【数据】上市公司投资效率理查德森模型GMM法结果数据2001—2025年

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一、数据简介
数据名称：上市公司投资效率理查德森模型GMM法结果数据
时间范围：2001—2025年
数据层级：上市公司—年度面板数据
核心指标：GMM残差、投资效率GMM、过度投资GMM、投资不足GMM
识别变量：stkcd（上市公司代码）、year（年度）
文件格式：Stata .dta、Excel .xlsx


本数据以Richardson投资模型为基础，使用动态面板系统GMM模型估计上市公司投资残差，模型包含行业固定效应、年度固定效应，并将Cash、Size和Lev的2—4阶滞后作为GMM工具变量；数据覆盖2001—2025年，分别保存完整基础样本、剔除金融及ST/PT和退市公司的清洗样本、清洗后对核心结果指标按年度进行1%与99%缩尾的三种处理版本。





二、计算说明
【Invest】等于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，加取得子公司及其他营业单位支付的现金净额，减处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，减处置子公司及其他营业单位收到的现金净额，再减固定资产折旧、无形资产摊销和长期待摊费用摊销，最后除以年初总资产。
【GMM残差】为动态面板GMM模型的实际投资与预测投资之差；正值表示实际投资高于模型预测，负值表示实际投资低于模型预测。
【投资效率GMM】为GMM残差的绝对值，取值越大表示投资偏离模型预测越多、投资效率越低。
【过度投资GMM】仅在GMM残差为正时记录其绝对值；【投资不足GMM】仅在GMM残差为负时记录其绝对值。





三、结果文件
1  计算结果GMM未剔除金融ST未缩尾版本.dta/.xlsx  保留金融行业、ST/PT及退市公司，结果指标不额外缩尾。
2  计算结果GMM剔除金融ST未缩尾版本.dta/.xlsx    剔除金融行业、ST/PT及退市公司，结果指标不额外缩尾。
3  计算结果GMM剔除金融ST缩尾版本.dta/.xlsx      在清洗样本上对GMM残差及三项效率指标按年度进行1%与99%缩尾。





四、变量说明
序号  变量名称       变量类型  变量说明
1     stkcd         float     数值型上市公司代码
2     year          float     公司年度
3     GMM残差       float     Richardson动态面板GMM模型投资残差
4     投资效率GMM   float     GMM残差绝对值，越大表示投资效率越低
5     过度投资GMM   float     正GMM残差的绝对值
6     投资不足GMM   float     负GMM残差的绝对值
7     Invest        float     资本性投资支出占年初总资产的比例
8     Lev           float     负债合计与资产总计之比
9     Cash          float     经营活动现金流量净额与年初总资产之比
10    Size          float     资产总计的自然对数
11    TobinQ        float     托宾Q值
12    Ret           float     考虑现金红利再投资的年度个股回报率
13    Age           float     公司年度减上市年份





五、代码与参考文献
上市公司投资效率理查德森模型GMM法数据计算代码.do/.py：独立生成三套GMM结果。
上市公司投资效率理查德森模型GMM法数据评估代码.do/.py：独立评估本文件夹三套GMM结果。
GMM法参考文献：吃喝费用的“得”与“失”—基于上市公司投融资效率的研究-申宇.pdf：GMM法参考文献。

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