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雷达卡
东方证券--投资经典翻译系列之五：面对问题报表
面对问题报表—证券分析师能够甄别盈余管理与真实财务数据吗?
Into the Breach By Susan Trammell, CFA
2007.07 6页
133484.pdf
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很多人认为随着愈来愈多的会计准则、报表和指导方针被采用，上市公司进行盈利操纵的几
率也愈来愈少，但是这些人显然低估了管理层的胆量（与会计师相比而言）。一项对财务高
管的调查显示，在衡量业绩和披露信息方面，401 名被访者中，高达78%的高管倾向于放
弃长期经济价值以达到盈利预期。
如果一家公司预计盈利低于预期，最常见的做法就是酌情减少支出。调查中，80%的被访者
表示会酌情降低研发、维修、广告以及其他领域的支出，另外55% 的被访者表示会延期开
工新项目，其他类似的做法包括在当季而非下个季度计入利润，向用户提供激励购买政策，
减少储备，延期支付费用等等。
20 位高管中的15 位被访问时表示只要在公认会计准则（GAAP）的范围内，而且代价不太
大的情况下，愿意采取上述措施。尽管深知这些措施未来会损害公司的价值，财务高管们宁
可铤而走险而非遵循会计准则原则。
正如管理者们所指出，商场变化莫测，远非报表上数字所显示一般，而偏偏资本市场钟爱预
测，这样导致上市公司认为自己有“义务”为了达到预期进行盈利管理—对于这一点，恐怕证
券分析师万万没有想到。这样一来，对于那些一直跟踪财务报表的分析师又是难上加难，因
为公司的做法实际上对未来价值有害无益。
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