两融余额时隔十年重返2万亿元

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数据显示，截至8月5日，沪深北三市融资融券余额合计20002.59亿元，较前一交易日增加89.46亿元；融资余额合计19863.11亿元，较前一交易日增加87.06亿元。这是2015年7月以来两融数据首度重返2万亿元。

自2024年9月以来，政策“组合拳”接连落地，多措并举支持资本市场平稳健康发展。在此背景下，市场信心显著增强，推动两融余额自去年10月起向上攀升，截至今年7月末已连续10个月维持在1.7万亿元以上水平。本轮两融余额突破2万亿元与2015年存在本质区别。2015年基数低，余额一年内从4000亿元飙至2万亿元，市场过热；本轮则从去年9月1.37万亿元起稳步提升，节奏稳健。推动本轮两融余额突破2万亿元的核心动力，在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振。一方面，监管层密集释放稳定资本市场的政策信号，增量改革与制度优化预期不断增强，提振了投资者对中长期市场环境的信心；另一方面，资金流向呈现结构性特征。

2015年，两融余额首次突破2万亿大关，发生于当年5月20日，当时正处于一场杠杆牛市的加速阶段。当年最后一次两融余额站上2万亿关口发生于2015年7月1日，处于杠杆牛市破灭后的短暂反抽时期。在与当下相比，2015年两融余额首次触及2万亿元高位时，两融标的数量相与内容存在显著差异。2015年，沪深两市融资融券标的股票数量有限。数据显示，包括少量ETF在内，2015年7月1日，A股市场融资融券标的数量总共为913只，其中股票类主要集中在主板。

而十年时间，A股市场出现了众多变化。沪市科创板成立后，北交所也随之成为内地第三大交易所。如今的A股市场已不再是沪深两市，而是沪深北三市。两融标的相应也发生了变化，不但沪市新增了科创板标的，同时也包括了北交所个股。加上注册制实施后上市公司数量不断增加，以及ETF逐渐成为主流投资品种之一，目前A股市场两融总体标的数量已达到4150只。相比2015年，当下两融标的在行业分布上更加多元，新兴产业如新能源、半导体、人工智能等相关标的供给更为充足，反映了市场产业结构的升级与变迁，为投资者提供了更为丰富的投资选择。
数据显示，截至2025年8月5日，融资融券个人投资者开户数量约为754万户，机构开户数量约5万户。8月5日有融资融券交易的投资者一共41.33万名，有融资融券负债的投资者约为171.63万名。相比十年前，尽管投资者参与数量变化不大，但人均负债十年前约为163万，本轮上2万亿人均负债约为116万，距离十年前仍有较大差距。另外，根据央行公布的数据，2015年6月末住户存款余额约为53.3万亿元，而2024年12月末住户存款为152.25万亿元。在居民财富大幅增加的同时，资本市场两融人均负债仍下降，进一步说明本轮投资者加杠杆程度目前远不及十年前。

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关键词：融资融券交易 融资融券 A股市场 数据显示 资本市场