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雷达卡
12月8日，日本内阁府发布了第三季度实际GDP年化季率的修正后终值，数据显示经济萎缩2.3%。这一跌幅不仅比初值1.8%进一步扩大，也超过了市场普遍预测的2%收缩水平。
从环比角度来看，经通胀调整后的实际GDP在7月至9月期间下降了0.6%，较初步估算的0.4%降幅更为严重。这是自2024年第一季度以来，日本经济时隔六个季度再度陷入负增长，也是自2023年第三季度起收缩速度最快的一次。
尽管整体经济表现疲软，私人消费作为日本经济的主要支柱，其终值录得0.2%的微幅增长，略高于初报的0.1%。该部分占经济总量比重超过一半，显示出居民支出仍具一定韧性。
[此处为图片1]然而，资本开支——反映企业投资意愿的关键指标——却出现0.2%的下滑，与此前公布的1.0%正增长形成强烈反差，表明企业对前景趋于谨慎。
外部需求方面，净出口（出口减进口）拖累GDP增长0.2个百分点，与初步统计结果保持一致，未见改善迹象。
为应对经济下行压力，高市早苗领导的政府已于11月通过一项总额约21.3万亿日元的综合经济对策。其中，用于实施经济政策的相关支出达17.7万亿日元，在一般会计支出中占比约为18.3万亿日元，创下自新冠疫情以来财政支持规模的新高。
该刺激计划的核心聚焦于缓解物价上涨带来的民生压力，重点包括向家庭提供能源费用补贴、育儿家庭专项补助以及税收减免等直接财政支持措施。
当前日本通胀持续承压，2025年已有逾2万种食品价格上调，核心消费者价格指数（CPI）已连续49个月实现同比上升，生活成本问题日益突出。
[此处为图片2]不过，大规模财政扩张也引发外界担忧。美国银行指出，今年的刺激力度显著高于去年，可能推升日本财政赤字，并增加2026年财政状况再度恶化的风险。
与此同时，庞大的公共支出加剧了市场对日本财政可持续性的质疑，进而对汇率产生影响。自民党领导人选举前，1美元兑换约147日元；而至11月20日，汇率已走弱至1美元兑157日元左右，达到十个月来的最低点。
日元贬值导致进口成本攀升，进一步加剧国内通胀压力。在此背景下，日本央行正面临政策转向的压力。
央行行长植田和男近期表示，将在12月的货币政策会议上“根据情况作出适当决策”。此番言论被市场广泛视为强烈的加息信号。据美国预测平台Polymarket数据，市场预期日本央行在12月加息25个基点的概率已由50%跃升至85%。
为稳定市场情绪，植田和男强调，任何政策调整都将采取渐进方式，以避免对经济造成剧烈冲击。他指出：“在维持宽松金融环境的同时提升利率，并非是对经济活动踩下刹车。”
若日本央行正式启动加息周期，将显著抬高政府债务的融资成本与利息偿还负担。国际货币基金组织（IMF）预计，2025年日本政府债务率将达到229.6%，在全球发达经济体中位居首位。
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