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随着上市公司一季报陆续披露，QFII最新持仓情况浮出水面，外资对于A股的调仓路线图渐渐清晰。其中，最引人注目的当属光模块龙头天孚通信、中际旭创一季度吸引了多家知名外资入驻前十大流通股东榜单。
结合近期披露的陆股通数据来看，外资调仓加速向高景气方向集中，其中，电池、通信设备、元件、AI算力链等成为本轮外资加仓的核心方向。在机构人士看来，近年来外资调仓灵活性和换手率提升，配置逻辑从长期坚守“高ROE（净资产收益率）”，转向“ROE+盈利增速”并重，景气因子的定价权重显著抬升。
多家外资机构在一季度实施了明显的进攻型调仓举措。最新披露的上市公司一季报以及Wind数据显示，2026年一季度，阿布达比投资局、摩根士丹利、高盛、摩根大通等QFII机构集中调仓，大举介入通信、电子元件、电力设备等高景气板块，调仓新增标的普遍具备业绩高增长特征。
4月20日晚，天孚通信披露一季报，两家知名外资现身其流通股东名单中。摩根士丹利在一季度新进天孚通信前十大流通股东，持仓810.34万股，持仓市值超过24亿元。瑞银集团（UBS）同期也新进天孚通信前十大流通股东榜单，持仓419.35万股，持仓市值超过12亿元。两家外资合计持有天孚通信市值超过37亿元。
中际旭创近期披露的一季报也显示，摩根士丹利新进其前十大流通股东，持仓649.49万股，持仓市值高达36.98亿元。外资在一季度大举建仓的上述两家公司，作为AI算力链中光模块环节核心标的，2025年以来业绩持续超预期，股价反复走强。
除天孚通信外，瑞银集团还在一季度新进聚飞光电、康强电子、依米康、川润股份、无线传媒、杰恩股份、创源股份、德石股份、超越科技、新亚电缆、华之杰等十多只个股的前十大流通股东榜单，覆盖通信设备、半导体、算力基建等多个行业。
此外，阿布达比投资局在一季度动作频频，新进京东方A、万华化学、聚飞光电、中策橡胶的前十大流通股东榜单，加仓方向偏好具备全球竞争力的龙头企业。其中，阿布达比投资局对京东方A持仓3.03亿股，持仓市值11.84亿元；对万华化学持仓1884万股，持仓市值14.97亿元；对聚飞光电、中策橡胶分别持仓562万股、65.6万股。
高盛、摩根大通、巴克莱银行则密集布局电子元件、机械、电气设备等业绩兑现度高的中游制造领域。
QFII机构减持的方向同样具有共性，例如，科威特政府投资局一季度大幅减持东方雨虹近2000万股，摩根士丹利减仓雷科防务近700万股，高盛国际减仓银邦股份约400万股。这些被减持的个股多处于景气承压或增长放缓的赛道，与外资增持方向形成鲜明对比。
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