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核心观点
事件：本月社服行业涨跌幅为-0.57%，其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（1.62%），旅游及景区（-0.08%），专业服务（-0.75%），教育（-2.39%）
行业重要动态及新闻：1）中国中免连续中标上海、北京机场免税项目；2）海南自贸港封关首周，三亚离岛免税销售额累计实现7.36亿元。
元旦假期点评及观点更新：
元旦数据强劲，假期天数增加显著释放消费力，看好春节旺季行情。26年元旦全社会跨区域流动人次同比+20%，其中铁路、民航同比25/24年各增53%/9%、10%/13%。国内游市场，四川A级景区接待人次/收入同比24年+16%/+10%，其中峨眉山景区接待人次同比24年+21%；深圳日均接待旅游人次/收入同比+32%/+36%。出境游方面，元旦澳门、香港入境人次创历史新高；国家移民管理局预计假期日均出入境旅客将突破210万人次/同比+22%。展望Q1，一方面2026年春节放假天数为历史最长，出行数据利好催化较多，相关链条公司业绩有望受益。另一方面从相对收益角度看，2014-25年12年来旅游板块在春节后十五个交易日范围内较沪深300指数的平均相对收益率为1.72%，跑赢指数的概率为66.7%，因此我们建议看多出行板块投资机会。
2）细分行业及标的：
免税：受益海南封关+高端消费景气向上，1-3日海南免税销售7.1亿/同比+129%，日均2.4亿，已接近25年春节水平（日均2.6亿），海南离岛免税基本面企稳快速回升趋势确定，推荐中国中免。此外，建议关注珠免集团：受益澳门旅游市场高景气+地产业务剥离，公司基本面已实现“困境反转”。此外，剥离地产业务后公司在手现金预计超50亿，剔除现金后市值仅73亿，对应2026年业绩承诺（6.6亿元）21XPE，低于行业平均（中国中免39X、王府井46X）。
旅游：OTA龙头受益更高的市场集中度、运营及营销投放优化利润率提升，增长确定性最强，推荐携程集团-S、同程旅行；景区公司受旅游消费模式偏好迁移影响，建议关注银发经济属性较强，供给优化的三峡旅游。澳门博彩板块受益高端消费上行+非博彩元素提升，2025年游客量创历史新高，建议关注具备新增高端产能的银河娱乐、金沙中国有限公司。
新消费：新茶饮消费与居民出行正相关，龙头公司受益品类&场景扩张、密集门店网络带来的高可得性有望充分受益，推荐古茗、蜜雪集团，建议关注沪上阿姨。演唱会/音乐节在供需两端均受益假期天数增长，叠加地缘政治变化推动“限韩令”有优化可能，优质供给增长将驱动需求扩容，推荐大麦娱乐。
风险提示：行业竞争加剧的风险；宏观经济下行的风险；政策端的风险。
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