int(1-t) + net borrowing = CFO - Capex - int(1-t)+ net borrowing

chenchengzhi22 发表于 2012-6-4 15:41
对不起我说错了,那个CFO里是一定要减掉interest net of tax的,

这么说吧, if I am not wrong,

好吧。这是一个题目。当时认为既然CFO里面已经包括了全部的税金支出，那么计算FCFE时应该用FCFE=CFO-int-capex+net borrowing。难道想多了？