权证市场月报(07年3月):积极关注低溢价率权证的到期行情
国都证券 2007 年4 月3 日 10页
至3 月末,权证市场的流通总量为105.38 亿份,流通总市值为
337.11 亿元。共有22 只权证流通,其中9 只可创设。
3 月期间,由于权证正股表现参差不齐,各只权证也呈现分化走势,
但并未打破“购涨沽跌”的理性格局:认购权证平均上涨5.56%,
涨幅最大的为侨城HQC1(20.56%);认沽权证平均下跌3.28%,跌
幅最大的为万华HXP1(-21.23%)。
3 月份权证市场的日均成交量为63.46 亿份,日均成交金额为
141.47 亿元。单只权证的日均换手率为59.95%。交易较活跃的品
种是刚刚结束交易的三只钢铁权证和认沽权证。
本期的创设额度主要集中于招行CMP1 和茅台JCP1。期末创设份额
占流通份额比例最高的仍是首创JTB1(72.85%)。需谨防首创JTB1
的大幅注销将对其价格和流动性所产生的较大影响。
期末认购权证的市场价格均仅为理论价值的1.19 倍,除云化CWB1
外,多数认购品种的估值水平正常,万华HXB1、五粮YGC1、雅戈
QCB1、长电CWB1 和伊利CWB1 被低估。认沽权证则仍被高估。
期末认购权证的平均隐含波动率和平均溢价率分别为102.74%和
8.32%,平均杠杆倍数保持1.6 倍。认沽权证的平均隐含波动率和
平均溢价率分别为219.05%和67.31%,平均杠杆倍数为26 倍。
4 月份投资建议:(1)长期保持对低溢价率权证的关注,