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10月以来，A股延续弱势调整，风格再平衡，红利高歌猛进，科技板块“跌跌不休”。如何布局四季度？中国基金报记者采访多家基金公司发现，当前基金“哑铃配置”策略发生转向，过去主流的“红利+微盘”配置正在被“红利+科技”新叙事替代：一端是高股息资产，承担降低波动、提供确定性收益的“盾”的功能；另一端是科技成长方向，在筹码出清与景气验证中举起进攻之“矛”。
业内指出，这一转变背后，既有面对短期市场下跌的防御动作，也有产业趋势与估值修复的中期考量。
风格再平衡
机构配置转向“红利+科技”
10月以来，A股主要宽基指数几乎全线飘绿，截至10月16日，上证指数下跌3.28%，沪深300指数下跌4.29%，中证500指数与中证1000指数分别下跌8.91%和8.45%，中证2000指数下跌7.67%，大中小市值板块同步出现明显调整。
在普跌行情中，红利风格成为少数逆势占优的主线。中证红利指数10月以来上涨1.59%，7月以来涨幅达11.12%；同期万得微盘股指数7月以来大涨14.17%，年内取得5.91%的正收益。
从表面上看，“红利+微盘”仍是一个有效组合，但基金公司人士指出，随着行情演绎，微盘股的交易拥挤度与波动风险正在上升，而科技板块在经历深度调整后，筹码结构正在出清，而产业趋势的确定性并未动摇，这为“红利+科技”的新“哑铃”组合打开了配置空间。
科技板块的调整幅度之深，从数据中可见一斑：创业板指与科创50指数7月以来跌幅分别达36.16%和38.46%。伴随下跌，资金面出现连锁反应。多家基金公司向记者证实，9月底以来，险资、银行理财子卖出科技板块明显。
“近期，公司旗下投向科技赛道的‘固收+’产品出现明显赎回，并且这一过程还在持续。”华南某基金公司人士向记者透露。对于险资而言，不少卖出动作出于被动：在严格的回撤要求和短期考核制度双重压力下，部分机构进行止损。“今年6月科技股行情火热，有保险公司7月初还在持续加仓，结果遭遇市场急跌。扛到9月底，在流动性压力下终于撑不住，只能亏损赎回。”另一家中小基金公司相关负责人表示。
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