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在政策红利持续释放的背景下，内需消费板块正逐渐成为专业投资者关注的重点。随着经济稳步回暖，市场开始重新审视消费领域的投资价值：当前的反弹究竟是短期防御性轮动，还是新一轮长期布局的起点？多位基金经理认为，消费人群结构的变迁正推动消费模式深刻变革，其中蕴藏着丰富的结构性机会。叠加估值低位与政策支持，消费板块或已进入理想的“击球区”。
“如果仍将消费简单理解为‘吃喝玩乐’，显然已经落后于时代。”一位正在上海某商场调研的基金经理在接受采访时指出。她当时正站在一家时尚黄金品牌的门店前排队，并留意着周围顾客对新品设计的反馈。
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在她看来，新消费的本质已发生根本性转变——行业正处于三重变革同步推进的关键阶段：供给端的零售效率升级、需求端情感价值驱动的兴起，以及传播方式上内容电商的深度渗透。每一层变革都可能催生独特的投资机遇。
自10月底以来，消费类资产频繁出现异动，引发资金关注。数据显示，截至12月3日，免税龙头中国中免A股在此期间最大涨幅超过35%。与此同时，地方零售代表企业如茂业商业、合百集团等也表现出较强活跃度。
泓德基金基金经理季宇分析称：“一方面受政策利好推动，另一方面消费板块本身处于估值底部区域，近期有所修复。短期内部分资金可能在进行‘高切低’操作，寻找具备防守属性且位置较低的板块进行配置。”
近期发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》明确提出，要以消费升级带动产业升级，通过高质量供给满足多样化需求，实现供需之间的高水平动态平衡。
季宇进一步表示：“消费股经历多年调整后，当前整体估值处于历史低位，机构持仓比例也不高。未来随着CPI和PPI逐步回升，部分企业盈利有望改善，估值与业绩均存在较大向上空间，是较为理想的左侧布局时机。”
外资投行普遍认为，该方案并非传统意义上的需求侧刺激（如发放消费券），而是更注重通过培育新兴赛道、引入人工智能（AI）等技术手段，激发并引导全新的消费需求，从而构建供给与需求相互促进的良性循环。这一战略对消费市场的中长期发展具有积极导向作用，有助于形成新的经济增长引擎。预计明年上半年政策将继续支持商品消费补贴，并可能在下半年扩展至服务型消费领域，支持力度或将加大。
多位基金经理已将消费列为明年的重点配置方向之一。
季宇指出：“一些新兴消费企业的底层商业模式与传统消费并无本质差异，但由于更契合当下潮流趋势，其增长动能更为强劲。此外，不少优质新消费品牌在海外市场实现了快速扩张。这些积极因素预计将持续发酵，我们将持续跟踪具备成长潜力的企业。”
嘉实基金大消费投资总监吴越则认为，本轮内需行情正从此前缺乏基本面支撑的左侧、结构性行情，逐步转向具备业绩基础的右侧、全面性行情。无论是以新消费为代表的成长路径，还是以传统消费为核心的价值主线，均已迎来重要的投资窗口期。
从细分领域来看，A股与港股在消费板块覆盖上形成互补格局。例如，A股市场中的中证主要消费指数主要涵盖白酒、调味品、乳制品、猪肉等与居民日常生活密切相关、且与通胀联动紧密的行业；而恒生消费指数则既包括潮玩、金饰、现制茶饮等代表新消费趋势的品类，也包含家电、服装、餐饮等与宏观经济关联度较高的传统行业。这些方向均可通过现有的ETF产品实现高效布局。
除新消费外，季宇还重点关注以下三个方向：
- 大众食品板块：该领域主要依赖居民日常消费，受宏观经济波动影响较小。经过近几年的调整，部分企业通过推出新产品、拓展新渠道，已建立起可持续的增长逻辑。
- 出行相关产业：尽管公商务出行需求仍面临压力，但居民个人出行意愿保持高位，航空客座率维持较好水平。若后续商务活动复苏或油价回落，将带来显著的上行弹性。
- 出海型消费品企业：随着部分公司海外产能逐步成熟，明年有望迎来业绩释放期，具备较好的投资前景。
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