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美国的天量社保黑洞：国家“庞氏骗局”
2012-08-15 17:06:33 来源: 环球财经 (北京)
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相对美国的收入和赤字情况，社保的黑洞是难以承受之重。而这样的社保黑洞，与其负利率政策直接相关。西方国家的社保投资是需要回报的，低的资金回报惠及企业主，但是老百姓的社保没有增值，寅吃卯粮，最后演变成为一个国家“庞氏骗局”
西方信用社会的核心就是社保体系，因为与中国人自己攒钱和养儿防老不同，西方人是要依靠社会保障体系生存的，这个保障是西方人生存的信心来源，这个体系也是西方最大的信用体系。就如我们中国人现在离不开户籍和当年离不开粮票一样，西方人到哪里都需要他的社会保障号码。
显然，如果这样的体系破局，将对于西方社会造成颠覆性的影响，然而在金融危机下，这一体系正在承受巨大的压力，濒临破局。
这种破局是源于西方人的贪婪吗？问题显然不会这样简单，西方的社保体系实际上是被金融掠夺的负利率政策挤爆的。西方的社保信用体系给ZF带来了巨大的赤字压力，这个体系已经到了岌岌可危的地步，西方的ZF负债加上社会保障的资金缺口，大到几乎令人难以置信。
美国的天量社保黑洞：国家“庞氏骗局”
社会保障和医疗保障是美国联邦ZF最大的两个福利体系，2011年用于社保和医保的资金总额超过了1万亿美元，占美国ZF预算的三分之一。根据2009年公布的报告，美国社保基金将于2016年入不敷出，比去年预计的时间提前一年；而到2037年，社保基金将全部耗尽，比去年预计的提前4年时间。
据美国独立民调机构皮尤研究中心(The Pew Center)6月19日公布的美国养老金与退休医保资金状况年报显示，截至2010年，美国养老金和退休人员医保融资缺口从前一年的1.26万亿美元增长1200亿至1.38万亿美元，为历史最高水平。其中包括7570亿美元养老金支付承诺没有任何现金担保。
另据美国全国公共广播电台(NPR)报道，美国主权评级下调以后，里根总统时期经济顾问委员会高级经济学家柯特利科夫(Laurence J. Kotlikoff)公开表示，美国财政部给出的14万亿国家债务总额只是冰山一角，非利息支出和预计收入之间的财政缺口高达211万亿美元。柯特利科夫认为，美国应予以关注的最大财政问题之一是美国如何支付未来几代老人的养老金。“我们有7800万婴儿潮一代人（指1945-1960西方生育高峰出生的人群），在未来15到20年，每人每年的养老金为4万美元。7800万乘以4万美元，我们讨论的是每年给这部分人口的支出就达3万亿美元，这是悬在我们头顶的一张巨额账单，而国会并没有关注这个问题。”
沃顿商学院保险和风险管理系教授肯特·斯迈特斯（kentSmetters）则指出，在医疗和社会保障方面总共存在80万亿到120万亿美元的缺口，而且该缺口在以每年2万亿美元的速度增长。他指出，美国所有有形资产——住房、建筑物、土地、汽车以及个人财产的总价值是50万亿美元。
《中国经济周刊》曾刊登了一篇 “美国在技术层面上已经破产”的文章(作者钮文新)，这篇文章宣称美国总共欠债73万亿美元。73万亿美元的数字具体是怎么得出的呢？该文提到“按照美国公开数据，8500亿美元的金融救援方案全部实施之后，美国国会所能接受的名义国家债务余额为11.2万亿美元。按照美国ZF问责局前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼CEO大卫·沃尔克的估计，如果把美国ZF对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那么，2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。如果我们把诸如‘两房债券’那样的抵押债券、美国各大财团所发行的、说不清是公司债还是ZF债务以及市政债券等——总计20万亿美元(2007年末美国国债协会SIFMA统计)的债务再统计进来，那美国债务更是高达73万亿美元。”很多人把西方养老制度的问题归结为人口寿命的变化。
二战结束以来，未发生大规模的世界战争，战争对人类生命的威胁减小。而随着医疗技术的提高和健康医疗保障的不断完善，疾病造成人口死亡的可能性也降低了，老年人寿命延长、死亡率下降。美国老年人占总人口的比重因此逐年增大，1929年为5.32%，1990年达到12.3%。按照国际通行的标准，一个国家或地区60岁及以上的人口占总人口的比例达到或超过10%或65岁及以上人口占总人口的比例达到或超过7%，即为人口结构的老龄化。依照这一标准，美国人口结构在1980年已达到老龄化，而此后人口结构的老龄化日趋严重，真正进入“老龄化”社会：在20世纪30年代，达到65岁的退休人员领取退休金的平均时间分别为男子11.9年，女子13.4年；到了90年代，这一数字增长为男子15年，女子18.8年。但是，我们通过这样的一组数据可以看到：美国人领取养老金的年限只不过增加了30%左右，而美国养老金的亏空远远超过这个比例，每一个人需要的养老金与其缴纳的费用之间差距达3倍左右，因此所谓的人口寿命增长只不过是一个掩盖问题真相的次要矛盾。
