经济学的理论告诉我们,金本位条件下可以靠黄金的多寡自动调节国际汇率,永久不会存在汇率失衡。
以上理论正确,条件仅对弱者。对金本位体系的缔造者-----英国来说,上述理论纯属虚构。
18世纪 英国是最大的制成品出口国,又是最大的原材料进口国。对国际贸易来说,进口制成品的需求是刚性的,而原材料是可以替代的。落实到汇率上,原材料远比制成品敏感,原材料的进口可以换人,可制成品的出口是无法更改的,这个优势,使英国在国际金融市场中游刃有余,此时的英国没有管理汇率,汇率随心而动。
18世纪后期,英格兰银行黄金储备仅占银行券的2%--3%,最多不超过5万英镑,很多时候甚至不超过1万英镑。但是英国总是操纵利率,从容应对任何人,集团甚至国家的挤兑。
伦敦作为第一代国际金融中心,尤其在票据交换方面具有不可替代的优势。英国可以再银行市场借入巨款,又在贴现市场借出巨款,一入一出足以熨平汇率波动。一旦黄金市场紧缩,英格兰银行就放手贴现,凭空创造英镑;同时在信贷市场左右黄金流入伦敦。
英国如此的强大!金本位也要折服!