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雷达卡
引言委外业务是指银行将资金委托给信托、证券、基金等其他金融机构进行投资的业务模 式。这当中既包括银行发行理财产品后委托外部投资，也包括银行将自有资金委托给非银 机构（基金、券商资管、信托）和其他银行机构（同业理财）。在实际的业务模式中，受托 方多以券商资管、基金公司与基金子公司专户等方式进行运作。
委外业务模式的建立初衷是为了借助受托人较高水平的主动管理能力和投资经验，弥 补商业银行在资金投资方面的投研缺陷，提高收益率。但是由于银行机构受制于监管，不 能任意扩张资产与负债，为摆脱制约，
局部商业银行通过委外对资产负债表进行拓展，绕 开监管，投资政策限制的领域、加杠杆、加久期，使得委外成为寻求监管套利的工具。委 外的过热
开展为金融系统的稳定
开展带来较大的风险隐患，自营资金与理财资金通过 委外 的模式流出银行体系，在多层嵌套下，使得监管难度大幅提升，一些原本受到限制的投资 标的都成为可以操作的对象，宏观调控的力度被弱化。伴随而来的还有高杠杆风险、流动 性风险以及信用风险。因此从
2017
年以来，监管重点针对去通道、去杠杆，在金融严监 管下，委外规模近年来一直处于下行区间。
2020
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京公网安备 11010802022788号
