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“牛市旗手”重拾升势，券商板块再度活跃！
12月8日，A股市场中券商股集体走强，兴业证券快速拉升并封于涨停板，东北证券涨幅超过7%，中银证券、华泰证券、国泰海通、中信证券、广发证券等也纷纷跟涨。尽管盘中部分个股涨幅有所收窄，但整体券商板块仍保持强劲势头，板块平均涨幅超过2%。
此次上涨背后，两大积极因素形成合力：
其一，监管政策释放暖意。证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上明确表示，将推进分类监管机制，对优质券商在评价指标上予以优化，并适度放宽资本空间与杠杆上限，以提升行业整体的资本使用效率。
其二，融资融券开户数据持续回暖。根据中证数据有限责任公司发布的最新统计，2025年11月全市场新开两融账户达14.07万户，较10月的13.02万户环比增长8%。截至当月底，两融账户总数已攀升至1551.73万户，市场参与规模稳步扩张。
业内分析指出，投资者在市场表现向好时更愿意通过加杠杆方式参与交易；而在震荡行情下则趋于保守。11月A股在经历前期高点后进入调整阶段，上证指数全月下跌1.67%，深证成指和创业板指分别回落2.95%和4.23%，市场结构性分化明显，这也影响了杠杆资金的操作节奏。
普通开户与信用开户同步回升
数据显示，两类账户的新开户趋势呈现高度一致的温和增长态势。
上交所此前公布，2025年11月A股新增开户数为238.14万户，环比上升3.1%。与此同时，中证数据显示，同月两融新开户为14.07万户，环比增长8%，延续了自下半年以来的修复趋势。
这种同步变化表明，当前市场情绪在普通交易与信用交易两个维度上联动紧密：市场活跃时，两类开户均加速增长；行情震荡时，增速则相应放缓。
截至2025年11月末，共有96家证券公司旗下1.16万家营业部开展融资融券业务，两融账户总量达到1551.73万户，覆盖范围持续扩大。
从全年月度走势来看，两融新开户波动明显：1月为7万户，2月升至9.74万户，3月达到阶段性高点14.45万户；随后4月至5月连续回落，分别录得10.59万户和8.87万户；6月起逐步回暖，7月增至12.36万户；8月跃升至18.3万户；9月进一步冲高至20.54万户，创年内新高；10月回调至13.02万户，属高位后的正常回吐；11月反弹至14.07万户，仍处于今年以来的中高水平区间。
两融余额现半年来首次月度下滑
尽管开户热情不减，但反映实际杠杆使用的融资融券余额却出现回落。截至11月末，市场两融余额为24735.5亿元，较10月末的24862.78亿元减少127.28亿元，降幅约0.51%，这也是自今年4月以来首次出现月度下降。
这一现象与11月A股走势密切相关。当月市场在冲高后进入震荡整理阶段，主要指数普遍回调，叠加风格轮动加剧，投资者加杠杆意愿减弱，部分融资资金选择阶段性偿还，导致余额小幅收缩。
值得注意的是，在此之前，两融余额曾实现连续七个月增长——从4月末的17864.91亿元一路攀升至10月末的24862.78亿元。因此，11月的微幅回调被视为在长期上涨后的合理调整。
不过，进入12月后，杠杆资金显现企稳迹象。截至12月4日，A股融资余额回升至24838.63亿元，略高于11月末水平。当前两融余额占A股流通市值的比例为2.52%，整体杠杆处于健康可控范围。
另据中证数据统计，两融市场中个人投资者共计782.19万名，机构投资者5.06万家。其中，实际参与交易的投资者为35.41万名，存在融资融券负债的投资者达184.9万名，平均维持担保比例为270.95%，风险指标整体平稳。
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