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环境不确定性的根源存在于企业所处的外部环境。外部环境的变化会引致企业核心业务活动波动，并最终反映为销售收入的波动。因此，销售收入的波动程度通常被用于衡量企业所面临的环境不确定性。
为剔除行业层面的系统性冲击影响，本数据基于过去5年销售收入的非正常波动，并进行行业中位数调整，构建经行业调整后的环境不确定性指标。
一、数据背景
在公司金融与投资效率研究中，环境不确定性是解释企业投资行为、融资约束、风险承担与创新决策的重要变量。已有研究表明，外部环境波动越大，企业经营决策面临的不确定性越强。
参考经济研究刊载的申慧慧等（2012）的测算思路，本数据库基于销售收入时间趋势模型提取非正常波动，并构建行业调整后的环境不确定性指标，可用于研究：投资效率与资本配置；企业风险承担行为；创新投入与研发决策；公司治理与不确定性应对机制
二、数据介绍
数据名称：上市公司环境不确定性测算数据（原始数据+dofile）
数据范围：A股上市公司
时间范围：2000-2024年
样本数量：67642条
数据来源：上市公司年报
数据说明：包含原始销售收入数据（Excel+Stata）、dofile计算代码及环境不确定性测算结果
上市公司环境不确定性测算数据（2000-2024年，A股样本67642条+dofile代码）.zip
(20.27 MB, 需要: RMB 39 元)
三、指标说明
（一）变量测算模型
对每个公司，使用过去5年数据，采用普通最小二乘法（OLS）估计以下模型：
Sale = φ₀ + φ₁Year + ε
其中：
Sale 为销售收入；
Year 为年度趋势变量：
若为过去第4年，Year = 1
若为过去第3年，Year = 2
若为过去第2年，Year = 3
若为过去第1年，Year = 4
若为当前年度，Year = 5
模型残差 ε 即为非正常销售收入。
（二）环境不确定性构建步骤
未经行业调整的环境不确定性
= 公司过去5年非正常销售收入的标准差 ÷ 过去5年销售收入的平均值
行业环境不确定性
= 同一年度、同一行业内所有公司“未经行业调整环境不确定性”的中位数
经行业调整后的环境不确定性（最终指标）
= 公司未经行业调整的环境不确定性 ÷ 行业环境不确定性
（三）具体字段
股票代码 | 股票简称 | 年份 |
省份 | 城市 | 区县 |
省份代码 | 城市代码 | 区县代码 |
行业代码 | 行业名称 | 首次上市年份 |
是否ST类 | 销售收入 | 销售收入的平均值 |
非正常销售收入的标准差 | 未经行业调整的环境不确定性 | 行业环境不确定性 |
行业调整后的环境不确定性 |
四、参考文献
[1] 申慧慧, 于鹏, 吴联生. 国有股权、环境不确定性与投资效率[J]. 经济研究, 2012,47(07):113-126.
五、数据概览
原始数据：包含上市公司年度销售收入及相关基础信息数据（Excel+Stata格式）
计算代码：
上市公司环境不确定性测算结果（Excel+Stata格式）
京公网安备 11010802022788号
