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近期，多个地区加快发行专项债并将其资金投向政府投资基金。专家指出，临近年底，将专项债用于政府投资基金是优化中期财政规划的具体体现，有助于服务国家重大发展战略，推动战略性新兴产业和科技创新发展，为经济增长注入新动能。
[此处为图片1]今年以来，已有11个地区公开披露计划使用专项债资金支持政府投资基金，总规模超过800亿元。据中国证券报记者不完全统计，多地在11月下旬密集推进相关发行工作：11月28日，广东省财政厅发行100亿元专项债注入广东省政府投资基金；同日，四川安排50亿元专项债资金投入成都创业投资基金，上海也发行50亿元专项债分别注入上海未来产业基金与浦江创源基金；11月27日，湖北发行40亿元专项债用于武汉市政府投资引导基金；11月24日，深圳完成65.2亿元专项债的发行，并注入深圳市政府投资引导基金。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，通过将专项债资金注入政府投资基金，不仅拓展了专项债的应用场景，也扩大了政府投资基金的资金来源，有利于形成具备长期耐心的资本，契合科技类项目周期长、回报慢的特点。同时，借助“母基金+子基金”的运作模式，可有效撬动更多社会资本参与，放大投资效应。此外，该方式融合财政资金与市场化机制，依托市场化的项目筛选与备案管理流程，提升财政资金使用的精准性与效率。
值得注意的是，自11月以来，专项债注资政府投资基金的步伐明显加快，成为年内继年中之后的“第二波高峰”。
中央财经大学财税学院教授白彦锋分析认为，年末集中投放此类资金，主要目的在于提前布局下一年度乃至“十五五”期间的重点项目储备。这一做法反映了我国财政管理正逐步向科学化、前瞻性方向演进，体现出“立足当前、谋划中期”的财政规划特征。
从产业支持角度看，专项债资金进入政府投资基金已成为推动产业升级与科技创新的重要手段，在投向结构、区域分布及债券期限方面呈现出显著特点。
在资金投向上，各地政府投资基金普遍结合本地产业发展基础设定重点支持领域。例如，深圳市政府投资引导基金重点围绕“20+8”产业集群以及未来产业进行布局；西安市政府创新投资基金则聚焦电子信息、航空航天、光电芯片等具有本地优势的高技术产业。
从地域分布来看，东部地区仍是主要实施区域，其中广东、浙江、上海、北京等地披露的专项债注资规模均达到或接近100亿元。刘英指出，以北上广深为代表的东部地区更侧重于支持科技创新与战略性新兴产业发展；中部省份如安徽、湖北则倾向于推动传统产业转型升级和区域协同发展；而西部地区如陕西，则更加注重特色产业培育和创新生态建设。
在发行期限方面，用于注资政府投资基金的专项债普遍采用10至30年的长期限设计。白彦锋表示，这类长期限、大规模的资金特性，能够较好匹配股权投资尤其是高科技领域对资金持续性的需求。鉴于高科技产业竞争激烈、产业链条长、投资风险高，社会资金往往持谨慎态度，“专项债+政府投资基金”的创新机制可在一定程度上缓解融资难题，吸引更多社会资本共同支持关键核心技术攻关。
随着地方新增专项债发行节奏提速，其与政府投资基金之间的协同运作机制也引发关注。企业预警通数据显示，2023年11月地方新增专项债发行规模达4921.92亿元，环比增长71%。截至12月5日，全年地方新增专项债累计发行量已达44958亿元，年度进度完成97.7%。
[此处为图片2]尽管发行进展迅速，但专项债与政府投资基金在目标定位、资金属性和绩效考核等方面存在差异，若缺乏有效衔接和规范管理，可能带来潜在债务风险。
对此，专家建议应构建科学合理的制度体系，以防范风险并提升资金效能。刘英提出，应建立涵盖全生命周期管理、市场化激励机制和透明化约束机制的三位一体制度框架，设立“专项债+政府投资基金”联动机制。具体包括加强信息披露、实施全流程监管、优化绩效考核与容错机制，推行穿透式绩效评估和动态调整机制，对基金所投项目开展覆盖立项、建设到运营全过程的绩效评价，不仅要关注工程进度，还需综合考量就业岗位创造、技术突破等长期经济社会效益。
展望未来，专项债作为稳投资、补短板的核心工具，其额度有望进一步提升。中诚信国际研究院院长袁海霞表示，2026年将是“十五五”规划的开局之年，重大项目的落地将带来更大的资金需求。预计明年地方新增专项债额度或将小幅上调，继续发挥财政政策在稳定增长、扩大内需和改善民生方面的关键作用。
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