真正的主要矛盾应当是社保体系的投资增值出现了问题，而这是西方长期负利率制度所导致的。美国平均每个人在退休前存入社保体系10多万美元，而在退休后将要从这个体系拿走30多万美元，也就是每一个人要透支社保20多万美元，如果以美国3亿左右的人口来计算，就是50万亿至60万亿美元的隐形债务，再加上美国的国债就是73万亿美元左右了。如果再计算未来医疗费用的增长和现在通胀与利率的倒挂贴现，说成是200多万亿美元也是有一定的依据的。西方国家的社保投资是需要回报的，低的资金回报惠及企业主，但是老百姓的社保没有增值，寅吃卯粮，最后演变成为一个国家“庞氏骗局”。
西方历史上的利率可不是这样低的。上世纪80年代的时候美联储还把利率提高到了21.5%这一历史最高水平来遏制通胀，90年代通缩时利率也达到5%，在2008年危机前美国的利率是5.25%，但是现在西方的舆论已完全转向了，意大利的利率超过7%就被西方认为是不可持续的。然而长期的低利率主义，实际上会让西方的社保信用体系破局。
负利率沉重打击社保金投资收益
美国等西方国家之所以会造成当今的危机，根本上还是因为美国的社保资金的投资的收益率出现了巨大的问题，美国的社保等保障体系的资金投资是受到很大限制的，社保投资的主要方向是国债等债券投资，这些投资的低收益难以满足社保体系的需要。
我们可以想一下：一个劳动力25岁开始工作给社保存钱，65岁退休的时候逐步从社保取养老金，这里面有40年期限。按照5%的利率计算，如果是40年的复利累积，那么这位仁兄的资金是1.05的40次方，那就是原始投资的7.03倍，这里还没有计算意外早死的人群。即使是医疗保险，也是年轻的时候生病很少，老年生病多，中间也有巨额的时间增值效用。但是在现在美联储0.25%的低利率下，1.0025的40次方只有1.105倍，也就是增值了10%多一点，这样的增值根本无法满足社保偿付资金的增值。如果是逐步存放的，增值也就在5%左右，更不要说还有通胀的影响。因此在如此低利率之下，社保的投资收益没有了以后，再按照原来的模式就无法满足需要了。
在美国，由联邦ZF直接掌管的全国社保基金（以下简称“信托基金”）是由一个信托基金托管委员会来具体掌握、监督和投资的。截至2007年底，美国养老、遗属及残疾保险基金总资产为22385亿美元；社会医疗保险基金总资产为3690亿美元（美国的社会医疗保险基金主要为65岁以上的老年人提供医疗支付，而65岁以下的美国人主要依靠雇主提供的团体医疗保险和商业医疗保险来支付医疗费用）；失业保险基金总资产不详（这一基金由联邦失业保险基金和州失业保险基金所组成）。只有2万亿的养老保险，也就是只能支付美国人当前的各种社保而已，能够增值的部分根本不可能满足这些人的养老等需要。
美国“婴儿潮”约为7800万人，如果每一个人缴纳的养老保险为10多万美元，在美国的社保体系中就会形成10万亿左右的巨款；再经过几十年的投资增值，这10万亿美元就应当变成30万亿以上，到“婴儿潮”一代65岁退休，退休以后的预期寿命是80岁的话，按照前面美国专家计算的要给他们3万亿美元的养老费，那么这30多万亿美元的资产是完全可以支持的，这个体系当初就是按照这样的模型计算出来的，很难想象当初计算这个模型的时候就会有如今这样大的亏空。
在20世纪60、70年代，美国市场利率大幅度上升，国债收益甚至超过了10%，所以这在当初是计算得很美的模型。而西方后来制定政策的时候，怎么就没有想到货币政策的改变对于这个模型会有什么影响呢？现在社保体系内只有2万亿美元，也就只够支付一年的费用，完全是寅吃卯粮把当初投保到保险体系的资金吃干净了，社会保障信用体系怎么能够不破局？
如果社保体系的资金没有经过投资大幅度增值而是在当期就支付给了其他使用人，社会保障就不是保险而是税收了，也就是说这是对于你收入的税收，而老了以后享受的福利是ZF征税后的责任和回馈纳税人，但是这样的模式必然造成税收的高企，只有北欧等地的资源国家能够承受这样的高税收，否则必然是ZF的赤字。
尤其是在进入老龄化以后，老年人比青年人要多，年轻人就负担不起老年人了。这样的结果就是不断地以年轻人来负担老人，而老人养老等花费越来越高，必须要ZF贴入大量的资金。现在奥巴马上台以来，ZF每一年的赤字平均下来是上万亿美元，美国国会预算局2012年1月31日公布的报告预测，在2012年9月底结束的2012财年，美国联邦ZF财政赤字将达1.1万亿美元，这将是美国ZF财政赤字连续第4年破万亿美元。
现在美国的国债上限已经被迫提高到16万亿美元以上，而奥巴马上台时国债上限才多少？2008年至2010年，美国国债上限分别为10.61万亿美元、12.10万亿美元和14.29万亿美元，分别占GDP的比重为70%、84.1%和92.1%。2011年经过激烈的讨价还价，美国民主、共和两党曾达成协议，美国联邦ZF公共债务上限将在原来约14.3万亿美元基础上至少提高2.1万亿美元，到奥巴马卸任的时候债务上限将是16.4万亿美元。相对美国的收入和赤字情况，社保的黑洞是难以承受之重。而这样的社保黑洞，与其负利率政策直接相关。因为在原来的高利率时代，社保的资金投资生利是完全可以覆盖成本的。
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