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雷达卡
<P>报告要点<BR>（1） 2月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨2.7%（涨幅上升，略低于我们的预期），食品价格上涨6.0%（涨幅上升），非食品价格上涨1.0%（涨幅上升）。<BR>（2） 2月份的八大类别五升三降促使CPI上涨——食品类同比上涨6.0%（涨幅上升），烟酒类上涨1.8%（涨幅上升），衣着类上涨0.2%（涨幅下降），家庭设备类上涨2.2%（涨幅上升），医疗保健类上涨1.4%（涨幅上升），交通通信类下降0.4%（涨幅下降），娱乐教育类下降0.8%（涨幅上升），居住类上涨3.7%（涨幅下降）。<BR>（3） 食品价格直接推动CPI上涨，同时，非食品价格回升。春节效应促使食品类价格中油脂（17.4%）、肉禽（15.4%）、鲜蛋（30.0%）价格涨幅明显加大，而粮食价格自2005年4月跌至-1.7%之后连续22个月上升后，在2月份微幅回落至6.8%的水平。<BR>（4） 2月份，工业品出厂价格比去年同月上涨2.6%（涨幅下降），原材料、燃料、动力购进价格上涨4.0%（涨幅下降0.7个百分点），涨幅反弹后同时出现了回落。<BR>（5） 尽管加工类和原料类价格微降，但是采掘类大幅下降（由上涨4.7%变成下降1.2%，自2002年5月上涨以来的首次下降趋势）迫使生产资料出厂价格（2.8%）涨幅下降，食品价格推动生活资料出厂价格（1.9%）微幅上升，这样，PPI涨幅出现一定的下降。尽管化工原料类和黑色金属材料类涨幅微升，但是燃料、动力类和有色金属类涨幅下降迫使原材料、燃料、动力购进价格涨幅下降。<BR>（6） 最后，我们在《金猪年开门微红——2007年3月中国债券市场投资策略》中——“……整体上，目前的中国通胀水平仍然处于温和的水平， 2007年CPI的缓慢上行仍然是值得相对警惕的（见图一）。因此，在这种整体趋势判断的前提下，我们认为2月份的CPI水平将处于2.8%—2.9%附近。”</P>
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