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雷达卡
美联储内部在最近一次货币政策决策中显现出日益加剧的分歧，尽管主席鲍威尔试图弱化这一现象的影响。周三的利率决议以9票赞成、3票反对的结果通过了降息25个基点的决定，这是六年来首次出现三位官员明确投下反对票的情况。
反对意见来自不同方向：芝加哥联储主席古尔斯比与堪萨斯城联储主席施密德认为当前经济环境下并无降息必要；而美联储理事斯蒂芬·米兰则持相反立场，主张应更大幅度地下调利率——即一次性降息50个基点。
除了这三张公开的反对票，会议文件中还透露出更多“沉默的反对”。这些未具名但实质存在的异议，反映出即便是在非投票成员之间，对此次降息也存在广泛保留态度。尤其值得注意的是点阵图所传递的信息。
在随决议发布的利率预测点阵图中，多达六位政策制定者预计，到2025年底联邦基金利率应维持在3.75%至4%之间——这正是本次降息前的水平。这一预测本身即表明他们并不支持当前的宽松举措。
前费城联储主席哈克虽已退休，但他坦言：“我会是那些沉默反对者之一，我认为现在降息是错误的。”由于这六人中至少有四位（甚至可能是全部）在今年不具投票权，市场观察人士将这种高利率预期称为“无声的抵制”。
更深层的线索藏于地区联储对一级信贷利率的建议之中。该利率通常与联邦基金目标利率同步调整，而各地区联储董事会提出的建议往往反映其主席的真实倾向。
本周三，全美12家地区联储中仅有4家建议下调一级信贷利率，这意味着其余8家可能在私下反对本次降息行动。相较之下，在10月的会议上，请求下调该利率的地区联储数量明显更多。
这一反差进一步凸显了地区联储主席群体中普遍存在的鹰派倾向。总体来看，相较于华盛顿的理事会成员（由总统任命并经参议院确认），地方联储领导人更倾向于维持较高利率水平。
正如法国巴黎银行美国策略与经济主管Calvin Tse所指出的：“鲍威尔担任主席多年，在FOMC中享有高度尊重。即便如此，本次仍出现了三张反对票，可以预见，任何接替他的人——无论是否为目前热门人选、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特——在未来协调委员会共识时都将面临更大挑战。”
随着越来越多政策制定者通过正式或隐晦方式表达坚持己见的立场，美联储未来决策的统一性正面临考验。考虑到当前点阵图中值仅显示2026年还将有一次降息，不少分析开始推测，下一次降息是否会发生在鲍威尔卸任之后。
正如双线资本创始人、“新债王”冈拉克在决议后所言：昨晚或许已成为鲍威尔任期内的最后一次降息。
除了这三张公开的反对票，会议文件中还透露出更多“沉默的反对”。这些未具名但实质存在的异议，反映出即便是在非投票成员之间，对此次降息也存在广泛保留态度。尤其值得注意的是点阵图所传递的信息。
在随决议发布的利率预测点阵图中，多达六位政策制定者预计，到2025年底联邦基金利率应维持在3.75%至4%之间——这正是本次降息前的水平。这一预测本身即表明他们并不支持当前的宽松举措。
前费城联储主席哈克虽已退休，但他坦言：“我会是那些沉默反对者之一，我认为现在降息是错误的。”由于这六人中至少有四位（甚至可能是全部）在今年不具投票权，市场观察人士将这种高利率预期称为“无声的抵制”。
更深层的线索藏于地区联储对一级信贷利率的建议之中。该利率通常与联邦基金目标利率同步调整，而各地区联储董事会提出的建议往往反映其主席的真实倾向。
本周三，全美12家地区联储中仅有4家建议下调一级信贷利率，这意味着其余8家可能在私下反对本次降息行动。相较之下，在10月的会议上，请求下调该利率的地区联储数量明显更多。
这一反差进一步凸显了地区联储主席群体中普遍存在的鹰派倾向。总体来看，相较于华盛顿的理事会成员（由总统任命并经参议院确认），地方联储领导人更倾向于维持较高利率水平。
正如法国巴黎银行美国策略与经济主管Calvin Tse所指出的：“鲍威尔担任主席多年，在FOMC中享有高度尊重。即便如此，本次仍出现了三张反对票，可以预见，任何接替他的人——无论是否为目前热门人选、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特——在未来协调委员会共识时都将面临更大挑战。”
随着越来越多政策制定者通过正式或隐晦方式表达坚持己见的立场，美联储未来决策的统一性正面临考验。考虑到当前点阵图中值仅显示2026年还将有一次降息，不少分析开始推测，下一次降息是否会发生在鲍威尔卸任之后。
正如双线资本创始人、“新债王”冈拉克在决议后所言：昨晚或许已成为鲍威尔任期内的最后一次降息。
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