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在造车新势力的激烈竞争中，恒大汽车始终是一个备受瞩目的特殊案例。作为跨界进军汽车领域的代表企业，它曾一度风光无限，但随后因资金链断裂等问题陷入困境。近期，有关广州国资接手其子公司消息传出，再度引发市场对“恒大汽车是否将迎来转机”的广泛讨论。
一、广州国资入主，释放何种信号？
根据天眼查公开信息显示，恒大智能汽车（广东）有限公司与恒大新能源汽车（广东）有限公司近日完成工商变更。原股东恒大新能源汽车投资控股集团有限公司正式退出，新增广州聚力现代产业发展有限公司（简称“广州聚力”）为唯一控股股东，持股比例均为100%。
此次股权变动涉及出资额分别为25亿元和50亿元，两家公司均是恒大汽车体系中的核心主体，涵盖研发与制造关键环节。值得注意的是，广州聚力成立于2024年10月，注册资本达26.4亿元，由广州产业投资控股集团、广州南沙开发建设集团等六家国有背景企业共同持股，虽成立时间较短，但资源整合能力与资本实力不容小觑。
反观恒大汽车自身，近年来经营状况持续恶化。财报数据显示，截至2023年，公司总负债高达725.43亿元，资产负债率攀升至208%。2024年上半年营收仅为3838万元，同比下滑75.17%，净亏损扩大至202.56亿元。目前旗下仅有恒驰5一款车型上市销售，市场反响平平，且天津生产基地自2024年1月起已全面停产。
二、为何选择此时介入？背后有何深意？
尽管此次交易仅限于两家子公司层面，但从其资产构成来看，实则牵动整个恒大汽车命运的关键命脉。这两家企业不仅掌控着恒大在广州南沙的大片工业用地，更承载了华南地区主要的研发与生产职能。尤其在天津、上海基地相继进入破产清算程序的背景下，广州国资的入场相当于保留了恒大汽车最后一块具备完整产业链基础的“战略支点”，有效避免了核心技术与基础设施的彻底流失。
从更宏观视角看，恒大汽车的问题根源并非技术路线失误或产品定位偏差，而是典型的流动性危机所致。回顾其发展路径，恒大曾以“买买买、合合合、圈圈圈”的高调模式，在三年内投入数百亿资金，迅速建立起覆盖三电系统、整车平台、研发团队及销售渠道的垂直生态。这种重资产扩张策略虽饱受争议，但也确实在短期内积累了可观的技术成果与制造能力。
然而，当母公司失去输血能力后，整个项目迅速崩塌，大量固定资产、专利技术与人才资源沦为沉没成本，造成严重的社会资源浪费。这一过程本质上属于非效率性退出，反映出资本市场失灵的一面，亟需通过外部力量实现资源再配置。
三、未来走向何方？重启还是转型？
广州国资的介入为恒大汽车打开了新的可能性空间。若地方政府有意全面重启“恒驰”品牌，则必须引入大规模资本支持，用于恢复生产线、重构供应链体系、重建消费者信任，并应对当前高度饱和的市场竞争格局。然而现实情况是，中国新能源汽车行业已步入淘汰赛阶段，比亚迪、特斯拉、蔚来等头部企业占据主导地位，新品牌突围难度极大。在此环境下，简单复制恒大原有的高端电动车路线恐难奏效。
相较之下，更具可行性的路径或许是推动“资产盘活+功能转型”。广州作为全国重要的汽车制造中心，拥有广汽集团等龙头企业，但在代工弹性产能与零部件本地化配套方面仍有提升空间。若将南沙基地改造为开放式新能源汽车代工平台，类似富士康在电子行业的角色，可为新兴车企提供柔性制造服务，既消化闲置产能，又增强区域产业链韧性。
此外，恒大在电池、电机、电控等领域积累的技术成果，也可拆分转化为独立供应商，融入大湾区新能源供应链体系。这种“去品牌化、强制造化”的发展模式，或许比执着于复活一个已有负面印象的品牌更为务实和高效。
首要的挑战在于资金的筹集与使用效率。即便获得了国资的支持，恒大汽车仍需面对沉重的债务压力以及持续运营所必需的大量现金流。在此背景下，如何高效地筹措资金，并科学合理地进行分配与使用，成为企业复苏过程中必须解决的关键问题。
与此同时，管理体系的全面重构同样迫在眉睫。由于此前经历的剧烈动荡，恒大汽车原有的经营管理体系已近乎瘫痪。 在此基础之上，重建一支具备高效执行力和战略应变能力的管理团队，显得尤为关键。尤其是在当前新能源汽车市场竞争日益激烈、格局日趋固化的环境下，能否迅速恢复组织战斗力，直接决定了企业未来的生存空间。
值得注意的是，广州国资的介入并非传统意义上的“救市接盘”，而更倾向于一次以产业价值为导向的风险化解举措。这一动作的背后，反映出对恒大汽车核心技术与产业链潜力的认可，也凸显出政府在处置大型企业危机时更加理性和务实的策略取向。可以说，真正的考验才刚刚开始，恒大汽车的全面复苏之路依然漫长且充满不确定性。
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