上市能够给企业带来诸多好处,包括但不限于新的融资渠道、提升品牌影响力、吸引更多优秀人才等诸多好处,可是不得不承认的是,上市的确是一项庞大的工程,企业要想顺利上市,正确的战略布局是迈向IPO至关重要又是关键的一步。
证券市场是一个相对开放与广阔的平台,对于准备上市的企业而言,除了专心做企
业以外,还需要根据企业自身的发展目标和诉求,就上市地点、板块的选择等问题进行
仔细考虑与衡量。
拟上市企业对境内外上市地点、板块的选择,企业是在上交所、深交所,还是纽交所、纳斯达克或者香港上市,对于已经决定上市的企业而言,上市地点是一项非常重要的战略性选择。
从实践案例中,拟上市的企业决策者应当从估值水平、上市成本角度进行判断对自身的利弊,估值水平决定了企业上市时一次性募集资金的多少,对于规模较大及高成长行业与新兴行业这类企业,选择到境外上市往往能给予比较高的估值;相对于规模比较小的企业而言,国内A股或许是最佳的选择,国内A股市场最大的优势在于市场估值的整体水平相对国际
主要市场偏高,这是国内的资金环境、监管环境、投资者构成等因素造成的,短期内这一格局仍会维持。
海外市场对于高成长行业和新兴行业的公司往往能给予较高的估值。以香港上市
案例而言,来自品牌消费、零售渠道、新能源、医药医疗等高成长行业的公司很多都取
得了较高预测发行市盈率;对于来自互联网、连锁教育等高成长、低盈利行业的公司,
则已经形成了群聚在纽交所和纳斯达克上市的潮流。
就上市时间的可控性而言,海外市场具有明显的优势,一般情况下如果企业自身无特殊的重组需要,上市时间在6-9个月左右。相对而言,国内可能慢得多,大多数企业在国内A股上市则需要1-2年时间,需要经历股改、辅导、审批、排队上市等多个程序。
国内中介机构的收费相对较低,不过实际上如果加上一家公司走完A股整个上市的过程,其付出的费用可能远远不止其可以公开的材料中列出的那些数据。
企业自身状况也对于上市地的选择有很大影响主要是以下几个方面需要重点关注:
从业务规模角度来看,那些来自传统行业且业务规模小的公司应尽量选择国内创业板和中小板。
从行业角度来看,处于如下情况的企业可以优先考虑到海外上市:企业来自品牌消费、零售渠道、新能源、装备制造、矿物资源等境外投资者认知度较高的行业,这些行业在海外的发行估值并不低;互联网、连锁教育等新兴行业,这些企业往往不能满足国内A股对盈利记录的要求,而海外资本市场却能欣然接受;房地产、纺织、电解铝、水泥、玻璃、造船等受国家产业政策调控的民营企业,他们已经很难在国内上市,即使上市成功,未来的再融资也会非常困难。
企业在境内上市选择上市板块时应考虑如下因素:
主营业务对上市板块选择的影响,创业板较为侧重两类企业:一是新能源、新
材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业,以及其他领域中成长
性特别突出的企业;二是在技术业务模式上创新比较强的企业,以及行业排名靠前、市
场占有率比较高的企业。而主板对拟上市企业的所属行业及类型方面没有任何限制,任
何企业只要符合规定的标准都可以申请上市。
主板、中小板比较注重企业的规模,规定“(1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超
过人民币5,000万元或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;(3)最近一
期不存在未弥补亏损。这三个标准必须同时具备”。创业板更强调企业的成长性和持续
盈利能力,规定“最近2年连续盈利,最近2年净利润累计不少于1000万元,且持续
增长;或者最近1年盈利,且净利润不少于500万元,最近1年营业收入不少于5000
万元,最近2年营业收入增长率均不低于30%”。
很多企业都希望能够尽快上市,早日获得融资来扩大企业规模,但是上市并不是“越快越好”,有时候上市时机选择不当,反而会给企业带来沉重的代价。在选择上市时机的时候往往需要考虑包括但不限于以下因素:
要在公司内部管理制度、派息分红制度、职工内部分配制度已确定,未来发展大政方针已明确以后上市,能给交易所及公众一个稳定的企业形象;公司正处于高速发展期,所在行业正处于行业的上升周期;公司急需大规模资金投入,同时需要迅速提升公司的影响力,以迅速扩大经营规模,占领市场或提升总盈利水平,而主营业务的市场尚有充分的空间,在容纳公司迅速扩张的同时还能保证满意的利润率。


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