锦江酒店研究报告

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锦江酒店研究报告
1.酒店行业龙头，并购助力公司扩张
1.1.并购造就酒店龙头
锦江酒店是中国酒店行业龙头。公司1996年上市，2003-2010年进行资产重组和资产置换后，将有限服务型酒店作为主业。2015-2016年，公司先后收购卢浮、铂涛、维也纳等酒店集团，充实品牌矩阵，旗下门店规模高速增长。截至2020年底，公司已开业酒店共9406家，客房总数达91.9万间，在连锁酒店行业市占率为19.61%，稳居国内第一。
1.2.归母净利润受疫情影响较大，加盟业务占比持续提升
剔除疫情的影响，2016-2019年，公司营业收入和归母净利润CAGR分别为12.39%、16.26%。2021全年，公司实现营收113.39亿元，恢复至2019年的75.1%；实现归母净利1.01亿元，扣非净利润-1.22亿元。2021年国内疫情反复，且锦江在广东省的门店数量较多（截至2021年底，锦江在广东省的开业酒店共1529家，占境内酒店的16.3%），受广深疫情的影响较大，归母净利润承压。
从营收结构来看，有限服务型酒店业务是公司的核心业务，近年来占营收比例均在97%以上。其中，加盟业务占有限服务型酒店业务 ...

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关键词：锦江酒店 研究报告 酒店行业 资产重组 酒店集团