[讨论]每周一话题(0323): 外储不再继续积聚

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<P ><FONT size=3>据路透社报道，中国人民银行行长周小川在周二（20日）发表的一篇杂志专访中表示，ZF将把外汇储备中的“一小块”用于这家外汇投资机构。他还表示，中国将不再继续积聚更多外汇储备。他在危地马拉首都出席美洲开发银行（IDB）会议的时候说，“许多人都说，中国的外汇储备（已经）够多了。”</FONT></P>
<P ><FONT size=3></FONT> </P>
<P ><FONT size=3>周行长并没有说“不再继续积聚外储”的具体方法，但是本人猜想他指的是<FONT face="Times New Roman"><STRONG>SFIC</STRONG> (State Foreign Investment Corporation ).</FONT></FONT></P>
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关键词：CORPORATION Investment investmen Foreign Invest Investment 危地马拉 路透社 外汇储备 周小川

外汇储备准备好好利用起来应该不是一件坏事。
但最终还是要解决好贸易顺差总这么大的问题啊。

顶楼上的,解决顺差不是一相情愿的事情,拉动内需才是办法,但朱熔基找到了问题的症结却找不到解决问题的办法,但是没有完善的社会保障体系又怎么可能调动得了庞大的M2来参与内需呢?大政府和富政府都是中国当前的问题

据说，国有外国投资公司（以后简称SFIC）独立于央行，直属国务院 （State Council），估计年底能投入操作。

SFIC 将有多少资金、如何操作等都是未知数（至少对于公众是这样，包括对我个人）。 但等着也是等着， 不妨让我们从周行长简短的披露中可以推理一二。

周行长用的词是“一小块”，那肯定是 < 50% 啦。 同时，他用的是 “用于”， 不是 “尝试”“探索”， 所以总量不可能太小。 不妨让我们猜它是 15% - 20%。 根据目前的外储总量，这意味着约 2000 亿美金。

周行长还说 “中国将不再继续积聚更多外汇储备”， 这隐含着今后的外储新积累将全部由SFIC 打理。 从目前看，仅经常账户、贸易顺差两相每个月就能给SFIC带来约 200 亿美金的新资金。

2000 亿美金启动基金，每月200 亿美金的补充基金？！相信大家都能猜道SFIC对国际资本市场意味着什么。 同时，SFIC 将成为世界上最大的国有投资管理公司！！

“对内意味着什么”将是一个有趣的经济、政治题，我们不妨的等等看。 但是SFIC对央行将是一个明显的即时帮助。资产负债（balance sheet）表上少了这2000 亿美金和今后的每月200 亿美金后，央行今后在制实施货币政策时将更灵活。 相信周行长很高兴卸掉这个担子。

刚才在“人民银行，请连续加息”坛子上 （https://bbs.pinggu.org/thread-155032-1-1.html&page=1）看如下评论 ：

“… 实际上面对流动性过剩的情况, 人民银行出台多种方法加以调控, 其中央票就发了很多 …”

这位论友显然不是外行，央票的数据也不难找到 （百度一下）。 央票的短期性和外储投资所要求的长期性不十分相符 （更精确一些： duration mismatch）， 这个事实肯定给央行带来过烦恼。 外储从央行账面转到SFIC 时，SFIC 可以通过发行长期债券来实施这项转账，从而自然的解决duration mismatch 的问题。 何乐不为？

但是，SFIC 是不是采取发长期债券的方法还未知。

SFIC 成立后的投资策略问题，我们已有讨论 （https://bbs.pinggu.org/thread-143514-1-1.html&page=1）。

今年的政府工作报告中提到了未来中国政府主要要做的两件大事

一是社会保障,中国每年的政府税收这一块这几年来的收入很高.不管是否有虚增的情况,但是肯定是钱多了.外汇储备更是一大问题.而中国的社会保障可以说很差,既无法和西方发达的市场经济国家相比,更无法和朝鲜这样的封闭型国家相比.到底中国的钱该用在何处?

我想可以有两个方面,一是全民的医疗保障.这需要大笔资金,二是养老保险,以为未来二十三十年中国老龄化趋势出现时的居民养老所用.

二是发展经济,这是不言自明的.

强烈要求提高社会保障啊

以下是引用ziliaoxiazai在2007-3-29 8:44:00的发言：

。。。储备更是一大问题.而中国的社会保障可以说很差,既无法和西方发达的市场经济国家相比,更无法和朝鲜这样的封闭型国家相比.到底中国的钱该用在何处?

我想可以有两个方面,一是全民的医疗保障.这需要大笔资金,二是养老保险,以为未来二十三十年中国老龄化趋势出现时的居民养老所用。。。

双手赞同

其实，将多余的外储和退休保险建设等挂钩并不是没有办法。

Stanford Professor Deepak Lal 在05年曾撰文（附件）建议中国将其外储用于养老金系统的建设. 他的建议包括：

“… 将一部部分外储放置在一个社会重建基金（Social Reconstruction Fund， 或SRF）中。 这个SRF将设定预期投资率并将实际投资收益分配与各项社会保障。比如，SRF的投资收益可以最初用于支援取代国有企业所负担的各项社会福利（退休金等）。 随着国有企业改革的发展，SRF将最后演变成为中国的退休金保障系统，并有充足的资金在老龄化趋势中服务于中国的退休职工…”

我们正在本坛讨论的SFIC 在操作上类似于SRF， 不同的是SFIC不属于中行。 同时，SFIC 的目的似乎并不是为了支援社会保障。

我们要记得，在保证正常的外储功能和设立SFIC后，中国外储中还有足够的量来开始退休保险、教育基金系统建设。 不知政府是否已经考虑这个可能。

（Deepak Lal：How China Should Use Its Foreign Reserves: Enabling Privatization without Social Disorder）

104153.pdf (97.62 KB)

2007-3-30 23:08:00 上传

[讨论]每周一话题(0323): 外储不再继续积聚

外储不再继续积聚是正确之举。

1、鼓励离岸金融业务，对涉外大型国有企业中拥有大量进出口结算业务的企业给予政策鼓励。结算在境外，使本应流入的外汇在体外良性循环。

2、消除居民未来收入的不确定性，从而刺激消费以扩大进口；取消出口退税以减少出口；人民币汇率升值；取消对外资的税收优惠；

3、扩大居民、企业和商业银行可持有的外汇储备限额，鼓励居民和企业用外汇在国外资本市场上进行投资。

"将多余的外储和退休保险建设等挂钩并不是没有办法。"

什么是多余的外汇？ 外汇直是“赚来”的并可以用于消费或建设的么？