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格林斯潘：金融全球化进程并未停止仍将推进

美国联邦储备理事会(Fed)主席格林斯潘7日于华盛顿发表名为“全球金融是否正放缓？”的演讲，表达其认为金融全球化进程并未终止而仍有待进一步推进的观点。 　　格林斯潘在发言中指出，在过去的至少20年中，金融全球化进程发展迅猛。新金融产品的发展，尤其是种类广泛的店头市场(OTC)衍生金融产品的发展以及国际资本流动障碍的清除等，都加强了全球金融市场的整合度，并使国际间资本流动更具自由性。 　　格林斯潘表示，“从某些方面看，金融全球化进程无疑很快将发展到成熟阶段。由于目前我们的金融市场已具备有效转移金融风险的功能，因此金融改革趋势将延缓。基本上，国际资本流动中，机构和法律障碍已被排除，而资本流向本地投资的流动偏向性也已被削减至最小，国际市场间的套汇机会也将减少。” 　　尽管如此，格林斯潘指出，“在我今日的演讲中，我仍然要考虑是否已有信号显示金融全球化进程已接近终点。特别是，金融改革的速度是否开始放缓？资本流动的模式预示全球金融市场已经充分一体化？最重要的是，我们从对这些问题的解答中，应怎样看待全球化对经济成长和金融稳定前景发挥的作用？” 　　格林斯潘认为，金融改革速度尚不能精确计算，而且重要的新生金融工具继续出现。信用衍生仅仅在1990年代中期有所成长。最近出现了以综合抵押担保债权负债(CDOs)形式结合的衍生工具与证券化科技的综合性金融工具。这些工具都大大扩大了投资人的应用选择范围，并能更好通过汇聚和划分信用风险来提供信用保护。 　　格林斯潘另外指出，OTC衍生工具的交易和清偿方法能得到明显促进，因为随金融产品的高速发展，衍生工具的使用却仍主要通过电话和用传真确认来完成交易。电子交易系统和交易确认方式提升了标准化和大规模合成化的要求，而不仅是发展新的工具。 　　在衍生工具改革方面，格林斯潘表示，“我们也必须考虑最近应如何广泛实行有效的改革。当然，OTC衍生金融工具在过去20年中的发展已经相当迅猛，而且也没有出现明显的放缓信号。”最近根据国际清算银行的估算，至2002年6月，全球OTC衍生工具的在外流通名义金额达到128兆美元，比上年同期的记录扩大25%。对许多大型企业来说，这些衍生工具是企业进行风险管理不可或缺的工具。 　　然而，根据美国证管会(SEC)最近一份研究显示，至1997年底，在1000家美国最大的非金融企业中，只有略超过一半的企业使用OTC或外汇交易衍生工具。更详细数据显示，尽管至2002年9月，美国最大的50家银行组织都开始使用衍生工具；但是从全美所有银行的范围来看，仅有5%的美国银行使用了任一型式的衍生工具。 　　格林斯潘最后强调，从被证明为对风险管理特别有效的OTC信用衍生工具来看，全美仅仅0.2%的银行组织开始使用这些工具。即使在50家最大银行中，也只有不及半数的银行使用这些工具。因此，根据这些数据来对衍生工具的使用前景作出预测，金融改革的潜力依然深远，并将更广泛的影响和进一步推进金融全球化进程。

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关键词：金融全球化 格林斯潘 全球化 国际资本流动 国际清算银行 金融 全球化 进程 格林斯潘