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雷达卡
2022年交通运输行业投资策略
一、快递物流：电商快递买格局、综合物流买布局、跨境物流买红利
从股价走势来看（以2019年1月1日为基准），2020年电商快递由于价格战影响，快递企业戴维斯双杀股价持续走低，2021下半年随基本面改善触底反弹；2021年是顺丰资本开支大年，产能爬坡对业绩造成一定冲击，但随着四网融通项目的推进，毛利环比修复趋势明朗，股价成功筑底。
网上零售增速放缓，但快递业务量增速仍维持20%以上，快递增速随实物网上零售额增速放缓，虽然2021年10月实物网上零售额增速降至8.7%，但快递业务量增速仍保持21%的高速增长。
价格战下各快递企业增速分化，格局改善：2019年Q4以来价格战加剧，各快递企业增速也逐渐分化，尾部企业增速持续低于行业，头部企业集中度开始加速提升。
价格压力传导至快递员，政策介入单价企稳回升：2020年起各家企业价格持续走低，压力不断传导至快递小哥，韵达、圆通和申通派费同比下降-11.9%、-10.7%和-20.5%。2021年7月七部门联合印发关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见，8月底通达系各企业快速响应，9月起通达单价开始回暖，10月韵 ...
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