[求助]扩张性货币政策会造成本国货币升值吗？

扩张性货币政策－降低了利率－货币供应量增加－投资增加－股票、证券上涨－国外资本流入－本货币升值

如果仅从经济学纯理论考虑，对这个链条我有几个疑问：

1.降低了利率－货币供应量增加. 这个环节有必然联系么？ 货币供应量是央行确定的外生变量，在货币需求不变的情况下，货币供给增加会使利率下跌，但反过来推似乎就不妥了。如果硬要扯上一个联系，在长期内，利率的降低抬高价格，会使实际货币供给减少，而不是增加~~

2.货币供应量增加－投资增加. 经济学里指的投资是实物投资，股票、证券投资等金融投资是不包含在内的。所以这个链条从理论角度讲也有些问题

当然，楼主所说的现象在现实中似乎是存在的。不如把链条改简单一点，改为：

货币供给增加——利率下跌——有价证券价格上涨——外资流入——本币升值

其实关键是在第三个环节。似乎我们学的经济学理论都没有考虑证券价格因素，而只考虑了利率（到期回报率），因为在西方国家投资证券主要是为了分得红利，而不是赚取买卖差价（Capital Gain）。而在中国，公司基本面的低劣和投资者的浮躁心态使得分红几乎无利可图，所以在中国的资本市场炒股炒债券都是赚差价。这就是楼主的模型在现实中似乎有一定道理的原因。