新宏观丨经济危机的根源

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经济危机，一般称之为经济周期，它是历史的产物，其出现和央行的统治一致：1844年，英格兰银行成为真正的央行，1857出现第一次世界性经济危机；1913年，美联储成立后，1929年爆发大萧条。央行的统治方式为：通过向商业银行再贷款基础货币控制商业银行，商业银行通过存贷款、支付、财务报表，控制企业、居民、ZF的经济命脉。央行的统治使得货币性质由不带来债务的内生货币转化为带来债务的外生货币，投资需求不再是最终需求，储蓄分为实物储蓄与货币储蓄，储蓄转化为投资形成债务，货币成为企业与项目启停的控制器，经济循环由实物循环的单循环转变为货币循环与实物循环的双循环，且货币循环主导了实物循环。由于净储蓄与法定准备金制度的存在，货币循环流量递减，结果发生流动性危机；但债务存量递增，结果发生债务性危机。传统的货币政策与财政政策可以修复前者，即为流动性短周期，而对后者只能加剧滞胀与萧条，也就是拉加德讲的新平庸，即必须强制去债务，这就是债务性长周期。流动性短周期与债务性长周期，即金融周期，它就是明斯基讲的金融内在不稳定性。可见，经济危机的根源在于货币循环而非实物循环，其本质为货币利润不足，而实物利润过剩，商品的价值创造已经完成，但商品的价值实现无法完成。传统经济学将研究重点局限于实物循环中的劳动力，土地资源、技术、管理、质量、竞争，结果是缘木求鱼。其出路为，变革货币发行制度，让投资需求重回最终需求，唯如此，才能去除经济周期，避免无效劳动与财富浪费，实现经济的可持续增长。

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关键词：经济危机 英格兰银行 可持续增长 货币循环 商业银行

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