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雷达卡
东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）近期发布了《2025年新加坡年度磋商报告》，指出尽管新加坡公共债务总额占GDP比重约为173%，在发达经济体中处于较高水平，但这并不意味着其财政状况存在脆弱性。
报告分析显示，新加坡实际上拥有正向的净资产头寸（Net Asset Position）。其高债务水平主要源于独特的财政机制和长期投资策略，而非用于日常财政支出。绝大多数债务资金被配置于战略性和结构性用途，体现了国家对财政可持续性的高度重视。
从结构上看，新加坡的公共债务全部为国内发行，可分为“非支出目的”和“特定支出目的”两大类别。其中，大部分债务依据《政府证券（债务市场与投资）法》发行，所筹资金不用于消费性开支，而是投入长期资产积累与发展目标。
这类债务具体包括：为满足中央公积金（CPF）投资需求而发行的特种国债；由新加坡金融管理局（MAS）认购的储备管理政府证券（RMGS），旨在将官方外汇储备转移至政府层面进行统一的长期投资管理；此外还有用于培育本土债券市场的国库券，以及面向个人投资者推出的长期储蓄工具——新加坡储蓄债券。
真正用于实际财政支出的债务比例极低。仅有约1%的公共债务是根据《重大基础设施政府借贷法案》（SINGA）发行，专门用于资助具有显著长期经济效益的重大基建项目，且项目须经过严格筛选与评估。
AMRO在报告中强调，新加坡具备强大的财政治理能力与前瞻性规划机制。宪法明确规定，每一届政府必须实现预算平衡，若需动用过往积累的国家储备，必须获得总统批准，这一制度设计有效保障了财政纪律的严格执行。
综上所述，新加坡较高的总债务规模实质上反映的是其以长期发展为核心的财政框架。政府持有的资产规模足以覆盖所有负债，形成了稳健的净财富基础。正是基于这一坚实财政状况，标普、穆迪和惠誉等国际权威评级机构均维持对新加坡AAA的最高主权信用评级。
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