通运输行业2017年投资策略

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景气分化，消费交运继续领跑。交运各子板块景气与业绩分化，与消费产业链相关的快递物流、航空机场、公路增长持续，而传统货运相关的航运港口、铁路板块仍较低迷。在消费成为推动经济发展首要动力下，2020年城镇化率达45%的目标，为快递仓配等新物流模式创造了规模效应的基础，消费品质升级下航空出行渗透率仍有巨大提升空间，社交电商、跨境购物等新消费模式蓬勃发展亦成为快递需求新动力；消费交运有望继续领跑。传统交运领域亦具个股转型及低估值行业底部边际改善机会。
　　品类地域渗透支撑快递高增长，出游半径扩大推升航空需求。消费模式上，电商品类中以150%-200%的超高速增长的外卖、医药品类占比持续提升，有望成为同城快递重要驱动；网购向三四五线城市渗透有望释放中西部消费潜力，县级农村覆盖率较高的加盟制快递更加受益；广义电商及庞大人口基数下个人寄件弹性巨大，有望支撑未来2年快递需求保持40-50%高增长，快递证券化也将带动在智能仓储和物流地产领域的投资布局。出行方式上，出游率提升及出行半径扩大下，休闲旅客构成近70%航空需求、国际出境游高增长（2015年达60%），中长期看，航空产业链上游、量升价稳的机场及GDS持续受益航空需求提升，利润增长更加持续稳健。
　　小市值转型，旅游及新能源为两大方向。小市值公司在主业遭遇瓶颈后或剥离主业或通过产业链延伸进行转型，交运领域延伸型转型主要基于传统业务优势向相关产业链衍生，集中于两大方向：1）借助客运端口优势，契合消费升级趋势转型旅游，推荐标的为拟打造三峡旅游大平台的宜昌交运；2）基于公交客运资源进军新能源汽车产业链，代表标的为定位能源+汽车及南京公共事业大平台的南京公用。
20161118-中信证券-中信证券交通运输行业2017年投资策略：半江瑟瑟半江红-102661.pdf (2.9 MB)

2016-11-18 14:09:15 上传

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关键词：投资策略 年投资 新能源汽车 消费模式 城镇化率 投资策略 行业

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